贝壳昨天公布了2020年四季度和全年财报，业绩增长非常亮眼，开盘后股价也是应声大涨，也引起了很多朋友的兴趣。柄叔去年曾经小范围分享过贝壳这家公司的逻辑，今天就在这里跟大家聊聊，为什么说贝壳是一家至少五年内都看不到竞争对手的公司。
由链家孵化出的贝壳找房，2020年8月13日正式挂牌纽交所上市，上市当天市值就超过400亿美金。如今半年过去，其峰值市值一度达到900亿，甚至被称为中国除阿里外的第二大商业平台。而在投资圈，高瓴资本、红杉资本、腾讯甚至美国的著名基金ARK都对贝壳青睐有加。
要了解贝壳，就需要先了解房产中介行业。传统的房产中介行业核心业务是租赁、二手房买卖和新房代销。三种业务类型的工作模式抽象来看，拼的都是信息服务，核心是三个点：房、客、（经纪）人。经纪人挖掘房源信息，通过各种渠道散播信息触达客户，再到线下通过销售手段来做房客源的撮合转化，所以中介公司的日常工作，通常就是围绕这几点来展开：
想办法挖到更多的房源；
获得更多的客户；
培养更多优秀的经纪人；
房源获取主要靠经纪人线下扫楼、打业主电话，客源获取主要靠线上流量平台和小区驻守门店来客等等，而经纪人的培养则主要靠招聘和挖人。
在这样的背景下，可以看到整个行业产业链多个角色的效率都很低，因为：
1.中介公司层面，重复建设、重复劳动多。
市场上的房子就这么多，但每家公司都把房源当成核心资源不愿共享，互相之间是信息孤岛。导致每家公司只能自己建同样的团队去做挖房源、线上推广、线下带看、交易及售后这些事。并且不仅仅是公司与公司之间是重复劳动，甚至在公司内部，门店之间、经纪人之间，经纪人自己也需要花大量时间做房源信息的重复录入（内网系统录一遍，各个流量平台各录一遍）
2.经纪人层面，流量获取难，恶性竞争激烈，导致经纪人和c端用户的体验都很差。
主流流量平台（58、安居客、房天下等）的商业模式是卖广告，根据房源信息的展示和点击来收取广告费。这种模式下，广告（房源信息）的量越大则会为平台贡献更多的收入，从KPI导向上，就容易引导经纪人去发更多的房源，做更多的推广。而流量平台从产品设计上就没有把广告和房源实体做唯一性的关联（数据结构如下图示意），
这就导致了流量平台的假房源和重复房源泛滥。而经纪人也陷入囚徒困境，因为只有价廉物美的房源广告才更容易吸引C端用户，如果经纪人发真房源，竞争力只会比假房源低，也就无法获得足够多的流量曝光。所以经纪人只能被虚假信息的大流裹挟着发假房源，用低价优质的房源信息去吸引点击，联系上客户之后再想办法用话术来推荐其他房源做转化。这在过去十年已经成了房产租售市场的顽疾。
另一方面，由于平台上经纪人的行为数据相当有限，导致经纪人的专业水平高低也难以得到有效评估，因此流量平台的流量分发机制也无法做到精细化的运营，于是经纪人获取更多流量就只能通过付费推广这唯一的途径。这也让广大经纪人用户叫苦不迭。
3.C端用户层面，获取有效信息难。
如上所述，流量平台的商业模式和产品设计决定了重复房源无法避免，并且不仅是不同公司之间会有重复，甚至是同公司内部也同样存在竞争和重复。这就导致C端用户找房源也需要花大量时间去筛选重复信息，为了尽可能多了解房源也不得不和不同公司的多个经纪人保持联系，沟通成本很高，获取有效信息的效率也低。
那么贝壳是家什么样的公司？
在柄叔看来，贝壳是目前唯一的完整打通房产交易全产业链的S2B2C平台公司。他提供的能力包括：
2C端完整的流量平台（就是普通人能看到的贝壳网），覆盖二手房，租房，新房等主流业务。
2B端完整的业务管理系统，将中介业务全流程进行信息化管理的中后台支撑能力。
2B端的加盟商管理体系，包括完整的系统能力支持，以及城市级别的九大支持中心来支撑各个落地城市的加盟门店业务运营，赋能提升门店的业务水平。这其中还包括完整的新房分销体系、完整的培训体系和业务支持服务，让新加入平台的门店能快速达到标准的服务能力和作业水平。
2A（Agent，中介经纪人）的ACN合作网络，帮助经纪人进行更高效的展业合作。
基于这些强大而全方位的系统性建设，贝壳针对上述这些行业顽疾做出了很多颠覆性的改造：
1.建立了一套高标准的楼盘字典。
楼盘字典是什么？简单来说就是把市面上所有房源的基本属性全部做成了结构化数据存储，从小区，楼栋，单元，楼层到房号，每一级都有几十上百个字段来全面描述。这件事的意义在于，所有新加入平台的公司不必再花精力去做这些基础工作，只需要在房源上更新动态信息（业主信息、房价等）即可。在房源信息录入这件事上的重复劳动得到了大幅的降低。并且，每一套房源的实体由此而有了唯一的标识，为接下来要做的没有重复的“真房源”打下了重要的基础。
2.在楼盘字典和A+系统（贝壳的后台作业系统）的基础上，将贝壳网上的信息做到了真正的“真房源”。这点给买家的体验带来了质的飞跃。
因为所有加入贝壳的门店都必须使用贝壳的A+系统，房源录入系统之后都需要做去重合并，在内网的房源信息全部保证唯一性，并且有内部的核验团队来保证房源的真实性。而在贝壳网上展示的脱敏信息（通常不直接展示单元和房号）和内部系统的完全一致。数据结构示意如下：
3.通过ACN合作网络，制定了完善的房源合作交易体系。
贝壳为了解决中介公司之间恶性竞争的问题，设计了一套“合作卖房利益分摊”的模式，通过一套严密的合作机制，来保证所有为成交做出过贡献的经纪人和所在门店都能获得一定的分成收益，而不是像过去一样由成交的公司成交获利。平台为每套房源在成交流程中会涉及到的相关方设计了10个角色，包括房源的发布人、实勘人（即实地去勘察过房源并拍摄了照片或视频的人）、获得钥匙的人、委托备件人（获得交易必须的文件的人）、带看人（带客户去看过房子的人）、成交人等等，每个角色（不管这些角色是否属于同一家公司）都有不同比例的分成，这就将平台上所有经纪人的协作效率大幅提升。每个经纪人都可以选择自己擅长的方式获得分成收入，这就使得线下的重复劳动大幅减少，经纪人可以将更多的时间精力用在开拓业务上，房源的去化速度自然能够得到显著提升，形成了平台方、店东、经纪人、客户的多赢局面。
4.通过贝壳网+ACN合作网络，建立了一套更为良性的获客激励机制——贝壳分。
贝壳平台会从基础素质、服务质量评价、行业影响力、平台合作度、平台生态贡献五个维度为经纪人全面打分，从而为经纪人进行综合能力的全面评估，经纪人的优秀与否因此有了量化的标准，那么平台就可以以此为依据，制定更合理的流量分发策略，帮助优秀的经纪人获得更多更好的流量，从而产生更好的交易转化。最终达到平台收益的最大化。
5.通过统一的交易中心，一方面减少了小公司对交易团队的重复建设，降低了人力成本。另一方面，通过交易中心，贝壳平台也更好的把控了交易流和资金流。
6.通过规模化的标准服务，提升了整个贝壳体系的服务品质，从而也有底气去提升了交易佣金水平，让从业者获得了更高的收入，从而降低了人员的流失率，这也使得平台的稳定性和竞争壁垒越来越高。
综上所述，可以看到，贝壳的着眼点，并不是在产业链的某一个环节去提升效率或收益，而是始终从全局的角度去思考，如何通过不同角色的协同，以及系统之间的交互，去提升整个产业链条以及产业链上每个角色（甚至包括了C端用户）的效率和收益。
这点给柄叔带来的震撼是巨大的。在国内企业中，精细化运营能做到贝壳这个水平的公司屈指可数。因此，在目力所及的范围之内，柄叔认为没有竞争对手可以与之相匹敌。传统中介公司有业务能力，但缺乏信息化能力，以及通过数据驱动来提升精细化运营水平的能力。互联网巨头有信息化能力，但缺乏懂业务懂中介运营的角色，所以贝壳对现在市场上的对手都是降维打击，竞争优势可谓一骑绝尘。是一家值得长期持有的好公司。
以上均为个人观点，不构成投资建议。炒股有风险，投资需谨慎。
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