$淡水河谷(VALE)$ $淡水河谷优先股(VALE.P)$ $麦克莫兰铜金(FCX)$ $必和必拓(BHP)$ $力拓(RIO)$
导读：这一轮铁矿石价格的大幅快速反弹已经结束，将进入漫长的阴跌时期。预计2018年下半年至2019年初才能见底，下一次的价格峰值大概在2020年上半年出现。这可能会出乎大多数人的预料！
来源：公众号“讲道理的地动翼”
1.铁矿石港口库存迭创新高，价格预测频遭打脸
今年1月6日，铁矿石港口库存创纪录的达到1.158亿吨之后，库存依旧快速攀升。与此同时，铁矿石价格连续2个月上涨，从1月6日的77.5美元/吨，上涨至2月27日的95美元/吨。经过短暂回调后，3月中下旬再度回到90美元以上。
铁矿石港口库存和价格双双迭创新高的悖论，使媒体惊呼三巨头操纵铁矿价格的阴谋。
2017年6月份以来，铁矿石价格再度迎来大幅飙升。与此同时，港口库存达到1.42亿吨的天量。从而诱发了100位散户实名向证监会举报大户操作铁矿石等黑色系期货价格的事件。
到底是学艺不精还是真的有势力操纵价格？
地动翼（张恒）发现，这些所谓的基本面研究者，根本没有考虑到我国钢铁产量已经创历史新高的现实。在钢铁产量逐年上升的情况下，港口库存屡创新高是再自然不过的事了。
以此来预测铁矿石价格，当然会带来时间上的巨大误差。
2.铁矿石库存指标呈3年周期变动规律
那么是不是说铁矿石港口库存的上升就没有参考意义了？当然不是！
地动翼（张恒）用港口库存/粗钢日均产量，得到一个铁矿石库存指标。它是类似于铁矿石消化周期的一个指标。如果有1吨粗钢消耗港口铁矿石的数据，这就可以得出铁矿石港存的保证天数。
铁矿石库存指标表明，历史上该指标的上限在60左右，下限在35左右。峰值周期约3年，峰谷周期约2-3年。
如今铁矿石港口库存指标已经在60附近达3个月，已有掉头向下趋势。
第一次峰值（2008.10.31 ）-第二次峰值（2011.11.18 ） 周期3年
第二次峰值（2011.11.18 ）-第三次峰值（2014.11.21 ） 周期3年
第三次峰值（2014.11.21 ）-第四次峰值（2017.7.28 ） 周期2年8个月
预计：下次峰值到达时间2020年年中
第一次峰谷（2010.4.30 ）-第二次峰值（2013.4.26 ） 周期3年
第二次峰值（2013.4.26 ）-第三次峰值（2015.6.26 ） 周期2年2个月
预计：下次峰谷到达时间2018年下半年或2019年年初
3.铁矿石价格与库存指标有极大联动性，未来价格可以预测
如下图所示，铁矿石港口库存指标的峰值和铁矿石价格联动性很强。铁矿石价格领先港存指标2个月左右到达峰值。
本轮周期，铁矿石进口价格已经于2017年3月和4月到达峰值。港存指标自5月份以来已维持在60附近达3个多月。
逻辑解释：当港口库存指标逼近60时，由于强大的库存压力，铁矿石价格开始掉头向下。由于惯性的作用，港存仍保持2个月左右的上升趋势。随后，铁矿石进口开始减速，库存指标开始下降。当港存指标接近35时，铁矿石价格已经较低。新一轮的补库存周期又开始了，铁矿石价格也进入新一轮的上涨周期。
铁矿石价格预测：根据港存指标与铁矿石价格的联动性和周期性，预计铁矿石价格将进入漫长的下跌通道。由于本轮下跌是在铁矿石价格较低的水平下进行的，因而更多的体现为阴跌。6月份以来的这波反弹，将成为最后一个可观的行情。2018年下半年或2019年初，价格降至低谷。随后再度进入上涨通道 ，2020年上半年铁矿石价格迎来阶段性顶峰。
4.结语
铁矿石库存指标（铁矿石港库/粗钢日产量）具有3年左右的周期性，这一周期与中国的房地产建设周期基本吻合。当库存指标逼近60时，铁矿石价格提前2个月迎来峰值，随后二者均进入下跌通道。
预计未来铁矿石价格将进入阴跌阶段，2018年下半年或2019年初才能见底。这一过程对于国内高成本的铁矿山均是难以忍受的痛苦阶段，部分刚刚由于价格上涨复产的铁矿山将不得不重新关停。或许，中国高成本铁矿山将在这一阶段全军覆没。
2019年铁矿石价格将迎来新的上涨周期，理想情况下它将同铁矿石港存指标一样在2020年到达峰值。当然，那时国产铁矿山或许多数不复存在了。
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