潘兴广场对联储

著名对冲基金潘兴广场的Bill Ackman上周向纽约联储做了个presentation。结论就是他建议联储应该立刻taper并且尽快开始加息。他认为音乐还在播放的时候，市场仍然继续起舞，而现在是时候关掉音乐和完结刺激的时候了。潘兴已经对冲了基金暴露于利率上升风险的仓位，因为他相信利率上涨将对基金的做多仓位带来负面影响。

(The bottom line: we think the Fed should taper immediately and begin raising rates as soon as possible. We are continuing to dance while the music is playing, and it is time to turn down the music and settle down. As we have previously disclosed, we have put our money where our mouth is in hedging our exposure to an upward move in rates, as we believe the rise in rates could negatively impact our long-only equity portfolio.)

下面我挑几张图讲一下：

2020年2月到4月期间美国因为疫情丧失了2500万个职位，但是之后已经恢复了2000万个职位(80%)，总就业人数已经只是比2020年2月低500万。两个常用的就业率只是比疫情前低1.5%左右。

过去7个月平均每月新增50万个就业职位(非农和农业)。潘兴预期未来十个月新增就业职位会有500万。目前就业情况没有完全反应补贴在8/9月取消的影响。

目前招聘职位有1040万，高于770万的失业人口。

虽然疫情相关行业的就业人口在正常情况下只是占总就业人口的四分之一不到，但是目前占据了缺失的那500万人口就业里面超过50%。

因为Delta变种病毒的原因，这些行业在8/9月对新增就业造成拖累。但是随着疫情褪去，这些行业的就业机会将会继续反弹。

各种通胀指标和工资通胀在过去6个月的平均年化比率都在5%以上。

即使扣除通胀分项中最“暂时的”部分，例如旧车和新车销售，CPI的年化通胀都接近5%。

目前失业率低于和通胀高于以往联储紧缩周期的开始。