近日，国泰君安发布研报首次覆盖万物新生（RERE.US），并给予18.50美元的目标价以及“买入”的投资评级。
研报称，二手电子产品市场拥有巨大的增长潜力。随着市场上流通的消费电子产品持续增加，为二手市场强劲的发展增加了动力。此外，更便捷广泛的回收渠道、二手产品质量的提高以及环保意识的觉醒均将促进行业的蓬勃发展。
研报介绍，万物新生（爱回收）是一家通过自动化运营和先进的数据技术处置二手电子产品的公司，处于业内领先位置。公司现拥有三个平台，从回收端、处置端一直覆盖到销售端。三个平台相辅相成，利用先进的数据技术为用户带来便捷的交易体验。
研报预测，公司的收入在2021到2023财年将分别同比增长51.7%/ 40.5%/ 35.1%，增长原因主要是爱回收线下门店的扩张、运营和技术能力的提升、线上平台客源的扩大和佣金率的提升。研报预测2022财年和2023财年的每股盈利为人民币0.365/3.915元而调整后的Non-GAAP每股盈利于2022财年和2023财年分别为人民币1.343/4.295元。
研报称，在二手消费电子产品市场，万物新生是行业内唯一打通C2B+B2B+B2C全产业链闭环的公司。研报还提到，市场参与企业要想在二手消费电子产品市场上取得成功，必须确保稳定的货源和强大的规模化质检处理能力。
研报称，二手消费电子市场在中国有很大的发展潜力，但也是一个分散的市场。根据CIC（灼识咨询）公司的数据，2020 年行业排名前5名的企业在向商家和消费者分销 GMV 方面的市场份额合计为11.9%，在与商家和消费者交易的设备总数方面占13.0%，这给行业头部企业留下了巨大的发展空间。从电子产品的分销 GMV 和对商家和消费者的分销交易总数来看，万物新生均是排名第一，2020年万物新生分销 GMV 的市场份额为 6.6%，交易设备总数的市场份额为 8.7%。
资料显示，成立10年的万物新生是中国最大的二手消费电子产品交易和服务平台，旗下业务线包括爱回收（二手3C产品C2B回收平台）、拍机堂（二手3C产品B2B交易平台）、拍拍（二手优品B2C零售平台）及AHS Device（海外业务）等。2020年，公司全平台成交的二手商品达2360万台，以消费电子产品为主，其中手机约占7成。
随着中国经济发展，居民消费水平的提升，物质生活越来越丰富，闲置物品增长，以3C产品为代表的消费品二次流通循环产生了较大的需求。双碳目标的提出和循环经济产业政策的叠加，显示出于循环经济产业发展的良好前景，也对万物新生的发展带来利好。
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