牛牛火龙
2021-11-05
别替它吹了，就领导层那贪婪的个性，公司能发展好才怪。
联想长期价值在哪？港股硬核科技的净利之王
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href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>改变商业模式的例子：某大型新零售企业将一款交互式智能货架设备运用于线下门店。但在项目快速拓展中，企业很快遇到难题，遍布全国的店面在智能设备的部署、管理和运维的能力上参差不齐，影响扩张效率。</p>\n<p>对此，联想智慧把销售终端、电子价签、自助服务机等硬件设备与联想自己的远程客服、第三方的金融租赁服务连接起来。联想的TruScale服务提供了一站式服务的方案：首先，Daas服务（数据即服务）使设备的一次性投入变成了随项目进展而灵活增加的成本；其次，全国性的IT运维服务将企业几十万家店面加载到统一的IT智能运维平台，使得联想覆盖全国的服务备件供应链、2600家服务站和超过两万名工程师可以随时被调用，快速解决店面智能设备的问题，保证设备始终在线。</p>\n<p><b>一个很有意思的地方在于，联想是通过内生外化的形式实现，也就是联想集团以自己作为转型成功的经验和系统，输出对外销售咨询的服务能力、销售的系统能力、销售的运维能力。</b></p>\n<p>智能化转型不是简简单单工具的堆积，而是一个从战略到业务模式、流程、人员多要素基础上的技术和系统的全面转型。大量的企业被推向数字化升级，但没人告诉他们如何系统地转型。联想的IT基础架构，是它自己在内部通过很多业务千锤百炼而来，正是最好的“智能化服务商”。</p>\n<p>上面的例子就是TruScale的生动阐述。</p>\n<p>九月，联想发布了\"新IT\"服务品牌——联想TruScale。联想TruScale把传统的硬件、软件、服务分散采购的模式，设计、建设、运维分段实施的模式，整合成可以订阅的、一站全包的服务模式，能够满足客户在ICT架构各个层面，从DaaS、IaaS到PaaS，乃至SaaS的需求。联想集团从提供一体化解决方案服务，转变为订阅式的一站全包业务生态：一切即服务（XaaS）。</p>\n<p><b>不少投资者仍视联想集团为PC/NB产业，但是可能这与现实存在较大的认知差。</b></p>\n<p>事实上，联想集团业务范围并不止C端的消费电子，还包括面向C端、G端以及B端的软硬件一体化在内的一体化方案，并持续推动中国企业的智能升级。</p>\n<p>2021年是联想实现智能化转型关键的一年。2021年4月，联想集团宣布全面升级组织架构，打造智能设备业务集团（IDG）、基础设施方案业务集团（ISG）、方案服务业务集团（SSG）三大业务板块。其中，方案服务业务集团（SSG）的独立是集团在新IT趋势中实现智能化转型中的重要举措。SSG承担“3S战略”中的“行业智能”的职责，旨在帮助各行各业实现智能化转型。</p>\n<p>图：公司智能化变革3S战略</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0720cf25951d34d7249f662ee6572115\" tg-width=\"553\" tg-height=\"236\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>资料来源：公司业绩会报告</p>\n<p>虽然组织架构调整的时间还补偿，但今天SSG部门、尤其是Truscale业务的价值已经很难被忽视。</p>\n<p><b>SSG成为强劲增长引擎</b></p>\n<p><b>成长性在恒生指数硬科技股份中名列前茅</b></p>\n<p>在最新的财季中，SSG已经占集团整体营业额约8%；营业收入同比增30%至88.2亿，居所有事业群增速榜首；运营利润同比提升32%至18亿。SSG的运营利润率达21%，接近联想集团平均水平的三倍。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/946f66720791a4c9c9ede4d7ba0f9890\" tg-width=\"553\" tg-height=\"239\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>其中，整合后的Truscale DaaS业务新签署了471个新订单，与全球知名农业公司等大客户达成合作，与世界最大汽车制造公司的订单更实现了48%的服务渗透率。项目与行业解决方案营业额同比增长21.7%。</p>\n<p>SSG部门在过去几个季度交出了非常亮眼的成绩单，显示新核心驱动力的诞生。联想集团曾在之前的财季中预计该业务将达到30%的复合增长，在2023财年达到1000亿的营收规模。</p>\n<p>由于新生态下，各业务协同发展，其他板块亦表现不俗。作为联想集团第一大主营业务——智能设备业务集团（IDG），以及基础设施方案业务集团（ISG）双双强劲增长，实现营业收入分别为992亿/127亿，同比增长21%/34%%。IDG的运营利润达到约75.4亿，同比增长34%；ISG更是已接近盈亏平衡（由于一次性折旧摊销的影响，该业务部门为亏损）。</p>\n<p>在成长新动能之下，Q2业绩再创新高。2021/2022财年第二季度，联想集团实现营业收入1,156亿人民币，同比增长23%；净利润33亿，同比翻了65%。考虑到席卷整个ICT行业的供应链困局和全球性的经济下行压力，以及去年同期的高基数效应，这个财季表现相当优秀。</p>\n<p>连续多个季度，联想集团的营收和净利润持续高增长，并持续创下历史新高，成长性在同类恒生指数硬科技股份中名列前茅。</p>\n<p>恒生科技指数囊括了在香港上市的市值最大的30家高科技企业，其中能够归属于硬核科技的成份股数量仅为五家。</p>\n<p>近三年硬科技龙头的收入增长的稳定性千差万别。从下图可以看见这几个公司的收入增长曲线明显波动，甚至出现倒退。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/27a1d9ee7f1d9a4c2daeb6da89e26150\" tg-width=\"481\" tg-height=\"289\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e3458c7c9144c36fd57d38b1fff659c4\" tg-width=\"481\" tg-height=\"289\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>其中，增长最快的是<a href=\"https://laohu8.com/S/SMI\">中芯国际</a>。近三年来年平均复合增长率高达187.03%。但仔细看财报，<a href=\"https://laohu8.com/S/688981\">中芯国际</a>2018年出现净利润大幅滑坡，导致基数是当中最低的。</p>\n<p>而最稳的是联想集团——同报告期对应的净利润分别达42.47亿元、55.94亿元、86.85亿元，年均复合增长率为43.00%。利润绝对值也连续多年保持第一，并在近几个财季进入了新的台阶，呈现快速成长的龙头趋势。</p>\n<p>而从成长质量来看，新财季联想集团的盈利水平亦加速向上。从2018/19财年至2021/22财年第一财季，联想集团的净利率从1.29%升至2.87%，提升幅度超过一倍。</p>\n<p>而接下来联想集团的盈利水平提升将加速。联想集团董事长兼CEO杨元庆表示集团净利润率将在三年内实现翻番，从去年的2%达到4%。</p>\n<p>无论从成长速度和成长质量来看，联想集团都展现了新的成长面貌。</p>\n<p><b>长期成长动能是否能延续？</b></p>\n<p>正如《基业长青》所述，高瞻远瞩公司的核心价值稳如磐石，不会随着时代的风潮改变，在某些情况下，核心价值经历百余年而一成不变。</p>\n<p>联想集团的长期以来的发展主要围绕着创新和智慧这两个关键词。包括前文提到今年4月份的组织架构调整，也经过了多年的铺垫——早在2019年，联想集团就提出智能化变革3S战略，从智能物联网(Smart IoT)、智能基础架构(Smart Infrastructure)和行业智能(Smart Verticals)三个维度发力。联想集团进行智能化转型，致力于成为智能化时代的引领者和赋能者，为产业智能化变革赋能。</p>\n<p>从坚持“长期主义”的经营理念出发，再去观察联想集团目前的布局，打造XaaS新生态，显然志不在当前的IT市场——这只是一个切入点。智能化转型的落脚点，应是赋能各行各业的智能化变革，实现科技和产业的高度融合，建设对“C（个人）-B（企业）-G（政府）”为全生命周期的智能服务平台。</p>\n<p>联想集团在智能化服务有三个核心优势：</p>\n<p>一、互联互通的智能化平台。</p>\n<p>行业智能化变革不仅需要信息技术，更是需要包括物联网设备、基础设施和智能应用在内的全套解决方案，以及全方位服务。早在2018年联想集团已经形成打通PC、智能手机和其他智能设备的完整开放的智能物联平台。而今年，联想集团进一步升级成为“端-边-云-网-智”的智能化生态。在“端”上，联想拥有面向消费者的AR/VR等各种新型智能终端和商用物联网方案；“边”上，集团拥有人工智能支持的边缘计算平台；在“云”上集团与德国工业4.0发起者之一的SAP达成合作；在“网”领域，联想可以提供多种5G产品和5G场景化解决方案。此外，联想还能提供包含顾问、建设和实施、运维在内的智能解决方案。</p>\n<p>二、联想拥有多年来的客户服务及行业经验积累。</p>\n<p>例如在教育领域，联想从创建电子教室，到基于AI大数据的智能课堂，已积累二十余年行业经验。2020年，联想基于设备的服务单量超过1500万单，平均每天4万单左右。集团在国内及国际市场高市占率的基础上，搭建大规模服务体系，在中国已经拥有超过2600个服务站。</p>\n<p>三、领先的研发与技术护城河。</p>\n<p>在新财季中，联想集团的研发投入同比提升57%。联想集团是港A两地市场研发费用最高的TMT硬科技公司。招股书显示，联想集团2018/19财年、2019/20财年及2020/21财年的研发投入分别为102.03亿元、115.17亿元以及120.38亿元，联想集团年均研发投入超百亿。</p>\n<p>联想集团再大幅增加投入。在2021联想创新科技大会上，联想集团董事长兼CEO杨元庆称，将持续加大研发投入，计划在未来三年里内将研发投入翻一倍。可以预见，未来集团的科技实力将继续得到深化。</p>\n<p>这些优势构成了联想集团的高高的护城河。而这些都不是一蹴而就，是长期坚持创新的成果。</p>\n<p>而过去联想集团在做这些布局的时候，并没有管外部投资者是怎么看的。联想集团对于长期主义似乎有不一样的坚持。联想集团的CEO杨元庆曾表示：“过去这几年，很多人，无论是善意还是恶意，说联想错过了这个风口，错过了那个风口，其实面对这样那样的风口，我一直坚定地认为，我们不需要跟随谁，我们应该做的，是把握自己的长项、能力，把握时代变化的脉搏，开辟一条适合联想的独特路径。</p>\n<p>联想集团认为什么是时代脉博？杨元庆曾表示，立足于中国制造的优势，在第四次产业革命的机遇下，整体“跃迁”是中国实现本轮产业升级的最佳路径。</p>\n<p><b>而今天，风真的要来了。</b></p>\n<p>疫情带来全球经济数字化的加速转型，并开启IT市场新时代。企业都在加速数字化、智能化。杨元庆认为，整个智能化进程提前了三至四年。与此同时，IT基础架构正在重构，向“端-边-云-网-智”的新架构发展；复杂度的显著提高之下，带来更高级、完整的服务支持的需求。此外，IT标准重构带来产业链的更迭，给领先布局的玩家机会。</p>\n<p>从产业端来看，作为“世界工厂”，中国拥有全球规模最大、门类最齐全、产业配套最完善的制造业体系，在全球供应链中具有举足轻重的地位，是智能科技产业化最丰厚的培育土壤。而从政策端看，自上而下贯彻高质量发展，将是长期的政策导向。</p>\n<p>图：联想广泛布局智慧城市、教育、制造、零售、能源、医疗、农业和交通八大行业</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ccc9734f83651da41a2437d36b2ca8e3\" tg-width=\"899\" tg-height=\"593\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>资料来源：公开资料，格隆汇整理</p>\n<p>硬科技承载了达成国家“制造强国”的使命， 万亿级市场的序幕正在开启。联想集团似乎已经开启了新的篇章。</p>","source":"stock_gelonghui","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>联想长期价值在哪？港股硬核科技的净利之王</title>\n<style 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联想集团的长期价值在哪\n在不久前的联想创新科技大会上，联想集团副总裁戴炜分享了一个智能改变商业模式的例子：某大型新零售企业将一款交互式智能货架设备运用于线下门店。但在项目快速拓展中，企业很快遇到难题，遍布全国的店面在智能设备的部署、管理和运维的能力上参差不齐，影响扩张效率。\n对此，联想智慧把销售终端、电子价签、自助服务机等硬件设备与联想自己的远程客服、第三方的金融租赁服务连接起来。联想的TruScale服务提供了一站式服务的方案：首先，Daas服务（数据即服务）使设备的一次性投入变成了随项目进展而灵活增加的成本；其次，全国性的IT运维服务将企业几十万家店面加载到统一的IT智能运维平台，使得联想覆盖全国的服务备件供应链、2600家服务站和超过两万名工程师可以随时被调用，快速解决店面智能设备的问题，保证设备始终在线。\n一个很有意思的地方在于，联想是通过内生外化的形式实现，也就是联想集团以自己作为转型成功的经验和系统，输出对外销售咨询的服务能力、销售的系统能力、销售的运维能力。\n智能化转型不是简简单单工具的堆积，而是一个从战略到业务模式、流程、人员多要素基础上的技术和系统的全面转型。大量的企业被推向数字化升级，但没人告诉他们如何系统地转型。联想的IT基础架构，是它自己在内部通过很多业务千锤百炼而来，正是最好的“智能化服务商”。\n上面的例子就是TruScale的生动阐述。\n九月，联想发布了\"新IT\"服务品牌——联想TruScale。联想TruScale把传统的硬件、软件、服务分散采购的模式，设计、建设、运维分段实施的模式，整合成可以订阅的、一站全包的服务模式，能够满足客户在ICT架构各个层面，从DaaS、IaaS到PaaS，乃至SaaS的需求。联想集团从提供一体化解决方案服务，转变为订阅式的一站全包业务生态：一切即服务（XaaS）。\n不少投资者仍视联想集团为PC/NB产业，但是可能这与现实存在较大的认知差。\n事实上，联想集团业务范围并不止C端的消费电子，还包括面向C端、G端以及B端的软硬件一体化在内的一体化方案，并持续推动中国企业的智能升级。\n2021年是联想实现智能化转型关键的一年。2021年4月，联想集团宣布全面升级组织架构，打造智能设备业务集团（IDG）、基础设施方案业务集团（ISG）、方案服务业务集团（SSG）三大业务板块。其中，方案服务业务集团（SSG）的独立是集团在新IT趋势中实现智能化转型中的重要举措。SSG承担“3S战略”中的“行业智能”的职责，旨在帮助各行各业实现智能化转型。\n图：公司智能化变革3S战略\n\n资料来源：公司业绩会报告\n虽然组织架构调整的时间还补偿，但今天SSG部门、尤其是Truscale业务的价值已经很难被忽视。\nSSG成为强劲增长引擎\n成长性在恒生指数硬科技股份中名列前茅\n在最新的财季中，SSG已经占集团整体营业额约8%；营业收入同比增30%至88.2亿，居所有事业群增速榜首；运营利润同比提升32%至18亿。SSG的运营利润率达21%，接近联想集团平均水平的三倍。\n\n其中，整合后的Truscale DaaS业务新签署了471个新订单，与全球知名农业公司等大客户达成合作，与世界最大汽车制造公司的订单更实现了48%的服务渗透率。项目与行业解决方案营业额同比增长21.7%。\nSSG部门在过去几个季度交出了非常亮眼的成绩单，显示新核心驱动力的诞生。联想集团曾在之前的财季中预计该业务将达到30%的复合增长，在2023财年达到1000亿的营收规模。\n由于新生态下，各业务协同发展，其他板块亦表现不俗。作为联想集团第一大主营业务——智能设备业务集团（IDG），以及基础设施方案业务集团（ISG）双双强劲增长，实现营业收入分别为992亿/127亿，同比增长21%/34%%。IDG的运营利润达到约75.4亿，同比增长34%；ISG更是已接近盈亏平衡（由于一次性折旧摊销的影响，该业务部门为亏损）。\n在成长新动能之下，Q2业绩再创新高。2021/2022财年第二季度，联想集团实现营业收入1,156亿人民币，同比增长23%；净利润33亿，同比翻了65%。考虑到席卷整个ICT行业的供应链困局和全球性的经济下行压力，以及去年同期的高基数效应，这个财季表现相当优秀。\n连续多个季度，联想集团的营收和净利润持续高增长，并持续创下历史新高，成长性在同类恒生指数硬科技股份中名列前茅。\n恒生科技指数囊括了在香港上市的市值最大的30家高科技企业，其中能够归属于硬核科技的成份股数量仅为五家。\n近三年硬科技龙头的收入增长的稳定性千差万别。从下图可以看见这几个公司的收入增长曲线明显波动，甚至出现倒退。\n\n\n其中，增长最快的是中芯国际。近三年来年平均复合增长率高达187.03%。但仔细看财报，中芯国际2018年出现净利润大幅滑坡，导致基数是当中最低的。\n而最稳的是联想集团——同报告期对应的净利润分别达42.47亿元、55.94亿元、86.85亿元，年均复合增长率为43.00%。利润绝对值也连续多年保持第一，并在近几个财季进入了新的台阶，呈现快速成长的龙头趋势。\n而从成长质量来看，新财季联想集团的盈利水平亦加速向上。从2018/19财年至2021/22财年第一财季，联想集团的净利率从1.29%升至2.87%，提升幅度超过一倍。\n而接下来联想集团的盈利水平提升将加速。联想集团董事长兼CEO杨元庆表示集团净利润率将在三年内实现翻番，从去年的2%达到4%。\n无论从成长速度和成长质量来看，联想集团都展现了新的成长面貌。\n长期成长动能是否能延续？\n正如《基业长青》所述，高瞻远瞩公司的核心价值稳如磐石，不会随着时代的风潮改变，在某些情况下，核心价值经历百余年而一成不变。\n联想集团的长期以来的发展主要围绕着创新和智慧这两个关键词。包括前文提到今年4月份的组织架构调整，也经过了多年的铺垫——早在2019年，联想集团就提出智能化变革3S战略，从智能物联网(Smart IoT)、智能基础架构(Smart Infrastructure)和行业智能(Smart Verticals)三个维度发力。联想集团进行智能化转型，致力于成为智能化时代的引领者和赋能者，为产业智能化变革赋能。\n从坚持“长期主义”的经营理念出发，再去观察联想集团目前的布局，打造XaaS新生态，显然志不在当前的IT市场——这只是一个切入点。智能化转型的落脚点，应是赋能各行各业的智能化变革，实现科技和产业的高度融合，建设对“C（个人）-B（企业）-G（政府）”为全生命周期的智能服务平台。\n联想集团在智能化服务有三个核心优势：\n一、互联互通的智能化平台。\n行业智能化变革不仅需要信息技术，更是需要包括物联网设备、基础设施和智能应用在内的全套解决方案，以及全方位服务。早在2018年联想集团已经形成打通PC、智能手机和其他智能设备的完整开放的智能物联平台。而今年，联想集团进一步升级成为“端-边-云-网-智”的智能化生态。在“端”上，联想拥有面向消费者的AR/VR等各种新型智能终端和商用物联网方案；“边”上，集团拥有人工智能支持的边缘计算平台；在“云”上集团与德国工业4.0发起者之一的SAP达成合作；在“网”领域，联想可以提供多种5G产品和5G场景化解决方案。此外，联想还能提供包含顾问、建设和实施、运维在内的智能解决方案。\n二、联想拥有多年来的客户服务及行业经验积累。\n例如在教育领域，联想从创建电子教室，到基于AI大数据的智能课堂，已积累二十余年行业经验。2020年，联想基于设备的服务单量超过1500万单，平均每天4万单左右。集团在国内及国际市场高市占率的基础上，搭建大规模服务体系，在中国已经拥有超过2600个服务站。\n三、领先的研发与技术护城河。\n在新财季中，联想集团的研发投入同比提升57%。联想集团是港A两地市场研发费用最高的TMT硬科技公司。招股书显示，联想集团2018/19财年、2019/20财年及2020/21财年的研发投入分别为102.03亿元、115.17亿元以及120.38亿元，联想集团年均研发投入超百亿。\n联想集团再大幅增加投入。在2021联想创新科技大会上，联想集团董事长兼CEO杨元庆称，将持续加大研发投入，计划在未来三年里内将研发投入翻一倍。可以预见，未来集团的科技实力将继续得到深化。\n这些优势构成了联想集团的高高的护城河。而这些都不是一蹴而就，是长期坚持创新的成果。\n而过去联想集团在做这些布局的时候，并没有管外部投资者是怎么看的。联想集团对于长期主义似乎有不一样的坚持。联想集团的CEO杨元庆曾表示：“过去这几年，很多人，无论是善意还是恶意，说联想错过了这个风口，错过了那个风口，其实面对这样那样的风口，我一直坚定地认为，我们不需要跟随谁，我们应该做的，是把握自己的长项、能力，把握时代变化的脉搏，开辟一条适合联想的独特路径。\n联想集团认为什么是时代脉博？杨元庆曾表示，立足于中国制造的优势，在第四次产业革命的机遇下，整体“跃迁”是中国实现本轮产业升级的最佳路径。\n而今天，风真的要来了。\n疫情带来全球经济数字化的加速转型，并开启IT市场新时代。企业都在加速数字化、智能化。杨元庆认为，整个智能化进程提前了三至四年。与此同时，IT基础架构正在重构，向“端-边-云-网-智”的新架构发展；复杂度的显著提高之下，带来更高级、完整的服务支持的需求。此外，IT标准重构带来产业链的更迭，给领先布局的玩家机会。\n从产业端来看，作为“世界工厂”，中国拥有全球规模最大、门类最齐全、产业配套最完善的制造业体系，在全球供应链中具有举足轻重的地位，是智能科技产业化最丰厚的培育土壤。而从政策端看，自上而下贯彻高质量发展，将是长期的政策导向。\n图：联想广泛布局智慧城市、教育、制造、零售、能源、医疗、农业和交通八大行业\n\n资料来源：公开资料，格隆汇整理\n硬科技承载了达成国家“制造强国”的使命， 万亿级市场的序幕正在开启。联想集团似乎已经开启了新的篇章。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":353,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":49,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/846766324"}
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