JackJiang
2021-11-05
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Zillow暴雷——一个资本被韭菜们收割的故事
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is”</p>\n<p>3、没有open house,不用showing</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb0747b38fd4da9d03b208fb216ff230\" tg-width=\"718\" tg-height=\"930\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>但是很快就有主流媒体开始报道这个现象,并且警告屋主们要小心,因为这很可能是一个“骗局“。</p>\n<p>媒体经过调查发现,这些所谓的“投资人”,往往只报给卖家大约市场价的70%-80%甚至更低的价格。</p>\n<p>这些“投资人”一般会选择那些比较老的社区,比如在多伦多那些midtown的老城区。因为那里有很多单身的老人,他们平时不会很关心房价,并不了解市场的具体情况,而且很多老人也为了省心,想到不用维修就可以卖房子,于是就以非常低的价格把房子卖给了这些“投资人“。</p>\n<p>而这些”投资人“买到房子后,给房子稍作装修,迅速以高于买入价20%-30%甚至更高的价格把房子卖出!</p>\n<p>很多老人在看到房子重新卖掉的价格后,才大呼上当,但是也于事无补了。</p>\n<p>简单说,要想靠这种方法赚钱,主要是两个途径:</p>\n<p>1、 尽量低于市场价,利用信息不对称,从不了解市场的买家手里低价买入房子</p>\n<p>2、 希望市场价格能够高速增长,这样能够以更高的价格卖出</p>\n<p><b>二、iBuyer模式的起源</b></p>\n<p>互联网房地产业,在2014年开启了一种全新的赚钱模式——iBuyer!</p>\n<p>创始人Eric Wu是个深谙互联网金融玩法的人。他曾经创立过另外一家地产数据公司Movity,并且成功卖给了Zillow的竞争对手Trulia,获得了第一桶金。</p>\n<p>他很可能受到了黄色小纸条的启发,决心把黄色小纸条带到华尔街。当然他深知把黄色小纸条直接带到华尔街,逼格显然是不够的。</p>\n<p>所以一顿操作猛如虎,把各种互联网概念加到了这个传统的“炒房”模式上,并且把“i“加到”buying“或者”buyer“前面,立刻变得<a href=\"https://laohu8.com/S/BJZ.SI\">高大</a>上起来。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00a03c976a5a3f9b6801da0ad29346f7\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"689\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>然而归根到底,他们要说服买家不通过传统渠道卖房子,就要列出他们的优势。总结下来就是:</p>\n<p>1、不通过经纪,不需要支付任何经纪费用(但是他们会收一笔8%-20%的service fee)</p>\n<p>2、不需要维修房子,sold “as is” (但是iBuyer公司会收一笔之后他们维修的费用从卖家那里)</p>\n<p>3、没有open house,不用showing</p>\n<p>这几条怎么感觉看着这么眼熟?</p>\n<p><b>三、Zillow入局,iBuyer行业迎来春天</b></p>\n<p>虽然Opendoor在2014年就创立,但是一直也经营的不温不火。毕竟这个模式从赚钱逻辑上有很严重的缺陷:</p>\n<p>1、 相对于传统房地产买卖,iBuyer模式无形中增加了一次交易(需要转手两次),因此大大增加了交易的成本。</p>\n<p>在美国,一般来说一次房地产交易的成本,即使不考虑经纪费用,仍然有房价2%-3%的交易成本。那么这个成本是谁来承担?最终吃亏的还是终端的买家和卖家。</p>\n<p>2、 黄色小纸条模式之所以能赚钱,是因为利用了信息不对称,可是互联网企业往往给客户提供大量的数据来吸引流量,所以严重的信息不对称是不存在的,iBuyer公司也就很难找到愿意低价卖房的人。</p>\n<p>3、 互联网公司要获得高估值,就需要快速扩张。而上面一条已经说了,因为互联网公司的特性,本来找到“傻子“的难度已经很大了,现在还需要找到“大量的傻子“。于是就出现“骗子太多,傻子明显不够用了”的窘境!</p>\n<p>幸运的是,上面也分析过,黄色小纸条模式有两个赚钱途径,既然第一个找“傻子”的途径走不下去,那还可以靠“市场价格高速增长”这个途径。</p>\n<p>下图是过去20多年美国房价在调整过通胀后的走势(Case-Shiller Home Price Index):</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9c841800c9dc7cce8792e029459c5349\" tg-width=\"1071\" tg-height=\"506\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>可以看到,自从2014年iBuyer模式创立开始,美国的房价就一直在高速上涨。</p>\n<p>这就满足了黄色小纸条模式赚钱的第二条途径。于是急于通过提高营收来抬高股价的Zillow,就将目光投向了iBuyer市场,在2018年强势入局,开启了自己的iBuyer业务——Zillow Offers。</p>\n<p>Zillow也不是空手而来,凭借其多年来积累强大的AI定价技术,直接把行业带上了新高度!</p>\n<p>有趣的是,Zillow入局的最大受益者,莫过于其竞争对手Opendoor了。</p>\n<p>借着Zillow的强大人气,Opendoor于2018年成功融资4亿美金,又在2019年再融3亿,公司估值直接上升到38亿美金,并最终于2020年末成功上市。</p>\n<p><b>四、猎人成为猎物,资本反被韭菜们割了</b></p>\n<p>在Zillow入局iBuyer业务的同时,公司的创始人Rich Barton也重新回到CEO的位置,带领公司全力拓展iBuyer业务。</p>\n<p>他们给自己制定了一个激进的目标,要在2024年实现每个月购买5000套美国的物业,并且大量扩招员工。</p>\n<p>这样的扩张,使Zillow的“营业额“大幅增加:在暴雷前的第三季度,Zillow的营业额同比增长超过500%。</p>\n<p>这种增长,导致公司的股价快速飙升,从2020年初到2021年初的,公司的股价从$20多美金,飙升到$208美金,1年翻了10倍!让管理层和股民们迎来了一波又一波的高潮。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a5d5f57fe8fa58dda1eeb639fef94cfd\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"847\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>而这种“成功”让Zillow公司从上到下都充满了自信。随着COVID-19疫情在美国的肆虐,美国政府实施了前所未有的货币宽松政策,这让美国的房市在疫情后快速上涨,也使得Zillow的iBuyer业务受益匪浅。</p>\n<p>然而,在表面的歌舞升平下,一场前所未有的危机也开始酝酿。</p>\n<p>Zillow看家的“本领”就是他们引以为豪的AI定价技术——Zestimate。通过多年的不断进化,这个AI定价技术,甚至可以把估价的误差缩小到5%以内。</p>\n<p>不过随着美国房价的不断疯狂上涨,这个AI模型也出现了问题:很多业内人士和卖家发现Zestimate往往会给出高于合理市场价格的评估,也就是说AI模型在定价上有点“超前了”。</p>\n<p>在2018年之前,当Zestimate出现偏差的时候,地产经纪们往往只是嗤之以鼻,告诉客户要以市场的实际成交为准。而且在房子最后成交后,事实也经常能证明专业的地产经纪的估价比Zestimate更准确。</p>\n<p>但是2018年以后,Zillow进入了iBuyer业务,也就是说,一旦Zestimate给出了估值,那么Zellow Offers就可能出给卖家这个价格的offer。</p>\n<p>这就形成了一个自证预言(self-fulfilling prophecy):Zestimate的高估值,直接变成了市场成交价格,然后Zillow就会以更高的价格list到市场,继续推高市场价格。</p>\n<p>既然Zillow Offers和类似的Opendoor可以提供更高的价格给卖家,那么很多卖家更愿意选择卖给iBuyer。</p>\n<p>当然,由于Zillow和Opendoor会收取很高昂的服务费(8%-20%),扣掉这个费用后到卖家手中的钱可能低于传统通过经纪卖房子,所以并不是所有房子都卖给了Zillow和Opendoor。不过,还是有相当多的房子高价卖给了Zillow。</p>\n<p>而随着第三季度美国房地产市场价格的增长放缓,Zillow的问题出现了。</p>\n<p>他们的AI定价模型太超前,高估了市场价格的增长速度,于是他们高价买入的房子,无法售出,最后竟然大部分低于买入价售出。</p>\n<p>要知道,即使他们用买入价原价售出,都要损失掉交易成本这部分,现在还要低于买入价售出,这就造成了巨大的亏损。</p>\n<p>在第三季度,Zillow一共卖出了3032套房屋,而根据财报,Zillow的iBuyer业务第三季度亏损是3.8亿美金。这样算下来,平均每套房子,Zillow亏损了超过12万美金!这是妥妥的资本被韭菜们的反向收割了!</p>\n<p><b>五、结语</b></p>\n<p>在11月2日的采访中,Zillow的创始人兼CEO Rich Barton解释说,房地产市场的价格波动比Zillow管理层原先预计的高很多,AI定价因此出了问题,所以公司决定停止Zillow Offers业务,并且裁员25%。</p>\n<p>这么看来,在Zillow公司股价飙涨的时候,从CEO到下面管理层,都过于自信了,他们相信AI可以很好的预测市场,最后竟然自己给自己洗脑了。</p>\n<p>奥斯卡·王尔德曾经说过:爱,始于自我欺骗,终于欺骗他人。而这个故事告诉我们:iBuyer模式,始于欺骗他人,终于自我欺骗。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/2baf3ed49adee692a5804eda7c8ec586\" tg-width=\"748\" tg-height=\"393\" 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house,不用showing\n\n但是很快就有主流媒体开始报道这个现象,并且警告屋主们要小心,因为这很可能是一个“骗局“。\n媒体经过调查发现,这些所谓的“投资人”,往往只报给卖家大约市场价的70%-80%甚至更低的价格。\n这些“投资人”一般会选择那些比较老的社区,比如在多伦多那些midtown的老城区。因为那里有很多单身的老人,他们平时不会很关心房价,并不了解市场的具体情况,而且很多老人也为了省心,想到不用维修就可以卖房子,于是就以非常低的价格把房子卖给了这些“投资人“。\n而这些”投资人“买到房子后,给房子稍作装修,迅速以高于买入价20%-30%甚至更高的价格把房子卖出!\n很多老人在看到房子重新卖掉的价格后,才大呼上当,但是也于事无补了。\n简单说,要想靠这种方法赚钱,主要是两个途径:\n1、 尽量低于市场价,利用信息不对称,从不了解市场的买家手里低价买入房子\n2、 希望市场价格能够高速增长,这样能够以更高的价格卖出\n二、iBuyer模式的起源\n互联网房地产业,在2014年开启了一种全新的赚钱模式——iBuyer!\n创始人Eric Wu是个深谙互联网金融玩法的人。他曾经创立过另外一家地产数据公司Movity,并且成功卖给了Zillow的竞争对手Trulia,获得了第一桶金。\n他很可能受到了黄色小纸条的启发,决心把黄色小纸条带到华尔街。当然他深知把黄色小纸条直接带到华尔街,逼格显然是不够的。\n所以一顿操作猛如虎,把各种互联网概念加到了这个传统的“炒房”模式上,并且把“i“加到”buying“或者”buyer“前面,立刻变得高大上起来。\n\n然而归根到底,他们要说服买家不通过传统渠道卖房子,就要列出他们的优势。总结下来就是:\n1、不通过经纪,不需要支付任何经纪费用(但是他们会收一笔8%-20%的service fee)\n2、不需要维修房子,sold “as is” (但是iBuyer公司会收一笔之后他们维修的费用从卖家那里)\n3、没有open house,不用showing\n这几条怎么感觉看着这么眼熟?\n三、Zillow入局,iBuyer行业迎来春天\n虽然Opendoor在2014年就创立,但是一直也经营的不温不火。毕竟这个模式从赚钱逻辑上有很严重的缺陷:\n1、 相对于传统房地产买卖,iBuyer模式无形中增加了一次交易(需要转手两次),因此大大增加了交易的成本。\n在美国,一般来说一次房地产交易的成本,即使不考虑经纪费用,仍然有房价2%-3%的交易成本。那么这个成本是谁来承担?最终吃亏的还是终端的买家和卖家。\n2、 黄色小纸条模式之所以能赚钱,是因为利用了信息不对称,可是互联网企业往往给客户提供大量的数据来吸引流量,所以严重的信息不对称是不存在的,iBuyer公司也就很难找到愿意低价卖房的人。\n3、 互联网公司要获得高估值,就需要快速扩张。而上面一条已经说了,因为互联网公司的特性,本来找到“傻子“的难度已经很大了,现在还需要找到“大量的傻子“。于是就出现“骗子太多,傻子明显不够用了”的窘境!\n幸运的是,上面也分析过,黄色小纸条模式有两个赚钱途径,既然第一个找“傻子”的途径走不下去,那还可以靠“市场价格高速增长”这个途径。\n下图是过去20多年美国房价在调整过通胀后的走势(Case-Shiller Home Price Index):\n\n可以看到,自从2014年iBuyer模式创立开始,美国的房价就一直在高速上涨。\n这就满足了黄色小纸条模式赚钱的第二条途径。于是急于通过提高营收来抬高股价的Zillow,就将目光投向了iBuyer市场,在2018年强势入局,开启了自己的iBuyer业务——Zillow Offers。\nZillow也不是空手而来,凭借其多年来积累强大的AI定价技术,直接把行业带上了新高度!\n有趣的是,Zillow入局的最大受益者,莫过于其竞争对手Opendoor了。\n借着Zillow的强大人气,Opendoor于2018年成功融资4亿美金,又在2019年再融3亿,公司估值直接上升到38亿美金,并最终于2020年末成功上市。\n四、猎人成为猎物,资本反被韭菜们割了\n在Zillow入局iBuyer业务的同时,公司的创始人Rich Barton也重新回到CEO的位置,带领公司全力拓展iBuyer业务。\n他们给自己制定了一个激进的目标,要在2024年实现每个月购买5000套美国的物业,并且大量扩招员工。\n这样的扩张,使Zillow的“营业额“大幅增加:在暴雷前的第三季度,Zillow的营业额同比增长超过500%。\n这种增长,导致公司的股价快速飙升,从2020年初到2021年初的,公司的股价从$20多美金,飙升到$208美金,1年翻了10倍!让管理层和股民们迎来了一波又一波的高潮。\n\n而这种“成功”让Zillow公司从上到下都充满了自信。随着COVID-19疫情在美国的肆虐,美国政府实施了前所未有的货币宽松政策,这让美国的房市在疫情后快速上涨,也使得Zillow的iBuyer业务受益匪浅。\n然而,在表面的歌舞升平下,一场前所未有的危机也开始酝酿。\nZillow看家的“本领”就是他们引以为豪的AI定价技术——Zestimate。通过多年的不断进化,这个AI定价技术,甚至可以把估价的误差缩小到5%以内。\n不过随着美国房价的不断疯狂上涨,这个AI模型也出现了问题:很多业内人士和卖家发现Zestimate往往会给出高于合理市场价格的评估,也就是说AI模型在定价上有点“超前了”。\n在2018年之前,当Zestimate出现偏差的时候,地产经纪们往往只是嗤之以鼻,告诉客户要以市场的实际成交为准。而且在房子最后成交后,事实也经常能证明专业的地产经纪的估价比Zestimate更准确。\n但是2018年以后,Zillow进入了iBuyer业务,也就是说,一旦Zestimate给出了估值,那么Zellow Offers就可能出给卖家这个价格的offer。\n这就形成了一个自证预言(self-fulfilling prophecy):Zestimate的高估值,直接变成了市场成交价格,然后Zillow就会以更高的价格list到市场,继续推高市场价格。\n既然Zillow Offers和类似的Opendoor可以提供更高的价格给卖家,那么很多卖家更愿意选择卖给iBuyer。\n当然,由于Zillow和Opendoor会收取很高昂的服务费(8%-20%),扣掉这个费用后到卖家手中的钱可能低于传统通过经纪卖房子,所以并不是所有房子都卖给了Zillow和Opendoor。不过,还是有相当多的房子高价卖给了Zillow。\n而随着第三季度美国房地产市场价格的增长放缓,Zillow的问题出现了。\n他们的AI定价模型太超前,高估了市场价格的增长速度,于是他们高价买入的房子,无法售出,最后竟然大部分低于买入价售出。\n要知道,即使他们用买入价原价售出,都要损失掉交易成本这部分,现在还要低于买入价售出,这就造成了巨大的亏损。\n在第三季度,Zillow一共卖出了3032套房屋,而根据财报,Zillow的iBuyer业务第三季度亏损是3.8亿美金。这样算下来,平均每套房子,Zillow亏损了超过12万美金!这是妥妥的资本被韭菜们的反向收割了!\n五、结语\n在11月2日的采访中,Zillow的创始人兼CEO Rich Barton解释说,房地产市场的价格波动比Zillow管理层原先预计的高很多,AI定价因此出了问题,所以公司决定停止Zillow Offers业务,并且裁员25%。\n这么看来,在Zillow公司股价飙涨的时候,从CEO到下面管理层,都过于自信了,他们相信AI可以很好的预测市场,最后竟然自己给自己洗脑了。\n奥斯卡·王尔德曾经说过:爱,始于自我欺骗,终于欺骗他人。而这个故事告诉我们:iBuyer模式,始于欺骗他人,终于自我欺骗。\n\n在Zillow宣布退出iBuyer业务后,市场上也有着各种不同版本的解读:\n有人认为Zillow退出iBuyer业务,预示着房价的反转,可能是这轮地产泡沫被戳破的起点。\n也有人认为没有了强大的竞争对手,Opendoor继续在iBuyer赛道可能走的会更顺利,反而更加看好这个业务。\n而我认为这次事件既表现出来在地产界人类暂时胜过AI,又表现出人类的不理性和贪婪。\n这种暴雷的事情仍将会一次次重演,无论是几年前中国各种O2O概念暴雷,到WeWork上市失败,再到现在的Zillow,这些底层商业逻辑就有问题的生意,就靠着野蛮扩张,迅速增加“营业额”,就可以不断推高估值,玩弄着资本和散户。\n就像黑格尔所说的:人类从历史中学到的唯一的教训,就是没有从历史中吸取到任何教训。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":710,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/846158700"}
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