财报季推升市场投资情绪，大批公司在公布财报前，股价已经被推升至高位，短线波动程度大增，而后超预期的财报公布后就面临估值提前兑现，后续上涨动力不足的情况；反之财报表现不及预期的话，面临的就是大幅的暴跌；就业数据后美股仍徘徊在高位，阶段性的获利了结压力和板块轮动使投资者情绪紧张，美股、港股高估值又回归话题，适时地缘政治因素爆发，恐慌情绪进一步扩大，也放大了回调幅度，周四美股深度回调。
不少朋友也开始关注咨询对冲策略，本期就对近期我们的一些对冲仓位和风险策略有所解释。
经常关注公众号的朋友就知道，从财报季开始阶段，美股市场短期拉升后，我们提的最多的就是担忧后继上涨乏力和警惕技术性回调风险，并且也多次推荐关于对冲策略和相关ETF的知识，如果有所了解，可以提前规避部分系统性风险。
系统性风险在所难免，除非不交易没有持仓，平时可以通过1、分散化的持仓；2、配置对冲策略优化持仓成分；3、配置市场投资组合等来削减系统性风险；
简单解释下：
- 分散化的持仓顾名思义就是持仓股票种类、数量比较多，抵消不同行业板块风险，比如上周的烟草政策，导致MO、PM等烟草企业暴跌，如果持仓就注意到仓位配比和行业选择的话，对整体仓位影响不会也大；
- 配置对冲策略优化持仓成分，这个比较难一点，对整体宏观环境需要有所了解，可以选择正向板块对冲（如防御性板块），也可以反向对冲（如反向ETF等）或者通过期权、债券、商品期货等对冲产品做整体仓位优化，之前专题讲过期权等做组合对冲的策略；
- 市场投资组合可以理解成大盘，在个股风险程度比较大的时候，选择相应的ETF对仓位的影响相对就比较小了；
近期一直在提警惕整体技术性回调风险，因此在建仓的时候选择几种对冲产品进行仓位优化，包括我们经常推荐的公共事业板块（正向对冲）、做空纳指ETF（反向对冲）、期权等其他产品对冲工具，受益于对冲策略组合，前天市场下跌对整体持仓影响有限。
公共事业板块
投资者受到负面因素影响，短线放大市场波动程度，部分资金获利了结转而投向低风险资产，在公共事业板块受到基建政策影响深度回调后，我们就建议适当布局仓位作为风险对冲，周四美股全线暴跌时，其他板块跌幅均超过1%，防御属性的公共事业板块企稳有所上涨。
黄金、美元等避险品种
地缘政治放大了市场的负面情绪，避险资产受到追捧，黄金ETF也在短线上扬，美元指数受到经济数据影响，已经从连续走软的疲态中摆脱，近期刚刚开始企稳上涨，如果进一步的局势紧张，也会推动美元指数上涨。美元指数我们没有持有相关的ETF，但是配有关联性较高的银行业。美元上涨银行股将受到提振。
反向对冲指数
上图是两倍反向做空纳指的ETF，也是前段时间刚进的仓位，配合FXP（两倍做空恒生指数ETF）共同建立的，反向对冲整体仓位不适合过大，结合之前讲过的杠杆ETF应用，能较好的缓解美股短线回调风险；
上图是科技股ETF，可以在建仓科技股的同时反向做空ETF，可以在一定程度上缓解回调风险，配比需要合适，否则双向都不赚钱，结合之前讲过的ETF知识，选择合适标的布局对冲。
对冲组合是需要提前建立的，对一段时间的市场宏观行业有一定的了解，在行情好的时候适合正向对冲配比稍多，这样两边都赚钱；行情不好起伏不定时，适合反向对冲配比稍多一些，这样能有效缓解回调风险；
上周推荐原油
上期推荐的反向原油ETF的杠杆产品，随着油价利好消息的出尽，仍没有推动油价打开上涨空间，上周推荐时对整体风险程度较小，中短线油价下跌空间较大，结合之前讲过的杠杆ETF应用，短期选择三倍杠杆产品来放大收益，当然提前的止损和风险幅度自己要明确。长期供求关系压力没有改善之前，油价上涨空间仍比较有限，中短期仍以看空为主。
赌财报策略
之前写过用期权策略做企业财报，不知道大家有没有理解，英伟达、SNAP等企业财报公布后，短线超额收益比较客观，尤其等到即将公布财报是才想起用期权赌财报的同学，Double Calendar组合策略比较合适，避免高IV的情况，风险程度还比较低，忘记的可以翻翻历史记录，有关于策略的实盘详解。
以上只是简单的策略对冲演示，不要盲目进仓，更多的对冲仓位、策略以及涉及债券、商品期货等产品需要更多的了解，可以关注加入我们可以共同交流研究。由于策略涉及相关知识等比较深入，种类也比较多，一个个的写出来不太现实，我们可能接下来不定期的更新相关仓位变更时候会有所解释。
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