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2021-11-03

观望

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href=\"https://laohu8.com/S/601318\">中国平安</a>的业绩发布会上顺理成章地做出“预计2021年实现盈亏平衡”的推测。\n2021年上半年，平安好医生收入上涨39.02%，净利润却从亏损2.14亿元扩大三倍至亏损8.8亿元。亏损扩大在于受到毛利率下降和费用高企的夹击。\n毛利率下滑是相对于2020年而言，如果和2019年相比，维持了3.72个百分点的上升。\n亏损扩大原因主要在销售费用和管理费用上，销售费用同比增长62.6%至11亿元，管理费用暴增86%至9亿元，包括销售人员和管理人员的工资、激励等。\nCFO叶澜在业绩会上表示，上半年的亏损符合预期，和全面战略升级包括产品、渠道和能力三个层面的升级是相一致的。\n去年5月，平安好医生发布的一则补充公告提到董事长、CEO也是团队创始人王涛因在履行管理职责上未达到董事会预期而被免去职务。平安好医生经历了一波人事动荡，上文中的全面战略升级也是去年年中开始。\n因此，预期盈利的时间也被推延至最早2024年。\n第三，监管因素。\n10月27日，国家卫健委发布《关于互联网诊疗监管细则(征求意见稿)公开征求意见的公告》，意见稿对互联网诊疗的医疗机构、人员、业务、质量安全、责任等的监管细则进行了明确。\n意见稿明确指出，医师在接诊之前需实名认证，确保本人接诊，其他人员、人工智能软件不能代替医师本人接诊。\n这条对患者负责的规定对平安好医生来说几乎是精准打击。现在的AI当然没有独立诊病开方的能力，不过平安好医生一直将AI技术辅助诊疗作为服务的亮点，且对AI的限制也会影响到医生的效率，这项规定出台后，平安好医生股价连续下跌。\n03、后面的路会更难走\n上文提及平安好医生的盈利被推迟至2024年，在医疗这个涉及民生且受监管介入程度深的行业里按照现在的生态盈利，不是件容易的事。\n第一，医生资源稀缺，成本难降。\n2020年年报显示，平安好医生自有医疗团队有2247人，2021年上半年并没有明显的数量变化。\n医生是各家争抢的对象，也是很难实现规模化的人力成本，只能通过提高效率来降低医师成本的比重。但由于上文中提及的监管对于AI技术是否有进一步的规定，AI的介入有多深，能在多大程度上辅助医师，还具有较高的不确定性。\n外部医生方面，今年上半年名医工作室数量加速增长。有媒体援引互联网医疗人士的观点，认为平安好医生必然投入巨资达成相应的合作。\n第二，信赖门槛高，获客成本高。\n医疗行业是个信息极度不对称的行业，消除这种不对称需要海量的知识储备和大量的时间，这也决定了患者一旦信任某一位医师，就不会轻易去其他地方看诊。\n这种信任门槛也是迁移成本，导致获取新客户的成本较高。\n平安好医生的在线医疗业务主要面向平安集团的客户提供，2017年，其97%的收入来自平安集团，此后不再披露，但服务从外部获取的客户实现的收入占比必定会上升，相应地，获客成本也必然会提高。\n第三，健康商城赛道竞争激烈。\n<a 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