慌慌了_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

慌慌了

脱下游戏“外衣”的B站，慌了？

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":837459914,"tweetId":"837459914","gmtCreate":1629907087438,"gmtModify":1631891638639,"author":{"id":3569833142161980,"idStr":"3569833142161980","authorId":3569833142161980,"authorIdStr":"3569833142161980","name":"Chuabenny","avatar":"https://static.tigerbbs.com/6d0508686b91377aa1350c42f2e271da","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":2,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>慌慌了</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>慌慌了</p></body></html>","text":"慌慌了","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/837459914","repostId":1191205568,"repostType":4,"repost":{"id":"1191205568","kind":"news","weMediaInfo":{"introduction":"直抵核心。做最具穿透力、洞察力的商业观察，深度影响未来。","home_visible":1,"media_name":"豹变","id":"1099700147","head_image":"https://static.tigerbbs.com/524ae85df6244d238314a4bd6c916bb7"},"pubTimestamp":1629904496,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1191205568?lang=&edition=full","pubTime":"2021-08-25 23:14","market":"us","language":"zh","title":"脱下游戏“外衣”的B站，慌了？","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1191205568","media":"豹变","summary":"核心提示：在新一季财报中，高增长仍然是B站的主旋律。同时，B站也为成长付出了代价，净亏损继续扩大，营业成本与营销开支也居高不下。换句话说，虽然规模越做越大，钱却越赔越多。这种不断烧钱扩张的状态还会持续","content":"<blockquote>\n <b>核心提示：</b>在新一季财报中，高增长仍然是B站的主旋律。同时，B站也为成长付出了代价，净亏损继续扩大，营业成本与营销开支也居高不下。换句话说，虽然规模越做越大，钱却越赔越多。这种不断烧钱扩张的状态还会持续多久？增长数据之下摇摆的盈利模式和纠结的商业追求，B站有解决方案吗？\n</blockquote>\n<p>规模越做越大，钱却越赔越多。</p>\n<p>这是B站最新一季财报给人留下的最直观印象。</p>\n<p>B站上周公布的2021年二季度财报显示，公司当季营收44.9亿元，同比增长72%；月均活跃用户2.37亿，同比增长38%，用户日均使用时长81分钟，为同期历史最高纪录。</p>\n<p>不过，成长也是有代价的。首先，B站<b>仍然在亏损</b>，二季度净亏损达到了9.04亿元，同比扩大96.5%。其次，二季度B站营业成本为35.06亿元，同比增加74%；销售及营销开支为13.99亿元，同比增加107%。也就是说，<b>B站“烧钱换规模”的战略暂时还没办法停止。</b></p>\n<p>按照B站董事长陈睿的说法，B站的目标是2023年达到4亿月均活跃用户。这样看来，未来该花的钱还得继续花。</p>\n<p>除了亏损继续扩大，B站的另一个隐忧是游戏业务收入12.3亿元，同比下降1%。</p>\n<p>游戏一直是B站最大的收入来源，B站也因此被称为“披着弹幕外衣的游戏公司”。<b>游戏业务收入下降，让市场对B站未来的造血能力产生了担忧。</b></p>\n<p>对目前的B站来说，这种不断烧钱扩张的状态还会持续多久？逐渐疲软的游戏业务还能重回C位吗？如果短期内游戏增长困难，哪个业务能成为新的盈利点？</p>\n<p><b>烧钱“破圈”还会持续多久？</b></p>\n<p>纵览B站二季度财报后的最大感受是：用户高速增长，亏损不断扩大。</p>\n<p>对此，B站首席财务官樊欣在电话会议上给出了如下解释：“我们仍处在商业化的早期阶段。当我们有能力快速扩大用户规模时，要把重心放在用户增长上，而不是为了保持收支平衡放弃潜在用户。”</p>\n<p>也就是说，<b>B站还在加速“破圈”。</b></p>\n<p>从2019年年末的《Bilibili跨年晚会》开始，B站的“破圈”之旅正式拉开帷幕。2020年夏天，B站先后推出了《后浪》《入海》《喜相逢》三部短片，并且成功引爆网络。综艺《说唱新世代》和自制剧《风犬少年的天空》，则让B站打破二次元壁垒，站到了更多人眼前。</p>\n<p>为获资本认可，B站不断向外拓展自己的圈层，突破自己的天花板。去年6月，B站还换了新Slogan——你感兴趣的视频都在B站。</p>\n<p>摆脱小众标签、吸引更多用户的同时，B站也开始淡化主要造血业务——游戏业务，并大力发展其他业务。</p>\n<p>从二季度财报来看，<b>B站的业务确实在朝着多元均衡的方向发展。</b></p>\n<p>B站的主营业务由移动游戏、广告、直播及增值、其他四部分构成。其中，移动游戏的收入比重已经从2017年超过8成的收入占比，下降到了不到3成。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0b877f168b9170e680ab323b8339b90\" tg-width=\"937\" tg-height=\"562\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>游戏之外的几项业务也继续保持着高增长。广告业务收入同比增长200%，电商及其他业务同比增长195%，增值服务业务收入同比增长98%。</p>\n<p>然而，<b>为了“破圈”，B站花出去的钱也越来越多。</b></p>\n<p>虽然二季度B站的收入同比增长了72%，但净亏损也同比扩大了96%。此外，公司的毛利率从去年同期的23.08%下降至22.00%。</p>\n<p>亏损扩大的速度大于收入增长的速度，主要是因为<b>B站的迅猛扩张带来成本的迅速增长。</b></p>\n<p>B站二季度营业成本为35.06亿元，较2020年同期增加74%。经营开支总额为25.09亿元，同比增加107%。其中一般及行政开支、研发开支同比增加109%、104%。</p>\n<p>此外，B站当季的销售及营销开支为13.99亿元，同比增加107%。对此，财报给出的解释是：“推广<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>的应用程序及品牌渠道、营销开支增加，还有移动游戏的宣传开支增加所致。”</p>\n<p>通过以上数据可以看出，B站在不断用“烧钱”换取用户增长。但是，这种增长策略所换来的用户质量似乎并不高。</p>\n<p>B站二季度月均活跃用户达到了2.37亿，同比增长38%；日均活跃用户6270万人，同比增长24%。然而在用户粘性方面，DAU/MAU作为衡量社区活跃度与用户粘性的关键指标，B站的这一数值为26.4%，这一数据的去年同期是29.4%，说明<b>用户的粘度是有所下降的。</b></p>\n<p>而根据快手今年一季度发布的财报，快手的DAU/MAU比值为56.8%，去年同期为55.1%。</p>\n<p>在获客成本方面，梳理B站2020年四个季度的财报，可以看见其获客成本逐渐攀升。从2020年第一季度的143.7元一路升至第四季度的212.7元。</p>\n<p>随着存量竞争时代的来临，获客成本越来越高，如果新用户不能贡献出等额的营收，亏损只会越来越大。</p>\n<p><b>游戏“失血”如何解决？</b></p>\n<p>看似均衡发展的主营业务数据也埋藏着隐患，那就是游戏业务的疲软。</p>\n<p>这一季度，B站游戏收入12.3亿元，同比下滑1%，是<b>主营业务中唯一不增反降的业务。</b></p>\n<p>对此，陈睿在电话会议上给出的解释是<b>供给端不足</b>。他表示：“游戏增速在放缓，主要原因在于供给侧，游戏的代理业务和联营业务的收入增加都来自于新游戏的接入，过去半年市场上拿到版号的游戏太少，因此游戏的供给是低于预期的。同样原因，公司部分游戏项目被推迟。”</p>\n<p>B站的游戏业务主要分为自研、代理、联运。自研还在尝试阶段，代理和联运是收入大头，B站独家代理的核心产品有《FGO》《碧蓝航线》和《公主连结》等。</p>\n<p>2016年B站拿下《FGO》国服代理权，对其游戏业务意义非凡。自那之后，游戏业务顺理成章成为B站的最强“现金牛”。据招股书显示，2017年B站的收入中有83.4%来自移动游戏业务，FGO的贡献超过七成。</p>\n<p>在B站早期的商业化进程中，游戏功不可没，因此B站也被称为“披着弹幕外衣的游戏公司”。于是，在最近几年的财报中，<b>B站游戏的收入占比一直在降低</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89d27e122ef97306818825de76a69b2b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"721\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>《FGO》的三周年纪念展/<a href=\"https://laohu8.com/S/000681\">视觉中国</a></p>\n<p>降低占比并不意味着游戏业务可以停滞不前。对B站来说，游戏上长期存在的问题众所周知，那就是在《FGO》之后，没<b>有找到一款可替代的爆款产品</b>。</p>\n<p>虽然B站也参与了《原神》《明日方舟》等畅销游戏的联运，尤其是2020年9月底上线《原神》，成为了市场上当之无愧的吸金王。据米哈游创始人蔡浩宇说，《原神》上线后，米哈游2020年总营收已经突破50亿元。</p>\n<p>但从2020年Q4财报的游戏收入看，B站似乎并没有从《原神》那里分到一杯羹。B站2020年Q4的游戏收入11.2亿元，环比下降1.5亿。</p>\n<p>出现这种情况，或许与游戏界近期的趋势有关，那就是对玩家来说，官服比渠道服更有吸引力。</p>\n<p>比如B站联运《原神》的时候，会将用户引流到B站服务器(B服)，但是B服和《原神》官服数据不互通，而且还不支持一起玩，所以就相当于是锁区。还有玩家吐槽，比起官服毫无偏袒的运营活动，在B服福利待遇会受限制。因为种种原因，最终出现了大批玩家从B服迁徙到官服的现象。</p>\n<p>尤其是这两年，游戏公司不断深化“研运一体”。<b>这些游戏公司所运营的“官服”凭借“福利多”“更稳定”“更新快”等优势，迅速攻占了玩家心智。</b></p>\n<p>近期势头比较猛的米哈游、叠纸、鹰角等公司，已经成为游戏市场的新宠儿。米哈游的《原神》、叠纸的《奇迹暖暖》、鹰角的《明日方舟》，这些成功的游戏证明了“内容为王”，也让市场看见了“研运一体”游戏公司的潜力。</p>\n<p>尽管有当下游戏市场竞争激烈的因素，但是B站游戏业务增速放缓，依然让不少投资人担心这部分业务的商业变现能力。游戏作为造血业务，B站这几年在上面的投入并不少，但是收效却甚微。</p>\n<p>今年上半年，B站上架了《刀剑神域》《机动战姬》《坎公骑冠剑》等游戏。并且Q2财报中提及了二季度的销售及营销开支为人民币13.99亿元，其中一部分是来自本公司移动游戏的宣传开支，该项数据同比增幅高达107%。<b>尽管做到出钱出力的宣传，游戏营收增速依然不乐观。</b></p>\n<p>在此情况下，陈睿在电话会议上说：“游戏自研是当前阶段B站的重点，预计未来将有一半的游戏收入来源于自研游戏。”他表示，公司从去年开始逐步加大自研投入，目前游戏自研团队规模超过1000人，有多个游戏项目在并行研发，将在明后年陆续上线。</p>\n<p>为了加强游戏自研，B站从去年开始扩张自己的游戏版图。据《游戏葡萄》统计，<b>B站从去年至今年5月，共投资/参投41家公司，其中包括15家游戏公司，以及3家游戏产业链上下游紧密关联公司。</b>光是今年4月份，B站对外投资金额近20亿元，其中16亿砸在了游戏领域。</p>\n<p>不过，众所周知，游戏研发周期长，投入巨大，成效却不一定好。今年8月4日，B站发布了16款游戏，其中包括10款独家代理游戏及6款自研游戏，其中自研手游数量明显提升，但质量还有待市场检验。</p>\n<p>与此同时，在游戏赛道，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、字节、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>等大厂也不断投入研发。面对激烈的市场竞争，B站要想让游戏重回业务C位，难度可想而知。</p>\n<p><b>未来靠广告“恰饭”？</b></p>\n<p>与增速缓慢的游戏业务形成对比的是飞速增长的广告业务。</p>\n<p>财报表示，201%的广告收入增速，主要是由于B站品牌在中国线上广告市场得到进一步认可，以及广告效率有所提高所致。</p>\n<p>此前出于用户和社区生态考虑，B站为了提高产品体验几乎放弃了广告业务。这迅速吸引了大批用户，但同时也牵制了平台的盈利。</p>\n<p>2018年，应东京电视台要求，所有东电版权的番剧必须加广告。B站想以此试水贴片广告，但是引起了用户的不满。于是陈睿当即承诺，<b>新番永远不加视频贴片广告</b>。</p>\n<p>然而，回归到商业本质，内容创作者收益与平台的盈利性是其模式是否可持续的关键。贴片广告很容易变现，这也是所有PUGC视频网站都爱贴片广告的原因。</p>\n<p>国内众多视频网站一直对标的YouTube平台，其大头收入都来源于广告。YouTube的成功在于形成了一个“内容分发-平台广告变现-创作者内容分成”的良性生态闭环。</p>\n<p><b>为了解决创作者盈利这一问题，B站于去年7月上线了花火平台。</b>该平台为UP主提供系统报价参考、订单流程管理、平台安全结算等服务，并为品牌主提供UP主<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>推荐、多维数据展示、多项目协同管理等服务。</p>\n<p>简单说，<b>花火为品牌方和UP主牵线搭桥，帮助UP主“恰饭”。</b></p>\n<p>根据B站公布的旗下商业合作平台“花火”数据显示，截至今年6月，中腰部 UP 主接单率同比提升超 100%，入驻品牌同比增长2050％，品牌在B站商复投率达到75％。第二季度，前五大广告主行业为游戏、数码3C、美妆护肤、电商及食品饮料。</p>\n<p>B站COO李旎在电话会议上表示，在商业化上，B站最关键的部分是，本季度对商业化团队的架构进行了升级。B站将原来的商业流量管理系统、广告系统以及花火系统，统一打造成了B站的商业中台，主要用于挖掘B站生态的商业资源、分配商业流量，同时提高变现效率。</p>\n<p>值得注意的是，目前花火平台主要还在<b>让利UP主，平台方的分成只有约 6%。这在一定程度上降低了的广告毛利率。</b></p>\n<p>B站在广告上的另一条路是，在不破坏社区氛围的情况下，将广告和内容结合，做出高质量的广告内容。李旎在电话会议上称：“未来B站广告视频化和广告与UP主创意链接将会是大方向。”</p>\n<p>虽然B站坚持用户体验第一的原则，开辟了独特的广告生态，但是目前来看用户体验感和广告投放效果还是很难两全。</p>\n<p><b>比起贴片广告的变现效率，B站如今的广告形式显然效率并不高。</b>虽然二季度B站广告业务增长数据相当漂亮，但是也不能忽视其原本基数过低的因素。未来广告业务能撑起B站营收的增长空间，还是个未知数。</p>\n<p>花火平台成立的初衷也只是为了让UP主吃上饭，分成只有6%的B站在其中收益并不高。做出高质量的广告内容是一个具有长期价值的事情，同样，这也是一个需要时间的过程。</p>\n<p>不可否认，B站交出了一份超出预期、表现亮眼的二季度财报，但是增长数据之下摇摆的盈利模式和纠结的商业追求，也需要B站给出更清晰的答案。</p>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>脱下游戏“外衣”的B站，慌了？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n脱下游戏“外衣”的B站，慌了？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/1099700147\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/524ae85df6244d238314a4bd6c916bb7);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">豹变 </p>\n<p class=\"h-time\">2021-08-25 23:14</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<blockquote>\n <b>核心提示：</b>在新一季财报中，高增长仍然是B站的主旋律。同时，B站也为成长付出了代价，净亏损继续扩大，营业成本与营销开支也居高不下。换句话说，虽然规模越做越大，钱却越赔越多。这种不断烧钱扩张的状态还会持续多久？增长数据之下摇摆的盈利模式和纠结的商业追求，B站有解决方案吗？\n</blockquote>\n<p>规模越做越大，钱却越赔越多。</p>\n<p>这是B站最新一季财报给人留下的最直观印象。</p>\n<p>B站上周公布的2021年二季度财报显示，公司当季营收44.9亿元，同比增长72%；月均活跃用户2.37亿，同比增长38%，用户日均使用时长81分钟，为同期历史最高纪录。</p>\n<p>不过，成长也是有代价的。首先，B站<b>仍然在亏损</b>，二季度净亏损达到了9.04亿元，同比扩大96.5%。其次，二季度B站营业成本为35.06亿元，同比增加74%；销售及营销开支为13.99亿元，同比增加107%。也就是说，<b>B站“烧钱换规模”的战略暂时还没办法停止。</b></p>\n<p>按照B站董事长陈睿的说法，B站的目标是2023年达到4亿月均活跃用户。这样看来，未来该花的钱还得继续花。</p>\n<p>除了亏损继续扩大，B站的另一个隐忧是游戏业务收入12.3亿元，同比下降1%。</p>\n<p>游戏一直是B站最大的收入来源，B站也因此被称为“披着弹幕外衣的游戏公司”。<b>游戏业务收入下降，让市场对B站未来的造血能力产生了担忧。</b></p>\n<p>对目前的B站来说，这种不断烧钱扩张的状态还会持续多久？逐渐疲软的游戏业务还能重回C位吗？如果短期内游戏增长困难，哪个业务能成为新的盈利点？</p>\n<p><b>烧钱“破圈”还会持续多久？</b></p>\n<p>纵览B站二季度财报后的最大感受是：用户高速增长，亏损不断扩大。</p>\n<p>对此，B站首席财务官樊欣在电话会议上给出了如下解释：“我们仍处在商业化的早期阶段。当我们有能力快速扩大用户规模时，要把重心放在用户增长上，而不是为了保持收支平衡放弃潜在用户。”</p>\n<p>也就是说，<b>B站还在加速“破圈”。</b></p>\n<p>从2019年年末的《Bilibili跨年晚会》开始，B站的“破圈”之旅正式拉开帷幕。2020年夏天，B站先后推出了《后浪》《入海》《喜相逢》三部短片，并且成功引爆网络。综艺《说唱新世代》和自制剧《风犬少年的天空》，则让B站打破二次元壁垒，站到了更多人眼前。</p>\n<p>为获资本认可，B站不断向外拓展自己的圈层，突破自己的天花板。去年6月，B站还换了新Slogan——你感兴趣的视频都在B站。</p>\n<p>摆脱小众标签、吸引更多用户的同时，B站也开始淡化主要造血业务——游戏业务，并大力发展其他业务。</p>\n<p>从二季度财报来看，<b>B站的业务确实在朝着多元均衡的方向发展。</b></p>\n<p>B站的主营业务由移动游戏、广告、直播及增值、其他四部分构成。其中，移动游戏的收入比重已经从2017年超过8成的收入占比，下降到了不到3成。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b0b877f168b9170e680ab323b8339b90\" tg-width=\"937\" tg-height=\"562\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>游戏之外的几项业务也继续保持着高增长。广告业务收入同比增长200%，电商及其他业务同比增长195%，增值服务业务收入同比增长98%。</p>\n<p>然而，<b>为了“破圈”，B站花出去的钱也越来越多。</b></p>\n<p>虽然二季度B站的收入同比增长了72%，但净亏损也同比扩大了96%。此外，公司的毛利率从去年同期的23.08%下降至22.00%。</p>\n<p>亏损扩大的速度大于收入增长的速度，主要是因为<b>B站的迅猛扩张带来成本的迅速增长。</b></p>\n<p>B站二季度营业成本为35.06亿元，较2020年同期增加74%。经营开支总额为25.09亿元，同比增加107%。其中一般及行政开支、研发开支同比增加109%、104%。</p>\n<p>此外，B站当季的销售及营销开支为13.99亿元，同比增加107%。对此，财报给出的解释是：“推广<a href=\"https://laohu8.com/S/BILI\">哔哩哔哩</a>的应用程序及品牌渠道、营销开支增加，还有移动游戏的宣传开支增加所致。”</p>\n<p>通过以上数据可以看出，B站在不断用“烧钱”换取用户增长。但是，这种增长策略所换来的用户质量似乎并不高。</p>\n<p>B站二季度月均活跃用户达到了2.37亿，同比增长38%；日均活跃用户6270万人，同比增长24%。然而在用户粘性方面，DAU/MAU作为衡量社区活跃度与用户粘性的关键指标，B站的这一数值为26.4%，这一数据的去年同期是29.4%，说明<b>用户的粘度是有所下降的。</b></p>\n<p>而根据快手今年一季度发布的财报，快手的DAU/MAU比值为56.8%，去年同期为55.1%。</p>\n<p>在获客成本方面，梳理B站2020年四个季度的财报，可以看见其获客成本逐渐攀升。从2020年第一季度的143.7元一路升至第四季度的212.7元。</p>\n<p>随着存量竞争时代的来临，获客成本越来越高，如果新用户不能贡献出等额的营收，亏损只会越来越大。</p>\n<p><b>游戏“失血”如何解决？</b></p>\n<p>看似均衡发展的主营业务数据也埋藏着隐患，那就是游戏业务的疲软。</p>\n<p>这一季度，B站游戏收入12.3亿元，同比下滑1%，是<b>主营业务中唯一不增反降的业务。</b></p>\n<p>对此，陈睿在电话会议上给出的解释是<b>供给端不足</b>。他表示：“游戏增速在放缓，主要原因在于供给侧，游戏的代理业务和联营业务的收入增加都来自于新游戏的接入，过去半年市场上拿到版号的游戏太少，因此游戏的供给是低于预期的。同样原因，公司部分游戏项目被推迟。”</p>\n<p>B站的游戏业务主要分为自研、代理、联运。自研还在尝试阶段，代理和联运是收入大头，B站独家代理的核心产品有《FGO》《碧蓝航线》和《公主连结》等。</p>\n<p>2016年B站拿下《FGO》国服代理权，对其游戏业务意义非凡。自那之后，游戏业务顺理成章成为B站的最强“现金牛”。据招股书显示，2017年B站的收入中有83.4%来自移动游戏业务，FGO的贡献超过七成。</p>\n<p>在B站早期的商业化进程中，游戏功不可没，因此B站也被称为“披着弹幕外衣的游戏公司”。于是，在最近几年的财报中，<b>B站游戏的收入占比一直在降低</b>。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/89d27e122ef97306818825de76a69b2b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"721\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"></p>\n<p>《FGO》的三周年纪念展/<a href=\"https://laohu8.com/S/000681\">视觉中国</a></p>\n<p>降低占比并不意味着游戏业务可以停滞不前。对B站来说，游戏上长期存在的问题众所周知，那就是在《FGO》之后，没<b>有找到一款可替代的爆款产品</b>。</p>\n<p>虽然B站也参与了《原神》《明日方舟》等畅销游戏的联运，尤其是2020年9月底上线《原神》，成为了市场上当之无愧的吸金王。据米哈游创始人蔡浩宇说，《原神》上线后，米哈游2020年总营收已经突破50亿元。</p>\n<p>但从2020年Q4财报的游戏收入看，B站似乎并没有从《原神》那里分到一杯羹。B站2020年Q4的游戏收入11.2亿元，环比下降1.5亿。</p>\n<p>出现这种情况，或许与游戏界近期的趋势有关，那就是对玩家来说，官服比渠道服更有吸引力。</p>\n<p>比如B站联运《原神》的时候，会将用户引流到B站服务器(B服)，但是B服和《原神》官服数据不互通，而且还不支持一起玩，所以就相当于是锁区。还有玩家吐槽，比起官服毫无偏袒的运营活动，在B服福利待遇会受限制。因为种种原因，最终出现了大批玩家从B服迁徙到官服的现象。</p>\n<p>尤其是这两年，游戏公司不断深化“研运一体”。<b>这些游戏公司所运营的“官服”凭借“福利多”“更稳定”“更新快”等优势，迅速攻占了玩家心智。</b></p>\n<p>近期势头比较猛的米哈游、叠纸、鹰角等公司，已经成为游戏市场的新宠儿。米哈游的《原神》、叠纸的《奇迹暖暖》、鹰角的《明日方舟》，这些成功的游戏证明了“内容为王”，也让市场看见了“研运一体”游戏公司的潜力。</p>\n<p>尽管有当下游戏市场竞争激烈的因素，但是B站游戏业务增速放缓，依然让不少投资人担心这部分业务的商业变现能力。游戏作为造血业务，B站这几年在上面的投入并不少，但是收效却甚微。</p>\n<p>今年上半年，B站上架了《刀剑神域》《机动战姬》《坎公骑冠剑》等游戏。并且Q2财报中提及了二季度的销售及营销开支为人民币13.99亿元，其中一部分是来自本公司移动游戏的宣传开支，该项数据同比增幅高达107%。<b>尽管做到出钱出力的宣传，游戏营收增速依然不乐观。</b></p>\n<p>在此情况下，陈睿在电话会议上说：“游戏自研是当前阶段B站的重点，预计未来将有一半的游戏收入来源于自研游戏。”他表示，公司从去年开始逐步加大自研投入，目前游戏自研团队规模超过1000人，有多个游戏项目在并行研发，将在明后年陆续上线。</p>\n<p>为了加强游戏自研，B站从去年开始扩张自己的游戏版图。据《游戏葡萄》统计，<b>B站从去年至今年5月，共投资/参投41家公司，其中包括15家游戏公司，以及3家游戏产业链上下游紧密关联公司。</b>光是今年4月份，B站对外投资金额近20亿元，其中16亿砸在了游戏领域。</p>\n<p>不过，众所周知，游戏研发周期长，投入巨大，成效却不一定好。今年8月4日，B站发布了16款游戏，其中包括10款独家代理游戏及6款自研游戏，其中自研手游数量明显提升，但质量还有待市场检验。</p>\n<p>与此同时，在游戏赛道，<a href=\"https://laohu8.com/S/00700\">腾讯</a>、字节、<a href=\"https://laohu8.com/S/NTES\">网易</a>等大厂也不断投入研发。面对激烈的市场竞争，B站要想让游戏重回业务C位，难度可想而知。</p>\n<p><b>未来靠广告“恰饭”？</b></p>\n<p>与增速缓慢的游戏业务形成对比的是飞速增长的广告业务。</p>\n<p>财报表示，201%的广告收入增速，主要是由于B站品牌在中国线上广告市场得到进一步认可，以及广告效率有所提高所致。</p>\n<p>此前出于用户和社区生态考虑，B站为了提高产品体验几乎放弃了广告业务。这迅速吸引了大批用户，但同时也牵制了平台的盈利。</p>\n<p>2018年，应东京电视台要求，所有东电版权的番剧必须加广告。B站想以此试水贴片广告，但是引起了用户的不满。于是陈睿当即承诺，<b>新番永远不加视频贴片广告</b>。</p>\n<p>然而，回归到商业本质，内容创作者收益与平台的盈利性是其模式是否可持续的关键。贴片广告很容易变现，这也是所有PUGC视频网站都爱贴片广告的原因。</p>\n<p>国内众多视频网站一直对标的YouTube平台，其大头收入都来源于广告。YouTube的成功在于形成了一个“内容分发-平台广告变现-创作者内容分成”的良性生态闭环。</p>\n<p><b>为了解决创作者盈利这一问题，B站于去年7月上线了花火平台。</b>该平台为UP主提供系统报价参考、订单流程管理、平台安全结算等服务，并为品牌主提供UP主<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>推荐、多维数据展示、多项目协同管理等服务。</p>\n<p>简单说，<b>花火为品牌方和UP主牵线搭桥，帮助UP主“恰饭”。</b></p>\n<p>根据B站公布的旗下商业合作平台“花火”数据显示，截至今年6月，中腰部 UP 主接单率同比提升超 100%，入驻品牌同比增长2050％，品牌在B站商复投率达到75％。第二季度，前五大广告主行业为游戏、数码3C、美妆护肤、电商及食品饮料。</p>\n<p>B站COO李旎在电话会议上表示，在商业化上，B站最关键的部分是，本季度对商业化团队的架构进行了升级。B站将原来的商业流量管理系统、广告系统以及花火系统，统一打造成了B站的商业中台，主要用于挖掘B站生态的商业资源、分配商业流量，同时提高变现效率。</p>\n<p>值得注意的是，目前花火平台主要还在<b>让利UP主，平台方的分成只有约 6%。这在一定程度上降低了的广告毛利率。</b></p>\n<p>B站在广告上的另一条路是，在不破坏社区氛围的情况下，将广告和内容结合，做出高质量的广告内容。李旎在电话会议上称：“未来B站广告视频化和广告与UP主创意链接将会是大方向。”</p>\n<p>虽然B站坚持用户体验第一的原则，开辟了独特的广告生态，但是目前来看用户体验感和广告投放效果还是很难两全。</p>\n<p><b>比起贴片广告的变现效率，B站如今的广告形式显然效率并不高。</b>虽然二季度B站广告业务增长数据相当漂亮，但是也不能忽视其原本基数过低的因素。未来广告业务能撑起B站营收的增长空间，还是个未知数。</p>\n<p>花火平台成立的初衷也只是为了让UP主吃上饭，分成只有6%的B站在其中收益并不高。做出高质量的广告内容是一个具有长期价值的事情，同样，这也是一个需要时间的过程。</p>\n<p>不可否认，B站交出了一份超出预期、表现亮眼的二季度财报，但是增长数据之下摇摆的盈利模式和纠结的商业追求，也需要B站给出更清晰的答案。</p>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/959e12dad805ef7134e41190825f878a","relate_stocks":{"BILI":"哔哩哔哩","09626":"哔哩哔哩-W"},"is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1191205568","content_text":"核心提示：在新一季财报中，高增长仍然是B站的主旋律。同时，B站也为成长付出了代价，净亏损继续扩大，营业成本与营销开支也居高不下。换句话说，虽然规模越做越大，钱却越赔越多。这种不断烧钱扩张的状态还会持续多久？增长数据之下摇摆的盈利模式和纠结的商业追求，B站有解决方案吗？\n\n规模越做越大，钱却越赔越多。\n这是B站最新一季财报给人留下的最直观印象。\nB站上周公布的2021年二季度财报显示，公司当季营收44.9亿元，同比增长72%；月均活跃用户2.37亿，同比增长38%，用户日均使用时长81分钟，为同期历史最高纪录。\n不过，成长也是有代价的。首先，B站仍然在亏损，二季度净亏损达到了9.04亿元，同比扩大96.5%。其次，二季度B站营业成本为35.06亿元，同比增加74%；销售及营销开支为13.99亿元，同比增加107%。也就是说，B站“烧钱换规模”的战略暂时还没办法停止。\n按照B站董事长陈睿的说法，B站的目标是2023年达到4亿月均活跃用户。这样看来，未来该花的钱还得继续花。\n除了亏损继续扩大，B站的另一个隐忧是游戏业务收入12.3亿元，同比下降1%。\n游戏一直是B站最大的收入来源，B站也因此被称为“披着弹幕外衣的游戏公司”。游戏业务收入下降，让市场对B站未来的造血能力产生了担忧。\n对目前的B站来说，这种不断烧钱扩张的状态还会持续多久？逐渐疲软的游戏业务还能重回C位吗？如果短期内游戏增长困难，哪个业务能成为新的盈利点？\n烧钱“破圈”还会持续多久？\n纵览B站二季度财报后的最大感受是：用户高速增长，亏损不断扩大。\n对此，B站首席财务官樊欣在电话会议上给出了如下解释：“我们仍处在商业化的早期阶段。当我们有能力快速扩大用户规模时，要把重心放在用户增长上，而不是为了保持收支平衡放弃潜在用户。”\n也就是说，B站还在加速“破圈”。\n从2019年年末的《Bilibili跨年晚会》开始，B站的“破圈”之旅正式拉开帷幕。2020年夏天，B站先后推出了《后浪》《入海》《喜相逢》三部短片，并且成功引爆网络。综艺《说唱新世代》和自制剧《风犬少年的天空》，则让B站打破二次元壁垒，站到了更多人眼前。\n为获资本认可，B站不断向外拓展自己的圈层，突破自己的天花板。去年6月，B站还换了新Slogan——你感兴趣的视频都在B站。\n摆脱小众标签、吸引更多用户的同时，B站也开始淡化主要造血业务——游戏业务，并大力发展其他业务。\n从二季度财报来看，B站的业务确实在朝着多元均衡的方向发展。\nB站的主营业务由移动游戏、广告、直播及增值、其他四部分构成。其中，移动游戏的收入比重已经从2017年超过8成的收入占比，下降到了不到3成。\n\n游戏之外的几项业务也继续保持着高增长。广告业务收入同比增长200%，电商及其他业务同比增长195%，增值服务业务收入同比增长98%。\n然而，为了“破圈”，B站花出去的钱也越来越多。\n虽然二季度B站的收入同比增长了72%，但净亏损也同比扩大了96%。此外，公司的毛利率从去年同期的23.08%下降至22.00%。\n亏损扩大的速度大于收入增长的速度，主要是因为B站的迅猛扩张带来成本的迅速增长。\nB站二季度营业成本为35.06亿元，较2020年同期增加74%。经营开支总额为25.09亿元，同比增加107%。其中一般及行政开支、研发开支同比增加109%、104%。\n此外，B站当季的销售及营销开支为13.99亿元，同比增加107%。对此，财报给出的解释是：“推广哔哩哔哩的应用程序及品牌渠道、营销开支增加，还有移动游戏的宣传开支增加所致。”\n通过以上数据可以看出，B站在不断用“烧钱”换取用户增长。但是，这种增长策略所换来的用户质量似乎并不高。\nB站二季度月均活跃用户达到了2.37亿，同比增长38%；日均活跃用户6270万人，同比增长24%。然而在用户粘性方面，DAU/MAU作为衡量社区活跃度与用户粘性的关键指标，B站的这一数值为26.4%，这一数据的去年同期是29.4%，说明用户的粘度是有所下降的。\n而根据快手今年一季度发布的财报，快手的DAU/MAU比值为56.8%，去年同期为55.1%。\n在获客成本方面，梳理B站2020年四个季度的财报，可以看见其获客成本逐渐攀升。从2020年第一季度的143.7元一路升至第四季度的212.7元。\n随着存量竞争时代的来临，获客成本越来越高，如果新用户不能贡献出等额的营收，亏损只会越来越大。\n游戏“失血”如何解决？\n看似均衡发展的主营业务数据也埋藏着隐患，那就是游戏业务的疲软。\n这一季度，B站游戏收入12.3亿元，同比下滑1%，是主营业务中唯一不增反降的业务。\n对此，陈睿在电话会议上给出的解释是供给端不足。他表示：“游戏增速在放缓，主要原因在于供给侧，游戏的代理业务和联营业务的收入增加都来自于新游戏的接入，过去半年市场上拿到版号的游戏太少，因此游戏的供给是低于预期的。同样原因，公司部分游戏项目被推迟。”\nB站的游戏业务主要分为自研、代理、联运。自研还在尝试阶段，代理和联运是收入大头，B站独家代理的核心产品有《FGO》《碧蓝航线》和《公主连结》等。\n2016年B站拿下《FGO》国服代理权，对其游戏业务意义非凡。自那之后，游戏业务顺理成章成为B站的最强“现金牛”。据招股书显示，2017年B站的收入中有83.4%来自移动游戏业务，FGO的贡献超过七成。\n在B站早期的商业化进程中，游戏功不可没，因此B站也被称为“披着弹幕外衣的游戏公司”。于是，在最近几年的财报中，B站游戏的收入占比一直在降低。\n\n《FGO》的三周年纪念展/视觉中国\n降低占比并不意味着游戏业务可以停滞不前。对B站来说，游戏上长期存在的问题众所周知，那就是在《FGO》之后，没有找到一款可替代的爆款产品。\n虽然B站也参与了《原神》《明日方舟》等畅销游戏的联运，尤其是2020年9月底上线《原神》，成为了市场上当之无愧的吸金王。据米哈游创始人蔡浩宇说，《原神》上线后，米哈游2020年总营收已经突破50亿元。\n但从2020年Q4财报的游戏收入看，B站似乎并没有从《原神》那里分到一杯羹。B站2020年Q4的游戏收入11.2亿元，环比下降1.5亿。\n出现这种情况，或许与游戏界近期的趋势有关，那就是对玩家来说，官服比渠道服更有吸引力。\n比如B站联运《原神》的时候，会将用户引流到B站服务器(B服)，但是B服和《原神》官服数据不互通，而且还不支持一起玩，所以就相当于是锁区。还有玩家吐槽，比起官服毫无偏袒的运营活动，在B服福利待遇会受限制。因为种种原因，最终出现了大批玩家从B服迁徙到官服的现象。\n尤其是这两年，游戏公司不断深化“研运一体”。这些游戏公司所运营的“官服”凭借“福利多”“更稳定”“更新快”等优势，迅速攻占了玩家心智。\n近期势头比较猛的米哈游、叠纸、鹰角等公司，已经成为游戏市场的新宠儿。米哈游的《原神》、叠纸的《奇迹暖暖》、鹰角的《明日方舟》，这些成功的游戏证明了“内容为王”，也让市场看见了“研运一体”游戏公司的潜力。\n尽管有当下游戏市场竞争激烈的因素，但是B站游戏业务增速放缓，依然让不少投资人担心这部分业务的商业变现能力。游戏作为造血业务，B站这几年在上面的投入并不少，但是收效却甚微。\n今年上半年，B站上架了《刀剑神域》《机动战姬》《坎公骑冠剑》等游戏。并且Q2财报中提及了二季度的销售及营销开支为人民币13.99亿元，其中一部分是来自本公司移动游戏的宣传开支，该项数据同比增幅高达107%。尽管做到出钱出力的宣传，游戏营收增速依然不乐观。\n在此情况下，陈睿在电话会议上说：“游戏自研是当前阶段B站的重点，预计未来将有一半的游戏收入来源于自研游戏。”他表示，公司从去年开始逐步加大自研投入，目前游戏自研团队规模超过1000人，有多个游戏项目在并行研发，将在明后年陆续上线。\n为了加强游戏自研，B站从去年开始扩张自己的游戏版图。据《游戏葡萄》统计，B站从去年至今年5月，共投资/参投41家公司，其中包括15家游戏公司，以及3家游戏产业链上下游紧密关联公司。光是今年4月份，B站对外投资金额近20亿元，其中16亿砸在了游戏领域。\n不过，众所周知，游戏研发周期长，投入巨大，成效却不一定好。今年8月4日，B站发布了16款游戏，其中包括10款独家代理游戏及6款自研游戏，其中自研手游数量明显提升，但质量还有待市场检验。\n与此同时，在游戏赛道，腾讯、字节、网易等大厂也不断投入研发。面对激烈的市场竞争，B站要想让游戏重回业务C位，难度可想而知。\n未来靠广告“恰饭”？\n与增速缓慢的游戏业务形成对比的是飞速增长的广告业务。\n财报表示，201%的广告收入增速，主要是由于B站品牌在中国线上广告市场得到进一步认可，以及广告效率有所提高所致。\n此前出于用户和社区生态考虑，B站为了提高产品体验几乎放弃了广告业务。这迅速吸引了大批用户，但同时也牵制了平台的盈利。\n2018年，应东京电视台要求，所有东电版权的番剧必须加广告。B站想以此试水贴片广告，但是引起了用户的不满。于是陈睿当即承诺，新番永远不加视频贴片广告。\n然而，回归到商业本质，内容创作者收益与平台的盈利性是其模式是否可持续的关键。贴片广告很容易变现，这也是所有PUGC视频网站都爱贴片广告的原因。\n国内众多视频网站一直对标的YouTube平台，其大头收入都来源于广告。YouTube的成功在于形成了一个“内容分发-平台广告变现-创作者内容分成”的良性生态闭环。\n为了解决创作者盈利这一问题，B站于去年7月上线了花火平台。该平台为UP主提供系统报价参考、订单流程管理、平台安全结算等服务，并为品牌主提供UP主智能推荐、多维数据展示、多项目协同管理等服务。\n简单说，花火为品牌方和UP主牵线搭桥，帮助UP主“恰饭”。\n根据B站公布的旗下商业合作平台“花火”数据显示，截至今年6月，中腰部 UP 主接单率同比提升超 100%，入驻品牌同比增长2050％，品牌在B站商复投率达到75％。第二季度，前五大广告主行业为游戏、数码3C、美妆护肤、电商及食品饮料。\nB站COO李旎在电话会议上表示，在商业化上，B站最关键的部分是，本季度对商业化团队的架构进行了升级。B站将原来的商业流量管理系统、广告系统以及花火系统，统一打造成了B站的商业中台，主要用于挖掘B站生态的商业资源、分配商业流量，同时提高变现效率。\n值得注意的是，目前花火平台主要还在让利UP主，平台方的分成只有约 6%。这在一定程度上降低了的广告毛利率。\nB站在广告上的另一条路是，在不破坏社区氛围的情况下，将广告和内容结合，做出高质量的广告内容。李旎在电话会议上称：“未来B站广告视频化和广告与UP主创意链接将会是大方向。”\n虽然B站坚持用户体验第一的原则，开辟了独特的广告生态，但是目前来看用户体验感和广告投放效果还是很难两全。\n比起贴片广告的变现效率，B站如今的广告形式显然效率并不高。虽然二季度B站广告业务增长数据相当漂亮，但是也不能忽视其原本基数过低的因素。未来广告业务能撑起B站营收的增长空间，还是个未知数。\n花火平台成立的初衷也只是为了让UP主吃上饭，分成只有6%的B站在其中收益并不高。做出高质量的广告内容是一个具有长期价值的事情，同样，这也是一个需要时间的过程。\n不可否认，B站交出了一份超出预期、表现亮眼的二季度财报，但是增长数据之下摇摆的盈利模式和纠结的商业追求，也需要B站给出更清晰的答案。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":895,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":6,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/837459914"}