为什么定量分析不适用于美团?

青铜王小五
2021-10-07

对于投资者而言,美团是一家容易做定性分析,却很难做定量分析的公司。其原因主要是,美团所处的发展阶段兼具了互联网公司发展的各个阶段。

互联网公司的发展阶段往往可以分为:拉新存留商业变现价值迁移

对应到美团这家公司来看,到店、外卖、新业务三个分部恰好处于这三个不同阶段。

到店业务:价值迁移期,通过酒旅业务带动新增量;

外卖业务:商业变现期,目前商业化程度低,但面临监管压力;

新业务:拉新存留期,业务繁多,短期亏损带来了大量用户;

这三个业务分部中,到店业务很容易通过定量的方法进行估值,是美团业务中最简单的部分。

外卖业务估值的难点在于商业化空间虽大但目前面临市场和监管的双重压力,定量分析的估值区间波动会很大。对此王兴曾给出过2025年每天一亿单,每单赚一块钱的预期,可以作为一个偏乐观的估值参考。

而以社区团购为主的新业务,无论是用户空间和商业化空间都难以估计。与此同时,商业上面临着拼多多、阿里的竞争,在监管层面也面临着一定的压力。这是美团未来十年最有看点的业务,也是美团定价中最具争议的业务。大家都知道这个业务未来会很好,但没人知道它应该值多少钱。

除了部分业务估值困难之外,美团定量分析中还有一个无法回答的问题:如何给美团的本地生活生态估值?

美团的业务整体协同做得非常出色,2018年王兴曾在财报会上披露:美团80%的酒店用户都是由外卖用户转化而来的。从这里可以看出,美团单业务用户的增长会一定程度带动其他业务发展,典型的1+1>2。

同理,最近两个季度社区团购拉新1.2亿用户,这些用户也会逐渐被转化到美团其他业务,带动美团收入的增长,而这些也几乎无法估算。

因此,可以预见的是,未来很长一段时间,定量分析可能对美团都不太适用,投资者不得不通过定性分析来判断美团未来的价值

美团独特的业务加上创始人的传奇故事,导致了美团天然的吸引了短线交易者和长期投资者,二者关注到了美团的不同价值:短线交易者会关注到美团估值锚不清晰,价格弹性大。而长期投资者则一方面关注到美团的长期价值,另一方面则是需要时间等待美团的价值被市场清晰认知。


免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

  • 弹力绳22
    2021-10-07
    弹力绳22
    国家不希望搞社区团购,美团知难而上,就怕监管的小拳拳会在接下来的日子不好过。
  • 尔维斯肌肤
    2021-10-07
    尔维斯肌肤
    个人感觉定性分析来判断美团未来的价值有点玄乎。
  • old_gun
    2021-10-08
    old_gun
    社区团购无法盈利,只能象共享单车一样做为引流工具
  • 哎呀呀小伙子
    2021-10-07
    哎呀呀小伙子
    美团的业务结构和基本面是没有问题的,问题就是监管风险什么时候能解除。
  • 迪士尼迪斯尼
    2021-10-07
    迪士尼迪斯尼
    这是近期我看见的对美团分析的最好的一篇文章,没有之一。
  • 小时候可帅了00
    2021-10-07
    小时候可帅了00
    很棒的文章,有面子,有里子,有数据,有深度。
发表看法
20
5