后周期

“ 寒来暑往，春去秋来”

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寒来暑往，春去秋来是客观规律。

股市也有类似的规律，

在周期股上尤为明显。

但是周期股对于大非从业人员难以把握，

其实也有普通人容易把握的确定性高的周期机会。

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比如：

周期企业往往在景气周期时，会增加资本开支，

有的是扩产，有的是维修和改善设备。

而这些设备企业，就是典型的后周期行业。

具体来说：

造船业就是船运（运价）的后周期，典型的如中国传播（ZGCB）；

石油机械就是石油开采（油价）的后周期；典型的如：诗和远方（SHYF）；

煤炭机械就是煤炭开采（煤价）的后周期；

这三个典型的后周期中，我最看好的是煤炭机械。

需求端持续旺盛，而除了煤价周期外，还叠加了劳动力周期。劳动力越来越少，越来越贵。

此外，人命关天，煤炭开采的机械化，对于安全生产有极大的意义。

因此，机械化的煤炭开采渗透率提高确定性无疑。

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个人的功课就不贴了，分享一篇国君的行业分析：

政策不断加码，煤矿智能化改造有望提速

——煤炭机械行业专题【国君高端装备】

报告导读

煤价保持高位运行，煤企智能化资本开支意愿强烈，在国家政策、行业标准等推进下，煤矿智能化改造有望提速，利好上游软硬件龙头企业。

投资要点

⊙投资建议。我们认为当前煤价高位运行，煤企盈利改善，智能化资本开支意愿强烈，在此背景下随着《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》、《煤矿智能化建设指南（2021年版）》等政策不断加码，煤矿智能化改造进度有望提速。当前正处于煤矿智能化改造起步阶段，山西计划于2021年推动1000个智能化采掘工作面、山东力争2022年实现50%煤矿智能化改造，未来五年仅电液控制系统和软件市场空间就超过500亿元。重点推荐煤机龙头天地科技、郑煤机，受益标的智能矿山信息化龙头龙软科技。

⊙《建设指南》落地，加速推进煤矿智能化改造。

6月18日，国家能源局、国家矿山安全监察局发布《煤矿智能化建设指南（2021年版）》，明确了井工煤矿智能化建设目标、总体设计、建设内容，有助于全面规范推进煤矿智能化建设。同时提出：

1）晋陕蒙等大型煤炭基地全面进行智能化升级改造；

2）中东部矿区实现减人、增安、提效；

3）云贵基地尽快实施智能化改造；

4）新建煤矿需先行开展煤矿智能化顶层设计。

⊙首批行业标准将落地，确保智能化技术在煤矿有效应用。

2021年5月，中国煤炭学会审核通过了首批49项煤矿智能化标准研制项目，标准对于行业有序、高效发展意义重大，有助于提升智能煤矿渗透率。

⊙未来五年有望改造3000个工作面，对应电液控制系统、软件市场空间300、220亿元。

2020年智能采掘工作面达到494个，2022年底至少完成1000个，2025年大型煤矿和灾害严重煤矿基本实现智能化，未来五年改造工作面数量有望达到3000个。（五年六倍空间？）

根据兖矿集团测算，投资里面大概有20~30%的水平是属于智能化改造升级，按照单工作面电液控制系统1000万价值量、智能开采软件系统750万价值量测算，未来五年电液控制系统、软件系统市场空间分别超过300亿元、220亿元。

⊙风险提示：煤矿智能化改造进度不及预期

以上为个人投资逻辑梳理，不作为任何形式的行业和个股推荐。

投资有风险，务必独立思考，谨慎决策。

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作者为原上市外资互联网企业中国区分公司总经理，资深头部消费品，医药企业高管，现职业投资人。以企业家的眼光审视实业投资机会，擅长成长股投资。相信分享是最好的回报。

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