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@只是备忘录：2021年8月投资实记

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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5ca5fbc2a6596fe573552e58639b94c2\" tg-width=\"688\" 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自2020年2月有记录以来，A股年度收益率分别为：22.75%、-19.61%； 港美股年度收益率为：41.79%、-9.58%。 初始净值为1.0，当前A股净值为0.9868，年化-0.66%；港美股净值为1.2821，年化13.23%。 本月交易：买入100股腾讯控股。 数据截止至2021年9月3日。 当前持仓 1，最近在看经典港剧《大时代》。剧中17集对证券（股票）定义的描述：「股票是什么？是人的游戏」。我相信大多数人会对这个定义深信不疑，甚至包括几年前没看过巴菲特的我。 这个定义本质上就是接受了证券获利/亏损源于自己账户以外的其他主体账户。表面上看似乎没有什么不对，市场上的每一股股票都是自然人或其他主体持有，如果没人愿意买入、卖出，那么市场将会失去流动性，所有持有的股票都会“烂”在手中，无法变现。 假如大家永远手持无法变现的股票会如何？ 首先，企业就无法再发行股份进行融资，因为市场已失去流动性没人买卖； 其次，企业会很快两极分化。没有现金流的亏损企业会瞬间消失，持有股票者血本无归；盈利不多现金流收支勉强持平的可能保持现状耗着，耗到企业亏损或是企业主想通：日日夜夜搬砖只搬了个寂寞，决定关门大吉清算资产。企业先偿清负债，最后将剩余归还股东（如果还有剩余的话）；日复一日年复一年持续赚取现金流的企业会不断增长，股东会以以下几种方式获利（我所理解的）： ①，现金分红，那么持有者就会获得源源不断的现金分红收入； ②，私有化退市，企业自身在不再融资的情况下持续获利，实现内生性永续增长，完全可以把所有股票都霸在自己手中，然后自由分配每年获利的真金白银（茅台就是一家如此奇葩的企业，它的存在纯粹就是给证券市场送钱）； ③，回购注销股份，提升每股盈利，提升股东利益（这个也有反例的情况，但不多）。 以上的解释很粗糙，完全是脱离现实的极端假设。其中的2，3在市场完全没有流动性的情况下该如何定价我不知道该怎么解释说明，同时当证券市场发展到如此极端地步，可能现实生活已到达更极端的情况，法币可能已失去交易的属性，社会会回到物物交换的时代。 因此本质上我们可以忽略市场完全失去流动性的可能，顶多市场会出现阶段性的悲观。 假设虽然粗糙，但不影响理解我对股票的理解：「股票就是长期投资企业」。 a，其中的①，③是股东们最直接享受企业赚取真金白银利益的方式（③也有反例）； b，②和再融资是双刃剑，要具体情况具体分析； c，至于屏幕背后上亿个账户的情绪，长期忽视，短期利用即可。按巴芒的话说：这叫蛋糕上的奶油。 因此大可不必对着几个屏幕日以继夜目不转睛，企业的业绩是以数年、数十年为单位变化的。 2，分析了解上市企业最方便也最直接的就是阅读财报、分析财报。而其中最有价值的就是年报。但一两年的年报又有什么用呢？因为单季/单年利润大增大减而决定交易？这本质上和对着屏幕画线有什么区别？ 多集/多季的连载连续剧，只看前几集能看出什么花？当然不好看一集弃是明智的，就像许多企业财报一样，翻一翻就可以丢垃圾桶了。 毕竟时间是宝贵的。 但对于优秀的企业，5年、10年以上连续的财报就很重要了，长期观察会发现其变化就像一部播放多年的连续剧，企业的商业模式、文化、竞争力、负债、盈利、甚至某一阶段的快速变化都会很容易被读者所感受到，从而影响投资行为。 甚至，喜欢上这种以年为单位的“追剧”模式。 3，我不理解为什么要预测底部和抄底？如果有人真能预测并精准抄底，那这人成为中国首富甚至世界首富将取决于其寿命还有多长，本金多少并不重要。 当然还是有不少人吹嘘证明自己如何（多次）预测、抄底，只是他们天真的把运气当实力了。甚至通过后视镜，列举总总强有力的观点，强调自己的实力，但就是久久在富豪榜上看不到其大名。 怪，真怪。 4，巴菲特说过「投资本不是高智商的游戏」。深表认同。 普通人的投资失败源于无知；而高智商人投资失败源于缺乏敬畏。 缺乏敬畏的最常见的方式就是「杠杆」，以钱损钱。 能亏几百万、千万、甚至上亿的人，相信很多时候他们日常生活工作常给人一种“聪明”、“高智商”的印象。 而巴菲特这种类型的选手，我想用「大智若愚」形容最为贴切。 数十年不乏嘲笑他的人，但却没有人像他这样活得这么久、还通过投资赚这么多钱的人。 因为比起知道该做什么，他更清楚「不该做什么」。 5，诚实面对自己的欲望不难，比如想买辆车，那就会不断吸收相关的信息，甚至付诸于行动。 但能够坦白自己「不该做什么」很难，我觉得人类人性的本能就是不太会说「不」的生物，以至于常常没搞清楚自己的能力和需求，就接受了很多东西，造成不必要的烦恼甚至损失。 在我们花巨额购买的房子中总堆满了无用的东西、手机里总塞满了无效的软件、肚子里总装进过量的食物、脑子里总惦记着无意义的焦虑等等。 6，从一开始连续写了六十多周的投资周记到现在按月写投资实记，一开始觉得很满足也有所收获，但渐渐发现本质上对投资的帮助并不大。以天、周、月、甚至一两年来看企业的变化，可以说是基本没变化。然而为何要费劲解读所有接触到的信息呢？这完全就像是在做一件毫无意义，且错误的事。时间久了，自己可能都真的相信这种短期解读，沉迷于短期信息的海洋之中。 这是一种可怕的反噬作用。 同时大概也逐渐体会到投资的“无聊”，如果港剧《大时代》以巴菲特数十年持有相同企业的故事来拍摄，估计真会无聊至极。 不过也正是这种“无聊”，给了我们远离市场的时间与空间能够做其他感兴趣的事，享受市场的“无聊”。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/814044526","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":4130,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":88,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"EN","currentLanguage":"EN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":3,"xxTargetLangEnum":"ORIG"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/814995943"}