这公司，看得我流口水呀~

“两眼发光。”

各位读者好，我是villike，很高兴见到各位。

开始正文前，如果您没看过下面这篇文章，请务必看看，里面清楚地介绍了：这个号是干什么的、读者能从这里获得什么、不能获得什么。

给我所有读者的一封信

这是我“从0开始”，分析腾讯的第五篇文章。

“2020年，腾讯的净利润是1601亿，而全面收益，是2812亿，多出来1200多亿！

所以，如果腾讯把这1200多亿，移到利润表里，不是一下子就利润接近翻倍吗？

如果这么简单，就能操作利润的话，为什么腾讯不用呢？

如果读者们够敏感，就会意识到，不管会计准则怎么规定，“肉永远是烂在锅里的”。

前文提到腾讯非流动资产中，最大的就是联营资产，以及两种以公允价值计量的资产，加起来有接近7000亿。

这些资产中，有没有隐藏的肉呢？”

这篇文章，我们接着来看，腾讯资产负债表中，最有门道的这些“非流动资产”。

开始之前，先给读者们吃一颗定心丸。

这篇文章你“咋一看”，可能会觉得“很难看懂”。

但相信我，我已经尽量做了简化，所有初学者可能看不懂的地方，我都用白话做了“翻译”。

而且这一篇，是理解腾讯的重要基础，请读者们一定跟着我的思维，慢慢往前走。

01

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32号

我们接着上一篇的问题说。

上文说过，腾讯如果投资一家公司，从大的框架来看，有三种性质，分别是：

子公司（绝对控制）、联营公司（重大影响）、金融资产（这个说法不准确，但可以帮读者们理解）。

其中，最后一种，是以市场价格来计价的，按照市场价格的变动部分计入哪里，又可以分为两类：

第一类，计入到利润表里，换句话说，直接影响当期利润；

第二类，计入到全面收益表里面，不影响利润。

那么，腾讯会按照什么标准，把金融资产划分到上面两类中呢？

看看年报附注，见下图。

港股的披露是用繁体字，并且说话方式，跟我们平常不太一样，我给读者们翻译一下：

腾讯把金融资产，分为三类：

第一类，以公允价值计量，且其变动计入其他全面收益；

第二类，以公允价值计量，且其变动计入损益（也就是利润表的意思）；

第三类，以摊余成本计量（这一类多见于债权类投资，这里不再深究）。

具体把金融资产归到哪一类，主要取决于金融资产的管理模式，及合同现金流特征。

但这个说得还是很模糊，年报中还有如下描述：

还有一段：

这两段的意思就是：

符合国际会计准则32号的股权投资，划定为以公允价值计量，且其变动计入其他全面收益的金融资产。

对于没有划分在摊余成本和其他全面收益的金融资产，换句话说，“其他的”，都划在以公允价值计量，且其变动计入损益的金融资产。

那么，这个国际会计准则32号，是如何规定的呢？

02

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22号

网上找不到合适的32号准则，我们国家颁布的《企业会计准则第22号》，和这个文件的规定，是大致一样的。

我以此文件来给读者们做讲解。

22号准则中，有如下描述：

“第十八条 金融资产同时符合下列条件的，应当分类为以公允价值计量，且其变动计入其他综合收益的金融资产：

（一）企业管理该金融资产的业务模式，既以收取合同现金流量为目标，又以出售该金融资产为目标。

（二）该金融资产的合同条款规定，在特定日期产生的现金流量，仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付。

第十九条 按照本准则第十七条，分类为以摊余成本计量的金融资产，和按照本准则第十八条，分类为以公允价值计量，且其变动计入其他综合收益的金融资产之外的金融资产，企业应当将其分类为，以公允价值计量，且其变动计入当期损益的金融资产。”

翻译小弟来了，这么长两段，翻译成白话就是：

第十八条，如果腾讯给A公司投钱的时候，脑子里想的是：

“又可以收利息、又可以等股价高了，卖掉赚一笔”（有点像我们价值投资者干的事儿）。

同时，A公司给腾讯承诺的，只能是偿付本金和利息，没有涉及到对赌之类的、跟“本金和利息”没关系的东西。

满足了以上两条，A公司，就被腾讯划到“以公允价值计量，且其变动计入其他全面收益的金融资产”，这个名字“拗口到反人类”的科目。

第十九条，如果A公司对腾讯而言，不符合十八条和十七条（摊余成本计量的金融资产），就划到“以公允价值计量，且其变动计入损益的金融资产”科目。

为了让读者们，后面不用再被这两个反人类的名字折磨，我给他们两兄弟起个小名：

以公允价值计量，且其变动计入损益的金融资产，小名“损益资产”，也可以叫它“损益”。

不用担心和利润混淆，当我说“损益”时，说的就是这个科目。

以公允价值计量，且其变动计入其他全面收益的金融资产，小名“全面资产”，也可以叫它“全面”。

有人管它叫“综合”，我觉得不太合适，原因见下图。

看到了吗？

港股年报的报表，不像A股，叫“合并XX表”，而是叫“综合XX表”，如果把这个科目叫综合，我自己会混淆这两个概念。

（屏幕外传来声音：能看到这里的读者，恭喜你，你已经距离胜利不远了，接下来会容易一些。）

03

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身影

有没有发现，腾讯对A公司投资的四种情况，从上到下，态度是越来越“轻浮”的：

子公司：你完全属于我；

联营公司：我的话，在你那很有分量；

全面：我可能离开你，但过程中，我是认真的；

损益：我们在一起，只是一场游戏。

上面四种情况，相应地，体现在腾讯的报表上，是有很大不同的，我来总结一下。

有一些内容，不光涉及到，我正在讲解的资产负债表。

还会涉及到利润表，在确保读者们能“看到全貌”的前提下，我会尽量不增加认知负担。

下面这个表，是腾讯投资A公司的4种情形，在报表上的“归属”，和是否影响净利润。

请注意，这是一个简化版的处理，但足够帮读者理解他们的性质。

	资产负债表	利润表	影响净利润
子公司	消失于无形，并入整个公司	消失于无形，并入整个公司	是
联营公司	于联营公司的投资	分占联营公司盈利	是
全面	以公允价值计量，且其变动计入其他全面收益的金融资产	其他全面收益	否
损益	以公允价值计量，且其变动计入损益的金融资产	其他收益净额	是

到这里，我们理解了四类投资，分别在资产负债表和利润表的哪里体现。

接下来，我们进一步看看，这四类投资，具体会怎么影响利润表。

04

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轻浮的代价

对于子公司和联营公司来说，他们对腾讯利润表的影响，是比较“实在”的。

举例来看，A公司今年赚了1个亿，那么，腾讯的利润表，可以大致看做按照持股比例，多了相应的钱。

如果腾讯100%持股，那就是利润多了1个亿，如果持股40%，那就是归母利润多了4千万。

注意，这依然是粗略的说法，但足够读者们理解，这种“实在”是什么意思。

对于全面来说，除了给腾讯付的利息、股息之外，全面的市场价格变动，是不会影响腾讯利润表的。

最麻烦的，是损益，它是一个“轻浮的小妖精”。

它的市场价格变动，会直接进入腾讯的利润表，扰乱股东的心神。

看看下面这张图，就知道这个“妖精”，有多大威力。

蓝色柱子，是损益资产的公允价值变动，红色线，是其占净利润的比例。

我们可以清楚看到，这个小妖精，可以大幅影响腾讯的净利润。

怎么样？我这个翻译小弟，没有让读者大人们费太多脑子吧？（当然我知道你们还是费了脑子的）

05

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百战归来

“金融资产小课堂”，到这里先告一段落，读者们应该已经具备了足够的基础，我们继续回来看腾讯的资产。

前面文章讲到过，腾讯2020年，有1.3万亿资产，其中1万亿，是非流动资产，其中，3000亿是联营公司投资。

这3000亿，有1700亿左右是上市公司，有1300亿左右是非上市公司。

不管是非上市，还是上市公司，有了前面的基础，读者们应该可以敏感地意识到，这里面“可能有宝贝”。

因为，联营资产是按照获取成本入账的，入账以后，这些联营公司的市场价格变化（不管上市没上市），都不再体现在腾讯的财务报表中。

这部分钱，2020年，腾讯有多少呢？

先看上市企业，这部分钱是：

9800亿。

你没看错，是9800亿，远超1700亿的入账成本，准确的说，是9819亿。

这也就意味着，这些上市的联营公司，腾讯实际拥有的市场价值，是9819亿，而不是现在披露的1700亿。

这就像，你买了17万的股票，现在市价98万。

但会计准则规定，你只能告诉别人，你有17万的股票。

这71万的账面盈利，你不能声称自己有这个钱。

短暂的懵逼之后，我们一定会发出一声“管它呢！”的恍然大悟。

有没有一阵头脑发热？

有没有感觉到，自己费了那么大劲，去理解前面的枯燥内容，还是很有意思的？

更让人激动的是，这还只是那1700亿的对应部分，还有1300亿的非上市企业。

这1300亿里面，还有多少能上市，上市以后，又会给腾讯带来多大的“账面利润”呢？

这还只是第一步，仅涉及到联营资产，后面，还有两类资产等着我们呢。

除了觊觎后面的两类资产，到底藏着多少宝贝，还有一个很现实的“泼冷水”问题，摆在我们面前：

就像我们自己炒股一样，如果这98万股票，我不卖掉，不就一直无法兑现吗？

退一步说，不兑现也行，利润表上，什么时候，能反映这71万利润呢？

毕竟，如果利润一下多了很多，股价，不是会涨得更好吗？

我们下一篇见。