辰宇观点 | 奢侈品投资

聊聊奢侈品投资

自2019年新冠疫情爆发伊始，为了应对全美疲软的经济状态，美联储开始进行全球经济大放水以来，让全球各国成为了美元的通胀的背负者。特别在过去的上半年过程中，全球的各类型资产都在肆意的进行非理性的增长。

在非理性的状态下的增长是否还能持续多久完全取决于未来几年内美联储是否会加息的预期时间提前到来。高通胀的时代背景下，各国的经济虽然都在不断的进行逐渐的复苏，但受疫情的反复影响下，全球整体经济复苏的脚步还没有完全正常的迈开。新冠疫情对于各国人民在境外消费的能力出现了极大的抑制，导致了主要以经济全球化的公司造成较大的冲击。但随着新冠疫情得到有效的控制下，各种行业迎来复苏。奢侈品行业的股票也在不断的屡创新高，如何才能让投资者在众多投资工具中另辟蹊径，奢侈品不难也视为一种新的选择。

奢侈品在经济学上讲，指的是价值/品质关系比值最高的产品。从另外一个角度上看，奢侈品又是指无形价值/有形价值关系比值最高的产品。任何有价值并且价值较高的商品都是独一无二的特性才能成为市场上投资者所追求的目标。

奢侈品行业的主要驱动因素

奢侈品在国际上被定义为"一种超出人们生存与发展需要范围的，具有独特、稀缺、珍奇等特点的消费品"，又称为非生活必需品。这就意味着拥有奢侈品的人群定位更为明确，它们属于在满足不影响当前生活消费的前提下享受更优质的生活服务以及生活状态的消费人群。奢侈品在人们看来不只是身份的象征，同时也是财富的体现。

从消费者的角度看奢侈品，很大一部分是看中了奢侈品的品牌价值。因为一般很多消费者不愿意够买与价格严重不符和实用价值的商品，而能够消费奢侈品的高端消费者可以通过用多数人望而生畏的价格产生距离感、尊贵感和价值感。例如在中国的消费者看来，奢侈品的投资意义更多的是来自对自己努力的认可。

从市场的角度看奢侈品的发展。奢侈品线下门店业务受困于新冠疫情影响，对于奢侈品消费者体验受到了打击，尤其是年轻一代消费者，他们已不满足于到奢侈品牌门店仅仅是购物，而是期待在自己所在的城市，能够获得比单纯购物更丰富多元的品牌体验。

▲资料来源：贝恩 前瞻产业研究院整理

另一方面，奢侈品的二手市场的需求高速增长。奢侈品与其他日常消费品不同，首先是产品的价格，其次是当奢侈品进行二次交易后还能保持着较高的价值或还有一定的增值空间。奢侈品一线品牌的经典款更具有保值的特性，是其能在二手市场流行的主要原因。

▲资料来源：LeadLeo 前瞻产业研究院整理

从2016年中国二手奢侈品市场规模仅58.5亿元，到2020年上涨至173亿元，2016-2020年年均复合增长率达31.1%。从增速来看，2018年后，二手奢侈品市场增速逐年上升，2020年达到47.9%，说明行业处于高速增长。

▲资料来源：LeadLeo 前瞻产业研究院整理

除了奢侈品，还有关注过奢侈品股票吗？

众所周知，奢侈品一定是昂贵的。而如今，奢侈品股票也变得越来越贵！首先一方面是奢侈品的股票价值的体现，《华丽志》推出“华丽志奢侈品行业股票指数”纳入22只奢侈品股票**有17只实现股价上涨。自2019年以来虽然受到中美贸易战、香港社会事件、美法税收等影响出现波动，但整体向上趋势不变。

彭博社的数据显示，2021年5月，奢侈品公司的平均市盈率相比华尔街的高科技股票平均已经高出29%，创历史纪录。截至今年5月底的指数为 263.3，较疫情前的峰值182.5（2019年12月）已经高出了44.3%。

▲资料来源：华丽志独家研报

并且在华丽志指数覆盖的全球21只奢侈品股票里，有8只股票的价格在最近触及了历史最高点，它们分别是法国的LVMH(路易酩轩)、法国的Hermès(爱马仕)和Kering(开云)、意大利/法国的EsslorLuxottica和瑞士的Richemont(历峰)等市值排名前五的奢侈品巨头，此外还包括中国的周大福、意大利的Moncler和Brunello Cucinelli。

▲资料来源：华丽志独家研报

奢侈品未来发展趋势

随着全球疫情得到有效的控制，并且在全球经济大放水时代，奢侈品在未来是否会有更光明的发展前景主要看亚洲，亚洲主要看中国。

根据贝恩此前发布的《2020全球奢侈品市场观察》，中国奢侈品市场逆势增长45%达到440亿欧元，是唯一实现增长的主要市场，奢侈品牌对中国市场的依赖程度持续攀升。对于中国新生代高端消费主力军，奢侈品仍然在他们心里占据重要位置，根据华丽智库联合微博发布的《2021奢侈品用户白皮书》，59.3%的人表示，比起其他广告内容，更愿意了解奢侈品的广告内容。

另一方面在新冠疫情的影响下，中国的电商平台的发展以及网购的全面普及、中国购物环境的持续升级，都让奢侈品牌有了更多更好的途径触达高端消费者。京东全球购、海外淘 、洋码头等平台都已经铺好了道路。而以海南为代表的中国境内免税购物也成为了奢侈品牌不容忽视的新增长点。人们对疫情之后“放纵”的购物心态，奢侈品会更容易满足消费者的内心感受。

撰文：Rambo Lu——辰宇投资深圳公司Chief Advisor

整理：Lorraine——辰宇投资品宣部

免责声明：本号所有观点仅供参考，不构成任何投资意见，据此操作，风险自担；本号所有原创文章，未经授权不得转载。如您需相关业务意见或服务，欢迎与辰宇投资顾问联系。