李想的小作文,理想的分水岭

autocarweekly
2023-06-21

文|金融街老李

进入2023年,造车新势力三强逐渐拉开了距离,毫无疑问,理想汽车是今年以来发展最好的造车新势力,其销量是蔚来和小鹏的三倍之多,市值超过了蔚来和小鹏的总和,行业原来的“蔚小理”格局逐渐演化成了“理蔚小”。

与此同时,创始人李想也成为最红的造车新势力领袖,从经纬亿万训练营培训到微博小作文分享,这位创业者在用心的分享所思所想和点滴感悟。

诚然,行业对理想汽车的发展喜忧参半,对李想个人的评价褒贬不一,但老李着实认可这位创始人的所思所想,今天老李和大家一起聊聊,当前新势力格局如何重塑?为何二级市场没有信仰?为何理想汽车的分水岭即将到来?

新势力格局重塑

聊理想,就不得不提蔚来和小鹏,大家一直喜欢把这三家企业放到一起来比,因为从投资角度看,三家企业创始人的出身类似,都赶上了新赛道的浪潮,自然而然会放在一起比较,在以后很长的时间内,都会如此。

但在老李看来,三家企业的产品和细分市场是有明显区别的,放在一起比较并不公平。

早在2019年,老李问经纬的某位投资人,早些年为何会投资理想和小鹏?其回复很简单:我们不知道理想和小鹏能否成为全行业No.1和No.2,但我们相信在对应细分市场内,理想和小鹏一定是头部的。

经纬的预判是正确的,仅仅过了四五年,虽然行业的龙头依然是特斯拉和比亚迪,但三家企业在其细分市场的确成为了领头羊,由于产品、战略、组织的差异,三家企业的分化也日趋明显。

我们先来看看销量,今年1到5月份,理想汽车共交付16.6万辆,连续三个月交付超2万辆,不出意外,6月份的交付量会突破3万辆,这是造车新势力的阶段性最好成绩。

相比来说,小鹏和蔚来的销量逊色很多,作为2021年的销量冠军,小鹏汽车从2022年开始销量持续萎靡,今年1-5月累计交付新车3.3万辆,蔚来1-5 月累计交付新车4.4万辆。

在老李看来,由于各自产品所在细分市场的特殊性,理想汽车遥遥领先是必然的,蔚来汽车的销量也在正常水平,但小鹏汽车的销量却是不够亮眼。

老李平时很少看企业销量,多数时候都是直接看财报,从产业层面说,细分市场必然有差别,但从经营层面,大家都是公平的,不管是吉利还是奔驰,不管是长城还是宝马,大家本质上都是企业,企业的核心是财报,从一季报来看:

理想汽车营收187.9亿,同比增长96.5%;单车均价34.85万元,同比增长18.7%;单车毛利6.89万元,毛利率19.8%。

蔚来汽车营收106.8亿,同比增长7.7%;单车均价29.72万元,同比下滑17.2%;单车毛利1.5万元,毛利率5.1%。

小鹏汽车营收40.3亿,同比下滑45.9%;单车均价19.27万元,同比下滑4.8%;单车毛利-0.48万元,毛利率-2.5%。

一目了然,理想的财报是最好的,蔚来次之,小鹏最差,财报本质上反映的是产品和运营问题,大家从市场上也能感受到,理想汽车的产品热度远高小鹏和蔚来,从组织层面看,理想的运行机制也比其它两家更为精细。

财报的差异最终反应到了市值上,截至6月16日,理想汽车的市值为358.65亿美元,从去年11月开始,理想汽车市值连续反转,资本市场对理想的信任度一直在增加,蔚来汽车市值为158.65亿美元,从2021年初至今,一直在下滑,小鹏的市值仅为98.24亿美元,跌破了发行价,新势力上市才不到5年,理想汽车的市值超越了蔚来和小鹏的总和,不得不让人感叹。

二级市场没有信仰

近期,二级市场很多人在讨论理想汽车,不少朋友提出一个问题,新能源汽车行业的终局是什么?

大家都没有答案,因为所有人都认为,在市场渗透率仅为30%的情况下,新能源汽车行业还有很大的不确定性,不管是蔚来、理想还是小鹏,大家的领先和落后都是暂时的。

有的投资人针对蔚来和小鹏的现状,说了两个极端的问题:如果小鹏的价格和比亚迪一样,你会买哪个品牌?如果蔚来价格再降5万,你会买蔚来还是买奔驰?

果不其然,蔚来在前些天宣布降价3万……蔚来后续的表现,我们拭目以待,显然这些投资人对蔚来和小鹏仍然存在较大的期待。

与此同时,理想的境遇也没有市场表现得那么好,前些天,微博有人在挑战理想,说理想汽车没有护城河,在老李看来,护城河这种说法本来就不适用于汽车行业,作为技术、资源和人才密集型产业,汽车企业本质上是没有护城河的,汽车行业也不可能跑出绝对的龙头,只要企业不破产,大家一定是跟随产品此消彼长。

理想汽车当前的产品在波峰状态,增程方案比纯电动优势明显,良好的静态用户体验俘获了大量用户的芳心,而便宜的价格更是斩获了无数群众钱包,也许有朋友不认可这种说法,大家到店里试试车,自然会有选择。

和老李的啰哩啰嗦一样,二级市场对蔚小理的分歧较大,最近一段时间,二级市场很多基金经理找了大量的行业专家做访谈,多数专家给出的意见是看好理想汽车的发展,而在三年前,多数专家给出的观点是看衰理想汽车的发展,老李也是产业出身,在老李看来,只有公司顶级的企业家能看懂局势,企业家的思维都是看未来,而产业专家的观点都是跟着趋势走,是滞后的,理想卖得好,支持理想,正如微博大V所说,现在微博的态势是,李想在教大家怎么当CEO,大家在教李斌怎么当CEO……

二级市场一直理性的没有信仰,虽然现在大家都在二级市场买理想,但没有多少基金经理长期看好,变就是二级市场最大的不变。

为什么会这样?因为一个行业的发展是非线性的,这就要求我们永远保持动态的视角并学会从正反两方面辩证思考,与此同时,每个人对事物的认识也是不断发展的,有时候一个月前看这个问题是一种认识,过了一个月就可能完全是另外一种认识了。

但有时候,行业或者企业的本身也是具有两面性或者阶段性的特点,不管是理想、蔚来还是小鹏,它们的发展都具有很强的不确定性,我们可以看到短期的起伏,但很难说清长期趋势,在这个时候,信仰更像是一种赌博,而变才是最大的不变。

分水岭即将到来

当年蔚小理三强诞生的时候,资本市场对蔚小理的反差极大,蔚来一直都是资本市场的香饽饽,当年很多人想投投不进,而理想汽车门可罗雀,理想汽车的CFO李铁曾说,一天路演接近10场,说到自己天昏地暗,没有知觉,可见理想早期团队的拼劲。

现在,李想是微博热门,也是投资热门。老李特别喜欢看李想的“小作文”,不只老李,很多投资人都爱看,经纬更是多次邀请李想给诸多创始人讲课,二级市场不断买入,理想汽车的市值比蔚来和小鹏的总和还要多。

相比之下,蔚来和小鹏在二级市场跌跌不休,投资人,从来没有信仰,今天投理想,不是因为大家长期看好理想,而是因为当下理想势头最好。

今年四季度,理想汽车将推出纯电动车型,首款车型为MPV,纯电车型的推出给理想的未来增加了诸多不确定性,很多朋友认为:

如果理想的纯电MPV销量好,那么理想汽车将从实质上超越一众纯电动企业,一举奠定王者地位,反之,理想汽车今天的大好势头也将迎来不确定性,资本市场会用销量为理想投票。

说到这里,本质上又回到了里程焦虑问题,李想在亿万训练营的分享会上提到,要解决里程焦虑只有三条路径:第一是增程,理想实现了;第二是换电,理想大概率不会去做;第三是高压快充,理想的纯电动车型选择的是这个路线,这个路线能否成功,存在极大的不确定性。

所有的企业都面临和理想同样的问题,可以说,从这时候开始,理想就会和蔚来、小鹏一样,走到同一起跑线上,大家能卖成啥样,我们拭目以待。

老李这段时间最大的感触是,研究行业越来越难了,过去几年,老李一直以专注自居,只看智能电动汽车行业,但近两年,行业的风口发生了较大变化,很多看Al的同事,赚的盆满钵满,看新能源的同事,一地鸡毛。

老李的感触是,目前新能源汽车行业已经进入了深水区,市场、产品、组织的不确定性大大增加,一般人很难看懂。

前些日子,围绕纯电动MPV,行业的争议声音不断,作为第三方,老李想尽可能的去看清楚看明白事情的趋势,但是很难看懂,对投资人来说,当没办法判断趋势的时候,投资就已然失败了。

有时候,当投资人容易,创业难,有时候,当创业者容易,投资难,在看不清方向的时候,唯有坚持!

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