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2021-12-26

$中国软件国际(00354)$12月23日晚,中软国际$中国软件国际(00354)$就深开鸿的关联交易事项发出公告,因市场对公告误读和情绪杀跌的原因,中软股价翌日一度重挫,尾盘在公告理性解读逐渐出现和市场情绪放缓带动下,股价在底部出现放量买盘,跌幅迅速收窄。

中软国际在24日下午召开了管理层与投资者的电话会议,就这次公告事件给出了详细的解读,态度也很诚恳,参会完后整理了这次会议管理层所提及的一些重点,结合市场上一些对本次交易的误解谈谈本人的看法。

1. 许多投资者把深开鸿的业务和中软的鸿蒙业务混淆,认为剥离的是中软本身的鸿蒙业务主体,从而造成未来对中软业绩的影响,这点是对深开鸿本身的定位和这次事件一个比较大的误解。

公司董事局主席陈总在会议上对这次合作进行了一个比较详细的梳理,深开鸿是基于这次三方合作在今年8月份新成立的公司,定位是做鸿蒙系统发行版产品。合资公司的规划从今年三月份开始,因为合作模式的独特,以及深圳政府和华为对合作的高度重视,双方对合资公司设立的过程、合规性、及保密性都有着严格的要求,因此合作前期中软没有向市场传达关于这次合作的消息。深开鸿本身是一家独立的新公司,目前收入体量只有百万级别,所以它的剥离并不会对中软的鸿蒙业务主体造成影响。

2. 本次公告,关注的重点是深开鸿所传达的信息、背后体现的价值,以及深开鸿的设立对中软未来的业务有可能带来的影响。这三点也激起了许多人的讨论,但是理解方向存在一定误区。

首先市场过分关注此次公告所阐述的股权变动状态,而忽略了股权变更深层次的原因;也忽视了此次公告的重点,是中软引入了华为哈勃这一重要的投资者,为自己在未来鸿蒙生态业务的发展布局中,赢得了一张宝贵的船票。哈勃是华为旗下的投资公司,先后投资了许多行业内优秀、高潜力的科技公司。此次哈勃能够入股深开鸿,其实也反映了华为对于深开鸿以及中软未来发展的认可。熟悉中软的投资者都知道,华为一直都是中软的第一大客户,也是中软的重要股东之一。这次华为通过哈勃与中软合资设立公司,布局鸿蒙生态这一华为未来发展的重要领域,双方的合作关系势必会进一步深化和加强。中软也从过去一家单纯服务华为的公司,逐渐成为了和华为共同成长的合作伙伴。市场上服务华为的公司不在少数,而华为在众多服务商中唯独选择了中软去聚焦鸿蒙产业发展,个中深意不必多说。

中软长期以来的业务体量都呈现着高速增长态势,目标是朝着千亿体量去发展。而获得华为鸿蒙这张重要的船票,对中软未来的长远发展,具有深远价值。中软以深开鸿实际的业务-开源鸿蒙产品和发行版业务做为切入点,去带动中软鸿蒙生态服务(1美金产品有6美金的生态服务),再由生态带动公司基础业务的发展,实现业务发展的正循环。深开鸿实际充当的是鸿蒙业务先锋队的作用,对公司的解决方案业务、服务业务都有望带来牵引和协同,助力公司的各项业务迎来一个新的增长,公司的收入规模和毛利率也有望得到良好的改善。

3. 也有一些投资者将关注重点放在了股权转让完成后,中软直接持有的深开鸿股份减少至19.54%,股权结构有所影响。

首先深开鸿的设立,在做鸿蒙发行版业务的基础上,近期的首要任务更多的是去推动国家的信创产业和鸿蒙生态的结合。因为国家对信创产业的发展有着涉密资质的需求,参与信创项目的公司若有外资持股,占股比例不能超过20%。基于这样的背景下,深开鸿股权变更多是华为和深国资等股东充分权衡的结果,也是要深入参与国内信创产业的必要条件,深开鸿股权优化后,中软国际持股19.54%,深开鸿成为了内资控股的企业,可以深度参与国内信创产业,不再受限外资持股不能超过20%的限制,可以深入聚焦国内信创产业发展。另一方面,根据公告内容,深开鸿股份转让对象为鸿聚创新,是公司管理团队设立的公司。同时,中软的管理层在会上也肯定了,未来深开鸿主要还是由中软国际来参与管理,华为在技术上提供支撑和提供市场协同,深圳政府的深资本提供市场方面的帮助。所以此次深开鸿的股权转让,实际是参与信创市场必要的条件,股权转让后,深开鸿引入华为哈勃和深国资,实际公司的股权结构得到了加强。

结合这次公告,和对公司的了解,谈谈深开鸿对于中软未来发展深层次的意义的理解。关注中软国际的投资者都知道,中软在今年9月份设立的智能物联网业务集团ABG,推动公司基石业务向软硬一体升级,提升公司的交付能力。ABG的设立和深开鸿的设立有着相辅相成意义,和产生相互协同的效应。未来通过深开鸿产品业务作为先锋,可以拉动公司解决方案和服务业务,推动基石、云智能、鸿蒙生态、智能物联网业务协同发展。深开鸿操作系统的业务需要大量资金和技术的投入,而通过资本运作方式,可以让深开鸿获得更充沛资金发展。同时通过深开鸿,把操作系统生态服务、解决方案开发的业务通过中软国际来交付;同时也能够借助深开鸿,打开鸿蒙政府信创类的业务市场,开拓新的市场增量。总的来说,深开鸿相当于是一个业务撬动的杠杆,能够给整体鸿蒙生态带来可观的放大效应,未来通过深开鸿获得的市场空间和业务机会,将为中软创造一个巨大的增量市场。

此次深开鸿的交易于中软是一张重要的船票,对于长期看好中软的投资者是一次好的投资机会。因为市场对于公告的误读,和交易深层次意义的误解而引发对中软股价的误杀,背后更多是市场情绪的影响。中软过去证明是稳健的长牛股,这次股价错杀,或许也为理智看好中软的投资者们提供了难得长线布局良机。

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