纳斯达克首席经济学家分享散户交易趋势新解

纳斯达克首席经济学家分享散户交易趋势新解

美股的交易量在过去两年有所增长，目前的日均交易量已持续超过100亿股。数据表明，散户投资者已日渐成为重要的市场参与者。

疫情期间的总交易额翻番

受2020年3月爆发的疫情影响，股市交易活动增长速度加快，日均交易额从180亿美元左右增加至320亿美元上下——这几乎是2020年之前水平的两倍。

值得注意的是，即使不再有经济刺激措施和疫情失业救济金，并且失业率已恢复至4.6%的情况下，散户的市场活动依然强劲，日均保持在300亿美元左右的水平。

同时，一旦疫情封锁开始，交易量的增长就更为显著。考虑到散户交易者更倾向于交易低价股票，交易量的比例增长往往大于市值的增长。

散户投资者的买入更多还是卖出更多？

数据显示，按周计算的情况下，散户投资者的买入更多，如图表1所示。

图表1：每周净买入量（与标普500指数水平相比）

疫情的复苏下，散户投资者的净买入更多。数据显示，散户投资者在2020年每周的买入金额约10亿美元，而到2021年则增加至每周30亿美元以上。虽然这一定程度上解释了市场发展强劲的原因，但是市场的日均整体交易价格接近5500亿美元，也就是说，散户净购买量仅占市场总流动性的一小部分。

ETF受益于散户投资者的一致买入

图表2：ETF、股票和迷因股的每周散户买入量趋势

如上方图表2所示，除了2020年3月（疫情期间）的抛售中期出现负买入之外，ETF的净买入量表现一致。此外，ETF的散户买入呈现分阶段增长的趋势，从2019年的每周约7亿美元增至2021年的每周20亿美元。

相比之下，单一股票交易的可预测性要低得多，在疫情抛售期间，其出售量比ETF大得多，两周内总计出售量超过110亿美元，并且，自疫情以来，其数周内共流出10亿美元。即使是股票资金流入表现最好的一周，通常也只与ETF的买入量相差无几。

上述分析表明，散户投资者一直是股票和ETF的净买家。从长远来看，这也对家庭资产负债表（household balance sheets）有益。

专家小结

数据显示，在过去近三年中，散户投资者一直在增加投资。对企业来说，散户投资者已成为更大的资金来源，并为市场提供额外的流动性。而其他大型投资者，也需要进一步了解散户投资者对交易、市场估值和流动性的影响。

Phil Mackintosh 纳斯达克首席经济学家

Phil Mackintosh是纳斯达克的首席经济学家。他在金融行业拥有超过30年的经验，曾在卖方、买方以及会计师事务所任职，管理过交易、研究与风险团队。