AS78
2022-01-14
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老虎点评:神秘的资管大鳄上市了,但股票你敢买吗?
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Life的老股东)。通常来说,一个招股书能够清晰看出是哪些老股东售卖股票退出,但是这份招股书却完全看不出来。只是说这$3.8亿会给一家公司的老股东,这家公司叫做TPG Operating Group。</p><p>这次公开发行的股票是TPG Partners的股票,但是TPG Partners只是一个壳公司,真正运营公司是TPG Operating Group。这招非常厉害,因为TPG Operating Group的股东被完全隐藏起来了,所以并不知道这$3.8亿怎么分配给老股东。TPG Operating Group的运营情况,也通过这种操作,被很好的隐藏起来。</p><p>老股东通过这种匿名操作套现事情算小,真正的问题在于还是TPG上市来进行的一些列资产转移。招股书也没有隐瞒,称这个操作叫做“重组”,下图是公司招股书中关于这次“重组”前后的结构图。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/1d4cdde7c992a6a198378084e9c81590\" tg-width=\"775\" tg-height=\"337\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>通过这次上市,所有的机构/零售股东得到了实际公司11%的股权和1.4%的投票权,但这完全没有反映真实的资产转移情况。</p><p>根据招股书第126页显示,除了老股东拿走$3.8亿现金之外,老股东还通过一些列操作,剥离了TPG Operating Group旗下$11.5亿的资产。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46dee0004f1f082d6dbb06ab12893faf\" tg-width=\"791\" tg-height=\"231\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p>这其中包括现金$0.8亿,以及两个大的投资(一笔$7.2亿,一笔$2.5亿)。其中$7.2亿的投资并没有公开投资标的,$2.5亿来自于TPG Group Holdings (SBS)。根据照顾书的数据显示,这笔投资2019年的成本是$1.8亿,也就是说两年收益达到了34%。</p><p>不知道TPG的老股东是经过什么考虑,把这$11亿资产从上市公司的资产中剥离出去,当然招股书也不会解释。但这种操作难免会让人觉得公司有把好资产剥离,坏资产上市的嫌疑。这要是在上交所上市,100%会收到证监会的询问函。</p><p>通常以为一家公司上市,最多就是A股和B股,两种股权。但TPG上市硬是搞出了4种东西:普通A股,没有投票权的A股,B股和Common Unit。真的是股权运作的高手。</p><p><b>公司新闻</b></p><p><b>TPG Partners(TPG):IPO发行价$29.50,开盘$33,涨15%。 </b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/164be6623bcb921239a016153a234acc\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" width=\"100%\" height=\"auto\"/></p><p><b>福特汽车(F):市值首次突破$1,000亿,今日最高上涨5.7%,截止收盘上涨2%。</b>福特汽车目前市值超过通用汽车(GM)和Rivian(RIVN),但仍大幅落后于特斯拉(TSLA)。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>老虎点评:神秘的资管大鳄上市了,但股票你敢买吗?</title>\n<style 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