Samuel123win
2021-12-21
Ahi
@7号大水牛：
#笔记 100# 泉峰控股 02285.HK
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100# 泉峰控股 02285.HK","extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b44aa99ac54432d2469e726feb8fd48\" tg-width=\"676\" tg-height=\"470\"></p><p><strong>①基本公司信息和经营业绩</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d78ccfc7ec7e6d9166d57802a694d5d1\" tg-width=\"688\" tg-height=\"742\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bad96e5801f15b8d9deee2c01801641\" tg-width=\"688\" tg-height=\"492\"></p><p><strong>②综合点评</strong></p><p>公司拟发行7191.6万股，香港公开发售719万股占10%，国际配售6472万股占90%，另有15%超额配股权。</p><p>每股37.60-43.60港元，每手100股，入场费4404港元，预计2021年12月30日上市。</p><p><strong>回拨前，甲乙组各35950手；</strong></p><p><strong>预计一手中签率100%，首日招股未足额。</strong></p><p>公司是一家电动工具及户外动力设备(OPE)的全球供应商，90%收入来自境外，特别是北美地区。</p><p>公司提供原始品牌制造（OBM），原始设计制造（ODM）两种模式的产品。</p><p>按收入计，于20年在全球动力工具及OPE市场中综合排名第13位，约占1.9%的市场份额。</p><p>按收入计，全球动力工具市场中排名第9，市场份额1.7%；</p><p>全球OPE市场市场排名第10，市场份额2.1%；</p><p>于2020年，按电动工具收入计，公司全球排名第7位，市场份额2.3%；</p><p>按电动OPE产品收入计，全球排名第2位，市场份额11.4%；</p><p>18至20年，公司电动工具的收入以16.9%的复合年增长率增长，来自OPE的收入以62.8%的复合年增长率增长。</p><p><strong>OPE产品，可以广义的定义为：</strong></p><p><strong>主要用于草坪，花园，庭院维护的工具或设备，比如，割草机，吹风机，扫雪机，修枝机等。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b3624d2759f0e812f9b56bf7e46d8bea\" tg-width=\"688\" tg-height=\"480\"></p><p><strong>公司介绍：</strong></p><p>泉峰汽车、泉峰控股的实控人均为潘龙泉先生。</p><p>泉峰控股的子公司泉峰(中国)投资有限公司持有约23.12%的泉峰汽车(603982.SH)，于2019年5月22日在上海证券交易所上市。</p><p>公司目前拥有EGO、FLEX、SKIL、大有、小强，共5个差异化且广受认可的品牌，覆盖主要地区及细分市场。</p><p>公司的自有品牌EGO，按2020年收入计，在全球电动OPE市场排名第3。</p><p><strong>行业方面：</strong></p><p>按收入计，全球动力工具市场预期将由2020年的392亿美元按复合年增长率5.5%增长至2025年的513亿美元。</p><p>按收入计，全球OPE市场预期将由2020年的250亿美元按复合年增长率5.3%增长至2025年的324亿美元，</p><p>按收入计，电动OPE市场预期将由2020年的47亿美元按复合年增长率8%增长至2025年的69亿美元。</p><p>我们占全球OPE市场2.1%及全球电动OPE市场11.4%。</p><p>由于按2020年收入计，十大参与者占市场份额约88.4%，故全球电动OPE市场的竞争格局高度集中。</p><p><strong>客户方面：</strong></p><p>公司主要客户包括：<strong>零售商、分销商、电子商务平台，工具公司</strong>。</p><p>主要客户主要为拥有全国业务的<strong>零售商，ODM客户</strong>。</p><p>18至21年首6个月，来自五大客户的收入分别占各自期间收入的51.7%、56.8%、64.8%和64.4%。</p><p>截至2021年6月30日，我们与五大客户保持了3至15年以上的业务关系。</p><p>其中，全国性零售商主要由：家居建材卖场或大众市场零售商组成，这些零售商经营着大型零售商店网络，也可能经营在线渠道，如Lowe’s、沃尔玛、ACE Hardware及Kingfisher。</p><p>零售商的收入占总收入大约50%上下浮动；</p><p>分销商的收入占总收入的大约10%上下浮动。</p><p><strong>原材料方面：</strong></p><p>我们业务的关键原材料、部件及组件主要包括：</p><p>- 电芯；</p><p>- 金属，如铜及铝；</p><p>- 电子元件，如印刷电路板组件（「PCBA」）；</p><p>- 尼龙塑料（PA）及聚丙烯（PP）等塑料颗粒材料。</p><p>于往绩记录期间，我们向国内及国际供应商采购原材料。</p><p>此外，芯片是我们若干锂电产品的关键部件。</p><p>铜，铝价格预计未来5年呈上涨趋势。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/079c27a83426db78247a421aa6cc81be\" tg-width=\"679\" tg-height=\"379\"></p><p><strong>研发方面</strong>：</p><p>18至21年首6个月，研发成本分别占同期总收入的4.0%、3.7%、3.2%、3.3%，3.2%。</p><p>截至2021年6月30日，我们的全球研发团队包括680名雇员，分驻于我们位于五个国家（即中国、美国、德国、英国及荷兰）的研发中心。</p><p><strong>生产方面：</strong></p><p>18至21年首6个月，生产基地的利用率分别保持相对稳定在96%、90%、91%及92%。</p><p>20年新冠疫情爆发后，公司的生产基地利用率仍保持在90%以上。</p><p>公司正在南京建造2个新的工业园，总面积554429平方米，<strong>预计分别在2023和2024年投入生产，预计支出5.9亿美元。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ca4434a187f5a9daa0efd1f1bb62be25\" tg-width=\"688\" tg-height=\"327\"></p><p><strong>财务方面：</strong></p><p>- 18至20年收入分别为6.9亿，8.4亿，12亿美元；</p><p>- 18至20年毛利分别为1.75亿，2.55亿，3.68亿美元；</p><p>- 18至20年年期内溢利分别为-1345万，3608万，4838万美元；</p><p>- 18至20年经调整纯利分别约为-1345万，3608万，6973万美元。</p><p>- 20至21年首6个月收入分别为5.14亿，8.68亿美元</p><p>- 20至21年首6个月经调整净利润约2049万，9336万美元</p><p>截至2021年10月31日，公司拥有债务4.55亿美元，其中4.15亿美元是银行贷款。</p><p>截至2021年6月30日，公司期末现金及现金等价物为2.38亿美元。</p><p><strong>首次公开发售前投资者：</strong></p><p>于2021年1月进行融资，向许宁峰先生发售0.96%股权，较发售价中间价折让约97.54%，设6个月禁售期。</p><p>许宁峰先生是联合创始人之一。</p><p><strong>基石投资者方面：</strong></p><p>引入6名基石投资者，包括：</p><p>3W Fund，认购3000万美元</p><p>常春藤，认购3000万美元</p><p>涌金资产Prime Capital 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target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/02285\">$泉峰控股(02285)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00669\">$创科实业(00669)$</a> </p><p><strong>免责声明：</strong></p><p>本文仅代表个人观点，不作为任何投资建议，股市有风险，任何投资行为都需要自行承担亏损风险。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6b44aa99ac54432d2469e726feb8fd48\" tg-width=\"676\" tg-height=\"470\"></p><p><strong>①基本公司信息和经营业绩</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d78ccfc7ec7e6d9166d57802a694d5d1\" tg-width=\"688\" tg-height=\"742\"></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6bad96e5801f15b8d9deee2c01801641\" tg-width=\"688\" 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18至20年收入分别为6.9亿，8.4亿，12亿美元；</p><p>- 18至20年毛利分别为1.75亿，2.55亿，3.68亿美元；</p><p>- 18至20年年期内溢利分别为-1345万，3608万，4838万美元；</p><p>- 18至20年经调整纯利分别约为-1345万，3608万，6973万美元。</p><p>- 20至21年首6个月收入分别为5.14亿，8.68亿美元</p><p>- 20至21年首6个月经调整净利润约2049万，9336万美元</p><p>截至2021年10月31日，公司拥有债务4.55亿美元，其中4.15亿美元是银行贷款。</p><p>截至2021年6月30日，公司期末现金及现金等价物为2.38亿美元。</p><p><strong>首次公开发售前投资者：</strong></p><p>于2021年1月进行融资，向许宁峰先生发售0.96%股权，较发售价中间价折让约97.54%，设6个月禁售期。</p><p>许宁峰先生是联合创始人之一。</p><p><strong>基石投资者方面：</strong></p><p>引入6名基石投资者，包括：</p><p>3W Fund，认购3000万美元</p><p>常春藤，认购3000万美元</p><p>涌金资产Prime Capital Funds，认购3000万美元</p><p>景林资产，认购2000万美元</p><p>惠理香港，认购5000万美元</p><p>西藏亿纬董事长骆锦红女士，认购5000万美元</p><p>合共认购2.1亿美元(约16.4亿港元)，按中间价计算，约占比56.08%，设6个月禁售期。</p><p><strong>股权方面：</strong></p><p>【上市后】</p><p>潘龙泉先生持股54.28%</p><p>柯祖谦先生持股5.66%</p><p>张彤女士持股20.37%</p><p>其他管理层及僱员持股平台持股3.88%</p><p>前期投资者许宁峰先生持股0.81%</p><p>其他公众股东持股15%</p><p><strong>估值方面：</strong></p><p>以招股价37.6-43.6元计算，市值约180-209亿港元，以2020年净利润约5.44亿港元计算，市盈率约33-38.4倍。</p><p>预计2021年净利润约14亿港元，市盈率约12.8-14.9倍。</p><p><strong>资金用途：</strong></p><p>按发售价中位数40.60港元计算，预计将从全球发售所得款项净额约为27.49亿港元（约3.5亿美元），包括：</p><p>约66.5%扩大及升级生产基地；</p><p>约9.0%产品研发；</p><p>约7.0%新增销售及营销人员的薪酬及北美、欧洲及中国等主要市场的广告及推广活动；</p><p>约7.5%偿还计息银行借款；</p><p>约10.0%营运资金及其他一般企业用途。</p><p><strong>③总结</strong></p><p>整体来说，电动工具，目前属于热门赛道。</p><p>受到锂电池平台的开发的采用，是全球电动工具和OPE行业的主要驱动因素之一；</p><p>另一个推动原因，是DIY消费行为，以及专业级电动工具需求增加，消费升级等因素带动行业增长。</p><p>行业龙头创科实业就在港股，2020年3月从40港元一路涨到179港元，是全球电动工具的龙头，市场份额占16.6%，静态市盈率约46.19倍，拥有员工4.8万名，北美的收入占公司总收入的76.42%，其次是欧洲，泉峰的主要客户也是在北美，强竞争关系。</p><p>按照2020年泉峰的市盈率算的话，估值偏高，2021年动态市盈率估值算合理。</p><p>基石，有亿纬锂能董事长，而亿纬锂能在20年全球电动工具锂电池装机份额占比7.9%，算是一个积极信号；</p><p>12.19孖展尚未足额，泉峰算是近期基本面比较好的票，可惜的是，龙头已经抢占先机，加上港股今年行情全球垫底，跨年之际，会有转机吗？</p><h2>全网同名：7号大水牛</h2><p><a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/02285\">$泉峰控股(02285)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/00669\">$创科实业(00669)$</a> </p><p><strong>免责声明：</strong></p><p>本文仅代表个人观点，不作为任何投资建议，股市有风险，任何投资行为都需要自行承担亏损风险。</p></body></html>","text":"①基本公司信息和经营业绩 ②综合点评 公司拟发行7191.6万股，香港公开发售719万股占10%，国际配售6472万股占90%，另有15%超额配股权。 每股37.60-43.60港元，每手100股，入场费4404港元，预计2021年12月30日上市。 回拨前，甲乙组各35950手； 预计一手中签率100%，首日招股未足额。 公司是一家电动工具及户外动力设备(OPE)的全球供应商，90%收入来自境外，特别是北美地区。 公司提供原始品牌制造（OBM），原始设计制造（ODM）两种模式的产品。 按收入计，于20年在全球动力工具及OPE市场中综合排名第13位，约占1.9%的市场份额。 按收入计，全球动力工具市场中排名第9，市场份额1.7%； 全球OPE市场市场排名第10，市场份额2.1%； 于2020年，按电动工具收入计，公司全球排名第7位，市场份额2.3%； 按电动OPE产品收入计，全球排名第2位，市场份额11.4%； 18至20年，公司电动工具的收入以16.9%的复合年增长率增长，来自OPE的收入以62.8%的复合年增长率增长。 OPE产品，可以广义的定义为： 主要用于草坪，花园，庭院维护的工具或设备，比如，割草机，吹风机，扫雪机，修枝机等。 公司介绍： 泉峰汽车、泉峰控股的实控人均为潘龙泉先生。 泉峰控股的子公司泉峰(中国)投资有限公司持有约23.12%的泉峰汽车(603982.SH)，于2019年5月22日在上海证券交易所上市。 公司目前拥有EGO、FLEX、SKIL、大有、小强，共5个差异化且广受认可的品牌，覆盖主要地区及细分市场。 公司的自有品牌EGO，按2020年收入计，在全球电动OPE市场排名第3。 行业方面： 按收入计，全球动力工具市场预期将由2020年的392亿美元按复合年增长率5.5%增长至2025年的513亿美元。 按收入计，全球OPE市场预期将由2020年的250亿美元按复合年增长率5.3%增长至2025年的324亿美元， 按收入计，电动OPE市场预期将由2020年的47亿美元按复合年增长率8%增长至2025年的69亿美元。 我们占全球OPE市场2.1%及全球电动OPE市场11.4%。 由于按2020年收入计，十大参与者占市场份额约88.4%，故全球电动OPE市场的竞争格局高度集中。 客户方面： 公司主要客户包括：零售商、分销商、电子商务平台，工具公司。 主要客户主要为拥有全国业务的零售商，ODM客户。 18至21年首6个月，来自五大客户的收入分别占各自期间收入的51.7%、56.8%、64.8%和64.4%。 截至2021年6月30日，我们与五大客户保持了3至15年以上的业务关系。 其中，全国性零售商主要由：家居建材卖场或大众市场零售商组成，这些零售商经营着大型零售商店网络，也可能经营在线渠道，如Lowe’s、沃尔玛、ACE Hardware及Kingfisher。 零售商的收入占总收入大约50%上下浮动； 分销商的收入占总收入的大约10%上下浮动。 原材料方面： 我们业务的关键原材料、部件及组件主要包括： - 电芯； - 金属，如铜及铝； - 电子元件，如印刷电路板组件（「PCBA」）； - 尼龙塑料（PA）及聚丙烯（PP）等塑料颗粒材料。 于往绩记录期间，我们向国内及国际供应商采购原材料。 此外，芯片是我们若干锂电产品的关键部件。 铜，铝价格预计未来5年呈上涨趋势。 研发方面： 18至21年首6个月，研发成本分别占同期总收入的4.0%、3.7%、3.2%、3.3%，3.2%。 截至2021年6月30日，我们的全球研发团队包括680名雇员，分驻于我们位于五个国家（即中国、美国、德国、英国及荷兰）的研发中心。 生产方面： 18至21年首6个月，生产基地的利用率分别保持相对稳定在96%、90%、91%及92%。 20年新冠疫情爆发后，公司的生产基地利用率仍保持在90%以上。 公司正在南京建造2个新的工业园，总面积554429平方米，预计分别在2023和2024年投入生产，预计支出5.9亿美元。 财务方面： - 18至20年收入分别为6.9亿，8.4亿，12亿美元； - 18至20年毛利分别为1.75亿，2.55亿，3.68亿美元； - 18至20年年期内溢利分别为-1345万，3608万，4838万美元； - 18至20年经调整纯利分别约为-1345万，3608万，6973万美元。 - 20至21年首6个月收入分别为5.14亿，8.68亿美元 - 20至21年首6个月经调整净利润约2049万，9336万美元 截至2021年10月31日，公司拥有债务4.55亿美元，其中4.15亿美元是银行贷款。 截至2021年6月30日，公司期末现金及现金等价物为2.38亿美元。 首次公开发售前投资者： 于2021年1月进行融资，向许宁峰先生发售0.96%股权，较发售价中间价折让约97.54%，设6个月禁售期。 许宁峰先生是联合创始人之一。 基石投资者方面： 引入6名基石投资者，包括： 3W Fund，认购3000万美元 常春藤，认购3000万美元 涌金资产Prime Capital Funds，认购3000万美元 景林资产，认购2000万美元 惠理香港，认购5000万美元 西藏亿纬董事长骆锦红女士，认购5000万美元 合共认购2.1亿美元(约16.4亿港元)，按中间价计算，约占比56.08%，设6个月禁售期。 股权方面： 【上市后】 潘龙泉先生持股54.28% 柯祖谦先生持股5.66% 张彤女士持股20.37% 其他管理层及僱员持股平台持股3.88% 前期投资者许宁峰先生持股0.81% 其他公众股东持股15% 估值方面： 以招股价37.6-43.6元计算，市值约180-209亿港元，以2020年净利润约5.44亿港元计算，市盈率约33-38.4倍。 预计2021年净利润约14亿港元，市盈率约12.8-14.9倍。 资金用途： 按发售价中位数40.60港元计算，预计将从全球发售所得款项净额约为27.49亿港元（约3.5亿美元），包括： 约66.5%扩大及升级生产基地； 约9.0%产品研发； 约7.0%新增销售及营销人员的薪酬及北美、欧洲及中国等主要市场的广告及推广活动； 约7.5%偿还计息银行借款； 约10.0%营运资金及其他一般企业用途。 ③总结 整体来说，电动工具，目前属于热门赛道。 受到锂电池平台的开发的采用，是全球电动工具和OPE行业的主要驱动因素之一； 另一个推动原因，是DIY消费行为，以及专业级电动工具需求增加，消费升级等因素带动行业增长。 行业龙头创科实业就在港股，2020年3月从40港元一路涨到179港元，是全球电动工具的龙头，市场份额占16.6%，静态市盈率约46.19倍，拥有员工4.8万名，北美的收入占公司总收入的76.42%，其次是欧洲，泉峰的主要客户也是在北美，强竞争关系。 按照2020年泉峰的市盈率算的话，估值偏高，2021年动态市盈率估值算合理。 基石，有亿纬锂能董事长，而亿纬锂能在20年全球电动工具锂电池装机份额占比7.9%，算是一个积极信号； 12.19孖展尚未足额，泉峰算是近期基本面比较好的票，可惜的是，龙头已经抢占先机，加上港股今年行情全球垫底，跨年之际，会有转机吗？ 全网同名：7号大水牛 $泉峰控股(02285)$ $创科实业(00669)$ 免责声明： 本文仅代表个人观点，不作为任何投资建议，股市有风险，任何投资行为都需要自行承担亏损风险。","highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/693090486","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["00669","02285"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":4900,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":961,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":3,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/693219583"}
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