傻瓜式买股
2022-07-14
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退款40亿美元,史上最大SPAC谢幕
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Teachers,以及美国规模最大的主动管理基金管理公司普信金融等。</p><p><b>但PSTH的投资进度却相当慢。</b>直到2021年6月,也就是上市将近一年之后,PSTH才宣布了收购环球音乐集团10%股份的计划。这笔交易一经公布就引起了很大争议,因为SPAC通常会整体收购目标公司,仅收购少数股权显得有些不伦不类。</p><p>而且PSTH设计的重组方案也复杂到让媒体直呼“ridiculous”。最终这笔交易因为没有获得美国证监会的批准而夭折。</p><p>此后PSTH不得不去寻找其他标的。但40亿美元的超大规模意味着PSTH的选择范围非常有限。据报道,PSTH曾与Airbnb、Stripe等独角兽公司进行过接触,但都没有进入严肃的谈判阶段。</p><p>随着两年的投资期逐渐用尽,PSTH在谈判中处于越来越不利的地位。<b>阿克曼曾多次抱怨,SPAC的投资期限限制被谈判对手用作了对抗他的筹码。</b></p><p>如果未能完成交易,SPAC筹集的资金将原样返还给投资者,有时候还包括利息,这意味着SPAC的发起人将白忙活一场。因此在投资期快结束的情况下,SPAC的发起人很可能会急切的想要达成交易,而这种心态会被潜在收购对象利用。</p><p>另外,一些投资者发起了对PSTH的诉讼,也影响到了其寻找标的的尝试。种种因素影响下,PSTH这只最大SPAC最终落得个一事无成。</p><p>二、最好的SPAC是无所事事的SPAC</p><p>PSTH上市时的发行价为20美元/股,上市后股价一路上涨,2021年2月涨至34美元的高点。对于一只交易前的SPAC来说这样的涨幅是非常罕见的,由此也能看出当时投资者对比尔·阿克曼的追捧。</p><p>而在2021年下半年以来,PSTH的股价又长期低于每股净资产,最低时只有19.5美元/股。交易前的SPAC是一家纯现金公司,股价破净只能解释为投资者担心SPAC的发起人将要进行亏本交易。</p><p>直到PSTH的投资期眼看要结束,2022年7月1日其股价终于回到20美元/股的发行价。这表示投资者终于放心PSTH不会进行任何交易了。</p><p>显然,<b>对PSTH的投资者来说清盘不算是一件坏事。</b></p><p>正如阿克曼所言,过去两年完成交易的SPAC普遍表现不佳,通过与SPAC合并上市的电动汽车制造商Lucid 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Square SPARC Holdings, Ltd.”</p><p>在7月25日PSTH的股票停止交易后,他们将向PSTH的股东免费分发该SPACR的认股权证,每两股PSTH普通股可获得一份SPACR的认股权证。<b>新的认股权证将是长期有效的,阿克曼声称这是一种“常青”的投资工具。</b></p><p>这里有两点非常关键。<b>首先,SPACR的持有者并不需要预先投入资金,他们在阿克曼寻找到收购标的后才需要选择行权或不行权,</b>因此与SPAC相比他们的利益有更好的保障;<b>第二,SPACR的认股权证与SPAC的股票一样都可以公开交易</b>(还需要SEC的批准)。</p><p>对于未上市公司而言,通过SPACR上市感觉上会很像传统的IPO,仅仅与SPACR的发起人谈判是不够的,它们还需要到SPACR的持有者那里去“路演”。</p><p>当然,与传统的IPO相比,SPACR还是有一些优势的。<b>首先是不用向投行们支付高昂的承销费</b>;其次,与投行每次都要召集全新的投资者路演不同,SPACR的持有者都是阿克曼的“粉丝”,也就是说,<b>他们持有SPACR的行为本身就表示他们希望参与阿克曼发起的交易。</b></p><p>另外,阿克曼还为SPACR设置了一个很巧妙的机制:<b>SPACR的持有者每次行权之后,都会自动获得了一份新的认股权证,获得继续参与阿克曼发起的下一次交易的机会。</b>这也是为什么阿克曼称SPACR是一种“常青”的投资工具,因为理论上它可以永远滚动下去。</p><p>当然,SPACR要想公开交易必须得到SEC的批准。2022年6月16日阿克曼已经向SEC提交了一份修订后的注册声明,其中包含有关SPARC的详细信息、风险因素和其他披露。阿克曼在致股东信中表示,SPARC的注册“不确定能生效”。</p></body></html>","source":"tzw","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" 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