复盘-我和瑞幸咖啡的故事

瑞幸退市后，投资角度一度觉得和这个公司再见了

退市 集体诉讼 毒丸计划 也看到关了一些店，一度觉得可能某个平台公司会来接盘，毕竟赛道不错，品牌也做出来了

后来发现周围很多朋友同事还是继续喝，还很系统的介绍瑞幸的生椰拿铁不错，甚至一些上游的不错咖啡豆品类基本被瑞幸给采购光了

于是就认真问了问周围喝咖啡的人群，大致结论瑞幸不错，而且产品感觉比以前更好；

看了看瑞幸财报收入增长不错，亏损也不断收窄，推算21年收入能到70亿左右（当时已经披露三季度55亿，四季度不增长75亿也是OK的）掐指一算，喜茶40亿收入，80亿+美金估值；瑞幸70亿收入，25亿美金估值；元气森林70亿+收入，150亿美金估值

便宜、特别和喜茶一比（元气森林也是不错的赛道）准备出手、就开始慢慢买了一些

1.开始每天喝一杯咖啡（个人体质咖啡因不耐受，虽然喝多了心脏难受，其实也还是喜欢喝，人总是喜欢糖和咖啡因的），问问店员生意，疫情影响，外卖占比之类的问题，新品好不好啊之类的问题

2.拜访了瑞幸的大股东，确认了几件公开信息，创始人的问题已经解决，公司现在管理团队股东视角是满意的，开店节奏更科学、产品感觉更好、以及对于未来发展的规划，合理的财务预期，没有什么意外，不过对于产品的投入这点让人印象深刻，作为消费者也能感觉到公司在产品打造跨界营销这方面的用心，谷爱凌签了一堆消费品，毫无疑问最成功是瑞幸，个人认为和其他做的一般的品牌有10倍的效果差距。

3.至于瑞幸还会不会有信用问题，逻辑也很简单，现在的股东结构，管理团队没有动力也没有必要（当年看也很奇怪，其实赛道没问题，为什么铤而走险，背后应该还有别的问题）另外我相信弹坑理论，瑞幸关注度和这次上升到中美监管问题的高度，也不会再来一次

4.能不能重新上市回到主板获得机构关注，我相信瑞幸团队会努力，过程也会有一些不确定性，如果能回去，毫无疑问是个大红包，回不去，私有化估值太低也不会成功，最坏结果能接受，但也没办法把握和预测，所以也没敢重仓

这个过程股价还跌了一些，也继续买了一点，一度赚了30%，后面又跌到亏了-30%，没有动过持仓

时间来到5月初，一季度业绩非常好，但瑞幸又跌到15～6亿美金左右，我在群里实在忍不住和群友聊到怎么会这么便宜，是一个保守3倍的机会，算了算财务模型，说着说着觉得自己很有道理又买了一点。

前几天卖了一点点（手痒，做点交易），最后说下结论

好的部分1.赛道非常好，成瘾性、简单、中国星巴克 2.公司估值很低，最低时候1倍的ps，Non-gaap下10倍的pe，关键还在较快增长（PE会快速降低）往后推两年简直便宜到不行3.产品做的不错，品牌心智已经成型；

犹豫的部分1.粉单、中概系统性风险 2.虽然产品传递的信息很积极，但管理团队不熟悉，经历风雨后 股东 管理团队 治理结构能否达到一个长期发展的稳定平衡状态这块的认知还不够，功课也还没到位

BUT 总体来说，这次是一个不成功的投资

牌面来看分数很高，下注轻手轻脚，不会不敢多买股票和乱买股票同样可怕，深刻反思，不过人生很长，不断修炼吧

（因为有卖出一点，成本显示会更低，真实收益差不多翻倍，比我预期的快了很多，财报也比我预期的更好，感谢瑞幸）

$瑞幸咖啡(LKNCY)$