美股何时才能触底反弹?要看这三个指标

青云栈道
2022-08-11

今年经济增长缓慢,随着对经济衰退的担忧日益加剧,许多人不知道应该如何解读混乱的经济信号。

比如,美股何时才能触底反弹?

财富网近期分析指出,过去几个月,面对市场的屡次下跌,投资者们心头一直有这个疑问。6月中旬,标准普尔500指数(S&;P 500)较1月3日的史上最高点下跌21%,正式进入熊市。今年经济增长缓慢,而且随着对经济衰退的担忧日益加剧,许多人不知道应该如何解读混乱的经济信号。

正如本·卡尔森最近为《财富》杂志撰文称:“从二战结束至今,美国股市共经历了13次熊市(包括本轮熊市)。前12次熊市的平均跌幅为–32.7%。股市从市场最高点跌至低谷,平均经历了约12个月时间。从低谷重新反弹至之前的最高点,平均需要约21个月。因此,过去七十多年,熊市完成一个周期恢复盈亏平衡,平均需要不到三年时间。

现在是什么情况?投资者应该根据哪些迹象,判断当前的下行趋势何时能够开始恢复上涨?

股票市场的广度

LPL Financial公司的技术市场策略师斯科特·布朗提到了判断市场健康状况的一个重要指标:广度。市场广度在7月19日创下历史纪录。布朗解释说:“7月19日是纽约证券交易所(New York Stock Exchange)自2019年1月4日以来市场广度表现最好的一天。虽然在股市从6月的低位开始反弹期间,广度指标的表现不愠不火,但我们要关注的就是像7月19日这样的情况,而且它可能会改变市场的性质。”

广度指标的改善可能意味着市场即将迎来拐点,这在历史上曾经有过先例。标准普尔500指数的数据显示,7月19日,98%的股票上涨,为三年来的最高比例。上一次同一天内有如此高比例的股票上涨,发生在2018年12月26日,当天是2018年12月24日市场跌至低谷之后的第一个交易日。7月19日,纽约证券交易所上涨和下跌的股票比例为14比1,这个数字令人印象深刻,因为7月22日纽约证券交易所的涨跌比为8比1,是自今年5月以来表现最佳的一次。

市场广度某一天的表现并不构成宣告熊市结束的理由。7月20日,标准普尔500指数收于3960点,创下自6月9日以来的新高。但7月21日的标准普尔指数又下跌了0.1%,道琼斯工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)下跌了181点。7月21日的股市下跌发生在美国公司公布令人失望的季度业绩报告之后。美国航空(American Airlines)和美国电话电报公司(AT&;T)等公司公布的业绩,再次加剧了人们对经济衰退的担忧,也提醒投资者们关注公司本季度所面临的通胀挑战。

虽然对经济衰退的担忧和公司增长速度放缓,使投资者持续感到悲观,但他们的犹豫不决可能毫无理由。经济学家马克·赞迪对《财富》杂志的安妮·斯拉德斯表示,尽管投资者对经济衰退感到恐慌,但还有一些经济学家宣称美国陷入了经济衰退,不过事实上并非如此。他说:“目前的状况都表明经济增长速度正在放缓,但并未出现萎缩。显然这并不是经济衰退。”他指出,当前的就业增长可以证明,美国并没有出现全面经济衰退。他表示:“如果我们结束通胀飙升,那么我认为没有任何理由能够说明美国会陷入衰退。”他还认为,即使美国陷入经济衰退,“也应该是短暂且温和的,因为美国经济没有出现之前的经济衰退中常见的严重结构性失衡。”

市场阻力位

LPL Research认为,判断市场反弹的一个关键决定因素是,标准普尔500指数是否会达到并维持在4200点,即阻力门槛。虽然该指数在7月19日收盘高于50天移动平均线,但依旧没有达到6月的盘中最高点。要想打破熊市周期,市场需要形成买方势头,但现在这种势头尚未出现。

LPL Research认为,另外一个值得关注的指标是股票收益。LPL的金融股票策略师杰弗里·布赫宾德称:“有人预计在可以预测的未来,收益增长率将维持在中高个位数,但也有人认为最早到2023年收益将呈两位数下降。”他的判断是什么?他解释说:“我们认为,公司的收入环境和生产效率良好,因此在短期内股票收益不会下降。”

利率

赞迪认为值得关注的指标是利率。他解释称:“股市中现在夹杂着人们对美联储(Federal Reserve)明年大幅加息的预期。”但赞迪认为,通货膨胀已经达到了最严重的程度,美联储的利率实际上不会推动基金利率上调至4%的高点。如果我们相信赞迪的预测,市场就不会下跌。他说:“无论你是机构投资者还是激进投资者,我都认为现在是买入的好时机。”

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