Mak vv
2022-06-29
蔚来有啥问题
被做空的蔚来,真的有问题吗?
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href=\"https://laohu8.com/S/KRKR\">36氪</a>在2020年曾写过一篇报道详细解释了蔚能的商业模式。</p><p>文章指出,蔚能电池资产公司并不做实体电池的保管及运营,只做金融层面上的资产管理。即选择BaaS模式的购买用户未来一切的电池问题仍与蔚来进行对接,和蔚能电池仅存在一张发票的关系。这也意味着,蔚能无需存储大量的电池。蔚能电池,其实都在换电站和车主的车上。</p><p>问题三:转移折旧成本。</p><p>灰熊还指出,蔚来创建蔚能,还有一个好处就是转移折旧成本,从而在账面上减少亏损金额。</p><p>按照蔚来披露的信息,蔚来充电&换电基础设施和设备(包括电池)的使用寿命为5年。这些设备每年会有一定程度的折旧。而蔚来将这部分的折旧成本全部转移给了子公司蔚能。</p><p>在灰熊看来,这样一通操作,将会为蔚来节省高达3.36亿元人民币的折旧成本(截至2021年前9个月)。</p><p>总结下来,蔚来把电池业务分拆成独立公司有三个目的:提前确认收入、制造一个愿意超额购买电池的第三方、转移折旧成本。</p><p>提前确认收入这一块,深途已经分析过,从会计处理准则上来看,是存在合理性的。至于电池数量和转移成本这一块,尽管灰熊做了不少的调研和分析,但是得出的结论大多基于大胆猜测,没有实锤。</p><p>而蔚来如果想要澄清自己,需要进一步披露为什么要超额向蔚能输送电池。</p><p><b>蔚来,是下一个瑞幸吗?</b></p><p>除了以上针对业务的指控外,灰熊还对蔚来的对赌协议、用户信托基金等提出了质疑。</p><p>2020年蔚来在接受合肥市70亿元人民币的注资时,与合肥市之间还有一份 “对赌协议”,这份对赌协议非常严苛,其中一则条款,要求蔚来中国在2024年实现营收1200亿元。</p><p>不可否认的是,这项协议给蔚来带来了压力。现在,蔚来2021年只营收了300多亿,如果要完成对赌协议,蔚来需要3年后营收增长300%。</p><p>除此之外,灰熊还在质疑创始人李斌的信誉。灰熊给出的理由是,李斌之前有过不少创业失败的经历,而且李斌曾操盘过摩拜单车,而摩拜单车在2017年期间挪用了超过6000亿人民币的用户押金。此外,与李斌关系密切的刘二海(愉悦资本创始人),也是在瑞幸财务欺诈案中被做空机构指明的关键人物之一。</p><p>而在所有指控中,有一个问题蔚来已经明确否认。</p><p>做空报告称:根据他们从英属维尔京群岛获得的文件,蔚来的用户信托已经于2021年6月28日质押给了<a href=\"https://laohu8.com/S/UBS\">瑞银</a>集团,但公司并未明确披露这一情况。</p><p>蔚来用户信托理事长刘兆荣立马站出来反驳——这些描述完全不符合事实。</p><p>刘兆荣指出,蔚来的用户信托自2019年成立以来,对于社会及蔚来用户社区的各项公益和社群活动经费的支持,全部都来自于李斌的个人借款。</p><p>而且,“信托所持有的5000万股蔚来股票,至今没有进行过任何减持交易。2021年用户信托资产管理委员会讨论决策,委托瑞银进行投资理财,获取支持信托日常运营的收入,更好地服务于蔚来用户社区。斌哥从来没有通过用户信托的股票获取包括个人贷款等任何经济利益。”</p><p>自从<a href=\"https://laohu8.com/S/LUCKIN\">瑞幸咖啡</a>被证实财务造假,众人听闻财务造假即色变。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b04d6e4679fc38850ca97abfe460cdd3\" tg-width=\"550\" tg-height=\"367\" 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公司财报问题二,过度供应电池。蔚来与蔚能的合作方式是,按照背靠背原则,当BaaS用户购买汽车时,蔚能向蔚来购买1块电池,交付汽车后,这块电池归蔚能“所有”,成为蔚能资产的一部分。按照灰熊的逻辑,蔚能拥有的电池数量应该与用户数量相等。但是,截至2021年9月30日,选用BaaS服务协议仅有19000名用户,而蔚能在2021年9月30日时持有40053个电池存货。为什么会多出来这么多电池?而且这些多出来的电池,要放在哪里储存?灰熊也去换电站进行了调研,发现蔚来在换电站根本不区分蔚能电池和蔚来电池,换电站的电池使用率不高,蔚能无需为了保证运营而多囤电池。同时灰熊也找不到蔚来专门贮存电池的地方。因此,灰熊得出了一个结论——截至2021年第三季度,蔚来向蔚能超额供应多达21053块电池,这样一来就能虚增收入。不过,与灰熊调研结果不同的是,36氪在2020年曾写过一篇报道详细解释了蔚能的商业模式。文章指出,蔚能电池资产公司并不做实体电池的保管及运营,只做金融层面上的资产管理。即选择BaaS模式的购买用户未来一切的电池问题仍与蔚来进行对接,和蔚能电池仅存在一张发票的关系。这也意味着,蔚能无需存储大量的电池。蔚能电池,其实都在换电站和车主的车上。问题三:转移折旧成本。灰熊还指出,蔚来创建蔚能,还有一个好处就是转移折旧成本,从而在账面上减少亏损金额。按照蔚来披露的信息,蔚来充电&换电基础设施和设备(包括电池)的使用寿命为5年。这些设备每年会有一定程度的折旧。而蔚来将这部分的折旧成本全部转移给了子公司蔚能。在灰熊看来,这样一通操作,将会为蔚来节省高达3.36亿元人民币的折旧成本(截至2021年前9个月)。总结下来,蔚来把电池业务分拆成独立公司有三个目的:提前确认收入、制造一个愿意超额购买电池的第三方、转移折旧成本。提前确认收入这一块,深途已经分析过,从会计处理准则上来看,是存在合理性的。至于电池数量和转移成本这一块,尽管灰熊做了不少的调研和分析,但是得出的结论大多基于大胆猜测,没有实锤。而蔚来如果想要澄清自己,需要进一步披露为什么要超额向蔚能输送电池。蔚来,是下一个瑞幸吗?除了以上针对业务的指控外,灰熊还对蔚来的对赌协议、用户信托基金等提出了质疑。2020年蔚来在接受合肥市70亿元人民币的注资时,与合肥市之间还有一份 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