采用外汇期货交易的势头正在蓄能，监管制度的推动使投资者开始重视产品质量。Eurex 采访了 自营交易商Flow Traders 机构交易部门的 Scotte Moegling，讨论了外汇交易的期货化(futurization)以及大宗交易(block trades)中的可能有的交易机会。
Q. 监管环境是如何影响您的业务？
A. 鉴于我们在为大宗交易定价方面取得的成功，未集中清算保证金监管要求(UMR)以及其他监管要求的发展能够使Flow traders受益这一点非常有意思，而且许多机构投资者已经或计划将其用作远期外汇的替代品。这背后的推动力是远期外汇交易及持仓将被计入金融机构的平均加总名义投资金额(AANA)阈值计算（这并非 保证金要求），因此利用外汇期货板块为机构投资者提供了同等对冲的能力，及无需进行其他会被计入UMR计算的额外活动。
我们已经在一定程度上见证了这种转变，交易所和我们自己最近都看到了外汇期货板块的上升趋势。我们观察到来自新交易对手的请求，以及来自过去交易对手的询价请求的增加，由于我们的竞争力，这已转化为我们在这些产品上的成长交易量。
Q. 需要什么来增加这种向未来发展的势头？
A. 虽然这些监管要求推动公司（通过UMR资本成本）执行交易，但产生额外动力的拉动因素归根到底还是成本因素。这既有交易费用的形式，也有与他们在这些交易所可用的流动性相关的执行成本。我假设机构投资者一直在进行适当的评估来评估这些指标，并且随着 UMR 的逐步推出，其结果是，对于某些公司来说，开展期货交易的经济意义更大。自然，这增加了交易所的可用流动性，随着这一变量的变化，它影响了其他机构的交易执行成本模型，使其更有吸引力过渡到期货，无论他们是否已经被纳入UMR监管制度范围内。
另一个不容忽视的期货领域驱动因素是美国银行必须应对的交易对手信用风险新标准法(SA-CCR)的影响。银行对资本回报率指标极为敏感，并根据它单独判断每条业务线。SA-CCR 计算可能对一些定向性客户极具惩罚性，因此对于银行的某些业务线（例如主经纪业务(Prime Brokerage)），此类客户的回报情况将难以管理。为了最大限度地减少 SA-CCR 对此类企业的影响，运营效率存在一定的限制，并且将在极致时变成动用唯一可以切换的变量提高向此类客户收取的费用。这种增加可能是由于主要经纪费用的增加或通过银行报价单间扩大买卖单价差来实现的。
如果这是真的，这将是期货领域流动性回升的另一个驱动因素，这可能会对其他那些相信场外交易执行优势的人提供一个令人信服的论据。
Q. 在交易所上执行场外大宗交易的优势是什么？
A. 大宗交易使机构投资者能够以公平的价格快速完成大笔交易金额的订单。鉴于Flow traders在期货领域的经验以及我们在市场中的地位，我们能够以具有竞争力的价格对大宗进行定价，这对我们的交易对手方有利。
由于我们已经成功地做了一段时间，而且随着这种执行方法对更多的公司来说变得更加经济有效，我们希望扩大我们的交易方基础，并继续成为这些产品中稳定且有竞争力的做市商。
Q. 对于那些刚进入外汇期货领域的投资者来说，体验如何？
A. 尽管难以衡量，部分转向并采用外汇期货执行交易的公司开始欣赏交易所提供的透明度、减少交易对手方风险以及没有最后省视是否接受成交报价单权利(Last look attribute)机制的性质。然而，从场外交易转移到期货的最主要成因是流动性，而流动性将会因为你交易的产品而有所差异。因此，不同合同的经验会有所不同，在某些情况下，只有通过期货执行其执行特定策略的某些部分，而剩余部分则是场外交易，直到流动性经验变得合理。
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