kyle_3503
2022-09-05
**一个
观点 | 本轮调整行情接近尾声,布局机会来临
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height=\"auto\"/></p><p>从估值层面来看,</p><p>上证综合指数此次在2022年8月初、9月初低于3200点,自15年2月后,上证综合指数又分别在2015年8-10月,2016年1月-2017年7月,2018年3月-2020年7月、2022年4-5月4次低于3200点。</p><p>这4次的平均万得全A市盈率分别为19.19、20.63、17.09、16.92。</p><p>此次8月初、9月初低于3200点对应的市盈率均值为17.55,相对前4次而言属于较低水平。</p><p>此外,万得全A和沪深300的隐含风险溢价均超过8年90%分位。说明市场已经处于较低的位置,长期来看权益资产性价比颇高,而疫情、经济、汇率等利空因素也已经基本被市场反映,后续下跌空间不大。</p><p>理财产品收益率近期大幅度下滑,接近了2020年7月的水平,相比之下,权益类资产性价比再次突显。</p><p>前期压制市场的悲观预期已经逐步反应</p><p>房地产市场仍处筑底阶段,何时回暖还不明确。</p><p>制造业方面,8月制造业PMI录得49.4%,前值为49.0%,尽管仍处收缩区间,但边际改善。其中需求端回升,供给端保持持平, 8月受部分省份限电及高温天气影响,生产端未能抬升。</p><p>基建对经济的托底作用明显,随着高温退却,基建投资高峰期的到来,基建的高景气有望持续。</p><p>国常会稳经济促增长政策加强</p><p>近期受疫情影响和国际局势上的短期扰动,市场主体遇到较多困难、表现不佳,政策也随之加强。</p><p>李克强总理主持召开的近三次国务院常务会中,研判当前经济处于恢复紧要关口,定调稳增长目标,加快需求恢复,减轻市场主体负担,推动经济企稳向好。政策充分展现中央稳经济、促增长的决心。</p><p>美国中期趋势仍是衰退交易</p><p>全球通胀高企下,央行的加息浪潮对全球权益市场都形成压制,同样对人民币汇率和我国货币政策灵活性产生负面影响。虽然9月美联储有较大的概率加息75BP,但我们认为市场中期趋势是从通胀交易转向衰退交易。</p><p>服务业新增就业大幅放缓,反映美国经济预期转弱。美国薪资增速放缓,通胀压力缓和。美国非农失业率反弹,TIPS隐含通胀率下行,美联储9月加息预期减弱。</p><p>A股中报体现上市公司盈利韧性</p><p>A股中报业绩出炉,Q2全A业绩单季负增但好于预期,结构上亦不乏亮点。</p><p>Q2全A归母净利润单季同比分别录得1.86%、-2.03%的增速,相较22Q1单季同比下滑1.66pct、8.16pct,好于我们之前预期,我们认为22Q2全A归母净利润同比大概率为全年低点,全年归母净利润累计同比有望实现5~10%的正增长。</p><p>结构上不乏亮点,创业板指Q2业绩增速超预期回暖,科创板Q2单季增速转负。22Q2单季净利增速为正,且较22Q1有改善的二级行业集中在煤炭/高端制造/通信/家电/猪/消费医疗等板块。</p><p>紧抓高景气,中期关注低渗透率赛道</p><p>随部分热门赛道行业成交额占比/换手率等拥挤度指标近期得以缓解,叠加美债短期超预期上行带来的分母端压力逐步反应,</p><p>风格阶段性回摆后仍应紧抓高景气,中期战略性关注低渗透率赛道。</p><p>重点行业:</p><p>储能、光伏、风电、汽车智能化配件、AR/VR、医美、电力、油运、养殖、白酒、煤炭等。</p></body></html>","source":"sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE 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8月受部分省份限电及高温天气影响,生产端未能抬升。基建对经济的托底作用明显,随着高温退却,基建投资高峰期的到来,基建的高景气有望持续。国常会稳经济促增长政策加强近期受疫情影响和国际局势上的短期扰动,市场主体遇到较多困难、表现不佳,政策也随之加强。李克强总理主持召开的近三次国务院常务会中,研判当前经济处于恢复紧要关口,定调稳增长目标,加快需求恢复,减轻市场主体负担,推动经济企稳向好。政策充分展现中央稳经济、促增长的决心。美国中期趋势仍是衰退交易全球通胀高企下,央行的加息浪潮对全球权益市场都形成压制,同样对人民币汇率和我国货币政策灵活性产生负面影响。虽然9月美联储有较大的概率加息75BP,但我们认为市场中期趋势是从通胀交易转向衰退交易。服务业新增就业大幅放缓,反映美国经济预期转弱。美国薪资增速放缓,通胀压力缓和。美国非农失业率反弹,TIPS隐含通胀率下行,美联储9月加息预期减弱。A股中报体现上市公司盈利韧性A股中报业绩出炉,Q2全A业绩单季负增但好于预期,结构上亦不乏亮点。Q2全A归母净利润单季同比分别录得1.86%、-2.03%的增速,相较22Q1单季同比下滑1.66pct、8.16pct,好于我们之前预期,我们认为22Q2全A归母净利润同比大概率为全年低点,全年归母净利润累计同比有望实现5~10%的正增长。结构上不乏亮点,创业板指Q2业绩增速超预期回暖,科创板Q2单季增速转负。22Q2单季净利增速为正,且较22Q1有改善的二级行业集中在煤炭/高端制造/通信/家电/猪/消费医疗等板块。紧抓高景气,中期关注低渗透率赛道随部分热门赛道行业成交额占比/换手率等拥挤度指标近期得以缓解,叠加美债短期超预期上行带来的分母端压力逐步反应,风格阶段性回摆后仍应紧抓高景气,中期战略性关注低渗透率赛道。重点行业:储能、光伏、风电、汽车智能化配件、AR/VR、医美、电力、油运、养殖、白酒、煤炭等。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":862,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":6,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/669698828"}
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