开盘截至发稿 股价31.9 HKD 距离48 HKD的发售价 首日破发
看点：
中国目前唯一一家具有全局自主研发能力的新兴电动汽车公司，也是中国垂直整合程度最高的新兴电动汽车公司
香港目前为止规模最大IPO
21年交付43748辆电动车，新势力增速最快，22年前8个月交付76563辆电动汽车，超过蔚来理想，不及哪吒和小鹏
主要业务：
零跑汽车，2015年成立，主要聚焦人民币15万-30万元的新能源汽车。弗若斯特沙利文资料显示零跑时中国目前唯一一家具有全局自主研发能力的新兴电动汽车公司，也是中国垂直整合程度最高的新兴电动汽车公司（具体有什么用后面会讲）。目前交付三款车型包括智能纯电动轿跑S01、智能纯电动微型车T03、中型智能纯电动SUV S11，并计划以每年一到三款车型的速度于2025 年底前推出八款新车型。
收入模式：
零跑汽车的主要收入来源，公司制造及向市场销售电动汽车及相关部件，并自销售电动汽车以及多项通过合约的嵌入式产品产生收益。截至2021 年12 月31日，公司的销售及服务网络由覆盖中国101个城市的291家门店组成，其中直营店23家，渠道合作伙伴店268家。
公司业绩：
招股书显示，在过去的2019年、2020年和2021年三个财政年度，零跑汽车的营业收入分别为1.17亿、6.31亿和31.32亿元人民币，相应的净亏损分别为9.01亿、11.00亿和28.46亿元人民币。相应的经调整净亏损分别为8.10亿、9.35亿和26.29亿元人民币。
结合销量和营收看，零跑真的买了很多车，但是大梁都是售价7.98万起的T03挑起来的，卖得多却赚得少。今年一季度营收19.92亿 而今年上半年蔚小理营收粉笔是202亿、182.9亿和148.9亿，营收规模上差距比较大。
再结合市场低迷买气不足的现状，投资者更看重盈利能力时，零跑的IPO来得有点晚，没赶上好时候。
怎么看零跑汽车全域自研叠加垂直整合模式
从研发投入资金看 压力巨大， 蔚小理单季度的投入就高于零跑年投入，研发投入转化为技术优势所需要的资金和毛利润仍负值的现状是压在零跑面前的两座大山。
从积淀和方向看 有点内容，5月各大新能源车厂被芯片卡脖子的时候 零跑凭借自研芯片关门吃肉；全域自研方向上，不光是电机、操作系统自研，交互系统和车灯系统也都是自研的，短期看外包芯片供应商确实便宜大碗，但随着设计功能增加，产品对算力需求越来越大，芯片供应商的方案就显得迟滞又不适配了。因此，自研芯片肯定是艰难但正确的路；大华股份的背书，大华是全球物联巨头，专精于安防、车牌识别等AI视觉领域，技术实力雄厚，对零跑造车也有正向影响。
观点
零跑作为“卖得越多，亏得越多”的课代表，手上确实缺点钱，面前是大山背后是悬崖，也并没有远离悬崖。
成绩更好的对手太多，中短期难见大变动。手握自研芯片和C01自下而上，中长期或许能打出后发优势。
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