本篇内容节选自老虎社区虎友阿泰，近日在Tiger Trade上的直播分享，阿泰是资深矿业工程师、对澳股有多年投资经验，希望对你有帮助。
- 锂不存在储量短缺问题，中短期产能供应不足才是价格居高不下，且大量资金持续涌入上游的核心原因。
- 矿业开发周期漫长高度依赖融资，需要大量长期投资。
- 目前主流的三元锂电池&磷酸铁锂电池，是考虑了能量密度、成本、安全性、 循环次数下的最优选，并具备良好迭代升级路径，短期之内很难被取代。
受益于新能源汽车市场规模的飞速增长，2020年以来锂价节节攀升，并不断刷新历史新高，电池级碳酸锂价格从不到1万美元/吨，今年已突破7万美元，在如此火热行情背景下，各大锂矿企业纷纷相继扩大产能，股价也水涨船高，不少公司2年多就涨了几十倍。
锂矿从无人问津华丽逆袭成万人追捧的对象，今年以来更是傲视群雄，同期美股港股等市场均遭重挫，大盘集体跌超20%，但澳洲很多锂矿股依然保持强劲走势，比如PLS、CXO今年都涨超50%以上。
01 锂价居高不下，产业中下游巨头频繁加码布局上游
除原本锂矿企业加大投入外，众多电池、有色金属开采、车企等中下游公司也频繁出手进军锂电产业，抢占市场机遇。
今年4月9日，特斯拉马斯克发表推文表示，如果锂矿价格持续走高，可能会考虑进入上游原材料开采与金属冶炼行业；9月份蔚来已经开始布局上游盐锂矿，溢价125%买入澳大利亚矿企Greenwing Resources（ASX：GW1），GW1资产San Jorge位于著名的“锂三角” 地区，是全球锂矿巨头争夺最激烈的区域之一。
赣锋锂业（HKEX：01772） 紫金矿业（02899） 近年来纷纷采用联合开发或股权注资的手段布局上游锂矿。 全球电动车电池巨头宁德时代，也通过股权投资的方式布局了全球第五大锂矿生产商Pilbara Minerals Ltd （ASX：PLS）
PLS随着全球锂价上涨及其数一数二的产能能力，股价一路高歌猛进，虽然6月初受全球股市暴跌影响有所回落，但很快反弹，在最近3个月时间从1.975AUD一度来到5.61AUD的高点，涨幅高达184%。
通过查询该公司股权结构，宁德时代拥有PLS6.95%的股权是该公司的最大股东，同时，赣锋锂业持有该公司5.78%的股份为第二大股东。很多国内中游公司与PLS签订了长期承购协议。
中下游企业布局上游原材料市场除了获得上游丰厚利润外，同时也对解决目前锂矿产能不足问题，有着非常积极深远意义，进而有助于降低中下游企业成本，提高公司护城河。
02 “天价锂”是如何造成的，还能持续多久？
锂其实不存在储量短缺问题，产能不足才是锂价格走高的主要原因，开采与冶炼步伐太慢。锂矿为何存在产能问题？产能短缺问题会持续多久？ 如何去解决目前产能不足？
为了更好的解答上述一系列问题，首先了解宏观整体需求背景。
上游原材料是中下游的前提和基础，下游新能源车占比及未来渗透率目标，决定了对上游原材料需求大小。
2021年新能源汽车占比为6.22%，根据Wood Mackenzie预测，2050年全球纯电动车占比达到48%，新能源类型汽车整个占比会超过50% ，因此自然对上游有巨大需求，同时也是巨大发展空间。
PS：BEV电池动力汽车、PHEV插电式混合动力汽车、FCV燃料电池汽车、ICE内燃机汽车
其次锂矿面临资源分布与需求不对等、开采可行性等因素限制，导致产能跟不上需求。
超50%锂资源分布在以阿根廷、智利、玻利维亚盐湖的锂三角区域内，大部分锂辉石矿分布在澳大利亚、非洲、中国和北美。中国虽然拥有充足的锂含量（resource），但可用于开发的锂资源量（reserve）相对有限，开采成本涵盖开采\冶金\运输\加工等，成本过高会直接影响开采可行性，进而导致产能问题。
矿业开发周期十分漫长，受地质影响非常耗资耗时，这也导致产能问题无法在短期内得到解决。
从前期初步地质勘探，到中期资源评估和可行性确认，再到最后产能阶段需要至少10年时间，虽然澳大利亚几乎可以实现全境初级资源勘探，一个新矿从启动到产能也至少需要4年时间。
那锂矿产能问题究竟会持续多久？我认为至少2025年以前，整个行业产能不足不会得到太大的改善，因为大部分行业新入者是从2021年，特别是2022年上半年进入，及时当中大部分公司最终都实现产能，但2025年大概率不能满足当前需求。
03锂电池是不可替代的吗？
从新能源车电池微观角度来看，锂电池是不可替代的吗？生产成本更低的钠离子电池，能否成为锂电池的互补品甚至是替代品吗？
锂电池成为动力电池目前首选的决定性因素是能量密度，钠离子电池无论在可循环次数、安全性、成本等方面都优于锂离子电池，尤其成本，钠离子比锂离子电池平均成本低30-40%。
但钠离子能量密度过低，上限才刚刚与磷酸铁锂下限相持平，导致如果现在改用钠离子电池，所需要电池体积要变大很多，无法适用于当前汽车体积。
另外我们可以看到，随着能量密度提升，电池安全性不断下降，目前已知的电池当中，存在很多能量密度大于锂离子电池，但因为目前电池结构和材料的限制，无法承载过高的能量密度，安全性得不到保障。
04总结
当下锂电池是拥有合理能量密度的同时，还兼顾了成本、安全性、循环次数等众多因素后的最优选，并具备良好迭代升级路径，短期之内很难被取代。
加上新能源车行业下游迅猛发展，为上游创造了大量长期需求，而且锂矿开发时间漫长、成本高，锂的未来发展前景自然还将获得不少资本关注。
$Pilbara Minerals Ltd(PLS.AU)$$MFS Intermediate Income Trust(MIN)$$IGO Ltd(IGO.AU)$
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