蔚来的市值_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

财运连连牛叉

蔚来的市值

@表外表里：蔚来的市值，悬在ET5的美貌上

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":661966984,"tweetId":"661966984","gmtCreate":1663656175648,"gmtModify":1663656177103,"author":{"id":3571276196856338,"idStr":"3571276196856338","authorId":3571276196856338,"authorIdStr":"3571276196856338","name":"财运连连牛叉","avatar":"https://static.tigerbbs.com/4a63491a1f9a85ee84457d9aef152aa6","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":8,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"html":"<html><head></head><body><p>蔚来的市值</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>蔚来的市值</p></body></html>","text":"蔚来的市值","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/661966984","repostId":661038258,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":661038258,"tweetId":"661038258","gmtCreate":1663571909375,"gmtModify":1663573329600,"author":{"id":3585519170265559,"idStr":"3585519170265559","authorId":3585519170265559,"authorIdStr":"3585519170265559","name":"表外表里","avatar":"https://static.tigerbbs.com/50a2fc512ee88c19f868552a6550c7e4","vip":6,"userType":6,"introduction":"从财报故事，看价值投资。","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":540,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/955616ef51b266c7d72f3819855b3631","width":"632","height":"386"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/bcb413110e04e30d3bc3c4960ed5bed2","width":"632","height":"182"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/bb0fd312a6013e510a76587cd417fd4d","width":"632","height":"437"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/16928ccd13c18062275bd3907fc565e9","width":"632","height":"255"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/73b5548c719d0f16897dba258826ba1c","width":"632","height":"726"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e5d90d35384548ceec70256eac12542c","width":"632","height":"523"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/6af62dbff7c9c5f9b24e720ec9a30edc","width":"632","height":"233"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/c62ce915c722eadac0c63f591c7d995e","width":"632","height":"448"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e69c306ffe8b6a80bdadc30d7a0eaa46","width":"632","height":"458"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/74bca93ea7ef8a39b0a8dd4086da24a6","width":"632","height":"684"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d943b8b19c459b04f8a68b5ea6e94748","width":"632","height":"198"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/cd20177ad0dde3c874f61ac4232fe533","width":"632","height":"269"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ec04fc29fef518a1fde11a352aa38ab8","width":"632","height":"403"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/955616ef51b266c7d72f3819855b3631","width":"632","height":"386"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/bcb413110e04e30d3bc3c4960ed5bed2","width":"632","height":"182"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/bb0fd312a6013e510a76587cd417fd4d","width":"632","height":"437"}],"title":"蔚来的市值，悬在ET5的美貌上","html":"<html><head></head><body><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cd20177ad0dde3c874f61ac4232fe533\" tg-width=\"632\" tg-height=\"269\"></p> <p>新能源汽车行业，从来不缺“爆款效应”。</p> <p>长城旗下的坦克300，推出后在终端门店引发了“坦克现象”，预订单20天内破万，就此炸醒了低迷已久的股价。</p> <p>承担着续写理想ONE销量传奇重任的L9，发布当日斩获了超1万的预订单，将理想的股价推到了港股上市以来的峰值。</p> <p>如今，市场的聚光灯又打在了蔚来<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a>&nbsp;ET5身上。</p> <p>中秋期间，蔚来的展厅人头攒动，架势堪比当年国产化Model3进展厅。有媒体披露，目前ET5的预订单已将近20万。</p> <p>市场闻风而动，自9月7日开始，蔚来股价已经连涨6天，涨幅达到35%。</p> <p>而2022Q2电话会议上，蔚来创始人李斌春风得意地表示：<em>ET5在12月的交付辆会过万，公司各方面准备都很充分，内部目标会更高。</em></p> <p>财报发布后，摩根士丹利、德意志银行等机构陆续给予蔚来“增持”、“买入”评级。德意志银行分析师表示：预计蔚来的ET5车将迅速成为最畅销的高端电动汽车，看好蔚来股价将在12个月内翻番。</p> <p>不过，越是高光时刻越需要警惕。毕竟L9“出道即巅峰”，因深陷空气悬架质量争议等漩涡，前机尽失，股价掉头直下。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec04fc29fef518a1fde11a352aa38ab8\" tg-width=\"632\" tg-height=\"403\"></p> <p>那么，风口浪尖上的ET5，成为“当红炸子鸡”的确定性如何呢？</p> <h2><strong>一、怎样才算是“爆款”车型？</strong></h2> <p>和L9的出道即巅峰不同，坦克300确实将爆款进行到底了。</p> <p>资料显示，销量火爆下，生产坦克300的长城重庆永川工厂产能持续吃紧，坦克300不得不“暂停接单”。之后经过生产线改造，产能升级（由5000台升级到10000台），才又重启接单。</p> <p>而复盘坦克300“顺利”的原因，主要在于以下背景条件：</p> <p>一方面是稀缺，这个价格区间的国产越野车，目前主要有北京BJ40等；而进口越野车型价格高昂。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5d90d35384548ceec70256eac12542c\" tg-width=\"632\" tg-height=\"523\"></p> <p>另一方面，可以看到，与北京BJ40相比，坦克300的用户群体更加年轻化，00后用户更是占比达12.31%。</p> <p>也就是说，坦克300产品调性匹配了新一代消费需求——以90后和Z世代为主的用户，消费观是个性化和自我表达驱动的。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d943b8b19c459b04f8a68b5ea6e94748\" tg-width=\"632\" tg-height=\"198\"></p> <p>另一公认大爆款理想ONE也是类似的情况——在家庭用车“有需求、缺供给”的背景下，聚焦奶爸群体，以细分市场突出性价比，大单品撑起理想的估值。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/73b5548c719d0f16897dba258826ba1c\" tg-width=\"632\" tg-height=\"726\"></p> <p>也就是说，<strong>爆款车在诞生时，就需要具备一定的基础特征——竞争空白；受众定位精准；有性价比优势。</strong></p> <p>那么，ET5是否符合这样的逻辑呢？</p> <p>2022年1-8月高端轿车销量TOP10显示，该细分市场的主导仍然是BBA的燃油车。</p> <p>而具体到30万左右的新能源轿车市场，只有Model 3和ZEEKR 001表现较好，今年上市的宝马i3和智己L7，销量均未过2000辆。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/16928ccd13c18062275bd3907fc565e9\" tg-width=\"632\" tg-height=\"255\"></p> <p>对这样的市场格局，蔚来总裁秦力洪接受采访时曾表示：“燃油车市场有百分之八九十。我们发一款全新细分市场的新能源车，它应该开拓一片新的处女地。”</p> <p>在目标群体上，ET5开放了蔚来有史以来最丰富的内外色彩选项：9种车身颜色、6种内饰配色。</p> <p>同时，在智能座舱、动力性能、续航等方面都有提升。比如，换电模式能有效摆脱充电焦虑。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c62ce915c722eadac0c63f591c7d995e\" tg-width=\"632\" tg-height=\"448\"></p> <p>这些显然，都是奔着更有个性化需求的年轻群体去的。就效果来说确如预期，如下图，ET5目前的锁单用户画像显示，整体年龄偏年轻。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74bca93ea7ef8a39b0a8dd4086da24a6\" tg-width=\"632\" tg-height=\"684\"></p> <p>至于产品定价上，ET5正常起售价32.8万，如果选择BaaS方案，价格可以打到30万以内。</p> <p>如此一来，不仅对比BBA燃油车，价格更有优势；和Model 3相比，在双电机和刚需配置模式下，也更便宜。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bcb413110e04e30d3bc3c4960ed5bed2\" tg-width=\"632\" tg-height=\"182\"></p> <p>总的来看，ET5在基础条件上，确实具备爆款潜质。而想想坦克300对长城汽车的拉动，理想ONE对理想的意义，也无外乎，市场如闻到血腥味的鲨鱼，迅速咬了上来。</p> <p>不过，诱人味道的背后，可以是肥美的一波波鱼群，但也可能是藏着鱼钩的微薄鱼饵。ET5属于哪种呢？</p> <h2><strong>二、走出展厅，ET5“爆款效应”确定性如何？</strong></h2> <p>“在既有的SUV车型之外，新的增长责任主要落在ET5和ET7身上。蔚来接下来将在短期内呈现大家看得到的增长曲线。”秦力洪如此描绘ET5的预期道。</p> <p>这样的“豪言壮语”，在新能源汽车行业并不鲜见。</p> <p>李想首次为L9造势时，称这是“500万以内最好的家用旗舰SUV”。之后的发布会上，再次call back这一观点表示：“哪怕是和库里南相比，我们也完全不怕。”</p> <p>坦克300因预售火爆、反响热烈，推出4个月就被拆分为独立品牌，长城汽车董事长魏建军表态称：“坦克以智能豪华越野的稀缺定位，改变了一个消费族群的价值观。”</p> <p>但同样是“放卫星”，结果却两极分化。</p> <p>李想的话音落下不到一个月，L9的处境大反转。起因是，7月开放试驾后，空气悬架频频出问题。而这正是L9的核心卖点之一。</p> <p>因此问题一出，消费者涌入李想的微博评论区，表示：试驾第一天空悬都出问题了，建议官方给予消费者说明，不然不敢锁单。</p> <p>这一波还未平，理想又发公告表示部分车辆延迟交付——8月内交付的用户，预计将在8月30日-9月4日为用户进行交付。</p> <p>问题不断下，L9“爆款限定”兑现成疑，市场风向随之转变。</p> <p>如高盛发布研究报告称，理想汽车今年第二季盈利表现符合该行及市场预期，不过第三季指引则低于预期。基于此，目标价下调至179港元，今年至2025年盈利预测调低8%至18%。</p> <p>与此同时，理想股价转头冲下。</p> <p>反观坦克300，上市后无重大质量事故。且因口碑积累，平稳度过了产能交付爬坡期。2021年底，月销量突破一万。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e69c306ffe8b6a80bdadc30d7a0eaa46\" tg-width=\"632\" tg-height=\"458\"></p> <p>甚至影响了整个坦克系列的认知，比如大摩表示，长城汽车预计可受益于坦克系列，预测2022年市盈率17.3倍，调高其2022-23年收入预测11%及14%。</p> <p>市场信心有支撑，长城股价一路向上。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/955616ef51b266c7d72f3819855b3631\" tg-width=\"632\" tg-height=\"386\"></p> <p>也就是说，<strong>爆款能否真正兑现，看的是口碑落地、常态化销量，而实现的关键是供给。</strong></p> <p>回到ET5，目前其还在静态展示阶段，开放试驾后是否会掉链子，打击市场热情、影响口碑，尚不可知。</p> <p>不过，供给上李斌似乎很有信心，其在采访中表示：“新桥的F2工厂从三季度一直都在进行调试和做大规模量产的准备，F2初期整个工厂就只生产ET5，年产能可达24-30万辆。”</p> <p>但影响供给的不只是产能，还有供应链。而这一块，蔚来的不稳定性极大。</p> <p>如下图，缺芯、疫情、电池短缺等行业每一轮共性困难下，蔚来的交付量受到的影响，都是造车三势力里最大的。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6af62dbff7c9c5f9b24e720ec9a30edc\" tg-width=\"632\" tg-height=\"233\"></p> <p>之所以会这样，和供应链布局策略有关。</p> <p>以2021年电池供应短缺周期为例，蔚来管理层直言：电池的供应是我们交付的一个天花板。</p> <p>然而面对寻找出路的问题，蔚来仍坚持独家供应商模式：我们还是把CATL（宁德时代）作为主要合作伙伴。</p> <p>与之相反，小鹏积极引入了多家电池供应商，以解决受限问题。其2022Q1电话会议提到：<em>今年二季度将基本完成电池供应多元化的布局，目前除了宁德时代，还有亿纬锂能、中创新航等。</em></p> <p>并且不止电池，其他零部件也一样。蔚来2021年年报写道：大多数我们汽车使用的单一来源零部件尚无合格替代来源，而授权其他供应商或者自研这些高度个性化零部件，耗时且成本高。</p> <p>而这些限制已经出现影响ET5的迹象。管理层在2022Q2电话会议中承认：<em>ET5毫无疑问要等比较长的时间。总体上来讲，近期的问题主要是供应链端的产能问题。</em></p> <p>当然，即便顺利交付，随着后续放量提升，亦需要警惕服务体验问题，毕竟服务主义是蔚来的独特核心。</p> <p>以主打的换电服务来说，经粗略估算，当前蔚来换电站能产能利用率不到10%，有足够冗余承接销量增加。且蔚来计划在2025年前，再修建约3000座换电站，据其财报来看，亦有足够资金支持。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb0fd312a6013e510a76587cd417fd4d\" tg-width=\"632\" tg-height=\"437\"></p> <p>总的来看，走出展厅后的ET5，以常态化销量锚定，供应链或将成为牵引估值的主导要素。</p> <h2><strong>小结</strong></h2> <p>说白了，新能源汽车行业的价值锚定看的仍是销量。由此，爆款车型对车企市值的影响不言而喻。</p> <p>已进入展厅的ET5，投年轻人所好的定位，在预期上拿捏了终端销量——预订单充沛、市场反响热烈。而相对缓和的赛道竞争，更是侧面烘托出“爆款潜质”。</p> <p>但走出展厅，能否真正兑现爆款，考验在于驾驶感受、交付情况和后续服务。而对ET5来说，需警惕的是“总卡脖子”的供应链问题。</p> <p>本文来自：表外表里 ，作者：赫晋一 张冉冉，编辑：付晓玲 曹宾玲</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/cd20177ad0dde3c874f61ac4232fe533\" tg-width=\"632\" tg-height=\"269\"></p> <p>新能源汽车行业，从来不缺“爆款效应”。</p> <p>长城旗下的坦克300，推出后在终端门店引发了“坦克现象”，预订单20天内破万，就此炸醒了低迷已久的股价。</p> <p>承担着续写理想ONE销量传奇重任的L9，发布当日斩获了超1万的预订单，将理想的股价推到了港股上市以来的峰值。</p> <p>如今，市场的聚光灯又打在了蔚来<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a>&nbsp;ET5身上。</p> <p>中秋期间，蔚来的展厅人头攒动，架势堪比当年国产化Model3进展厅。有媒体披露，目前ET5的预订单已将近20万。</p> <p>市场闻风而动，自9月7日开始，蔚来股价已经连涨6天，涨幅达到35%。</p> <p>而2022Q2电话会议上，蔚来创始人李斌春风得意地表示：<em>ET5在12月的交付辆会过万，公司各方面准备都很充分，内部目标会更高。</em></p> <p>财报发布后，摩根士丹利、德意志银行等机构陆续给予蔚来“增持”、“买入”评级。德意志银行分析师表示：预计蔚来的ET5车将迅速成为最畅销的高端电动汽车，看好蔚来股价将在12个月内翻番。</p> <p>不过，越是高光时刻越需要警惕。毕竟L9“出道即巅峰”，因深陷空气悬架质量争议等漩涡，前机尽失，股价掉头直下。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ec04fc29fef518a1fde11a352aa38ab8\" tg-width=\"632\" tg-height=\"403\"></p> <p>那么，风口浪尖上的ET5，成为“当红炸子鸡”的确定性如何呢？</p> <h2><strong>一、怎样才算是“爆款”车型？</strong></h2> <p>和L9的出道即巅峰不同，坦克300确实将爆款进行到底了。</p> <p>资料显示，销量火爆下，生产坦克300的长城重庆永川工厂产能持续吃紧，坦克300不得不“暂停接单”。之后经过生产线改造，产能升级（由5000台升级到10000台），才又重启接单。</p> <p>而复盘坦克300“顺利”的原因，主要在于以下背景条件：</p> <p>一方面是稀缺，这个价格区间的国产越野车，目前主要有北京BJ40等；而进口越野车型价格高昂。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e5d90d35384548ceec70256eac12542c\" tg-width=\"632\" tg-height=\"523\"></p> <p>另一方面，可以看到，与北京BJ40相比，坦克300的用户群体更加年轻化，00后用户更是占比达12.31%。</p> <p>也就是说，坦克300产品调性匹配了新一代消费需求——以90后和Z世代为主的用户，消费观是个性化和自我表达驱动的。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/d943b8b19c459b04f8a68b5ea6e94748\" tg-width=\"632\" tg-height=\"198\"></p> <p>另一公认大爆款理想ONE也是类似的情况——在家庭用车“有需求、缺供给”的背景下，聚焦奶爸群体，以细分市场突出性价比，大单品撑起理想的估值。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/73b5548c719d0f16897dba258826ba1c\" tg-width=\"632\" tg-height=\"726\"></p> <p>也就是说，<strong>爆款车在诞生时，就需要具备一定的基础特征——竞争空白；受众定位精准；有性价比优势。</strong></p> <p>那么，ET5是否符合这样的逻辑呢？</p> <p>2022年1-8月高端轿车销量TOP10显示，该细分市场的主导仍然是BBA的燃油车。</p> <p>而具体到30万左右的新能源轿车市场，只有Model 3和ZEEKR 001表现较好，今年上市的宝马i3和智己L7，销量均未过2000辆。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/16928ccd13c18062275bd3907fc565e9\" tg-width=\"632\" tg-height=\"255\"></p> <p>对这样的市场格局，蔚来总裁秦力洪接受采访时曾表示：“燃油车市场有百分之八九十。我们发一款全新细分市场的新能源车，它应该开拓一片新的处女地。”</p> <p>在目标群体上，ET5开放了蔚来有史以来最丰富的内外色彩选项：9种车身颜色、6种内饰配色。</p> <p>同时，在智能座舱、动力性能、续航等方面都有提升。比如，换电模式能有效摆脱充电焦虑。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/c62ce915c722eadac0c63f591c7d995e\" tg-width=\"632\" tg-height=\"448\"></p> <p>这些显然，都是奔着更有个性化需求的年轻群体去的。就效果来说确如预期，如下图，ET5目前的锁单用户画像显示，整体年龄偏年轻。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/74bca93ea7ef8a39b0a8dd4086da24a6\" tg-width=\"632\" tg-height=\"684\"></p> <p>至于产品定价上，ET5正常起售价32.8万，如果选择BaaS方案，价格可以打到30万以内。</p> <p>如此一来，不仅对比BBA燃油车，价格更有优势；和Model 3相比，在双电机和刚需配置模式下，也更便宜。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bcb413110e04e30d3bc3c4960ed5bed2\" tg-width=\"632\" tg-height=\"182\"></p> <p>总的来看，ET5在基础条件上，确实具备爆款潜质。而想想坦克300对长城汽车的拉动，理想ONE对理想的意义，也无外乎，市场如闻到血腥味的鲨鱼，迅速咬了上来。</p> <p>不过，诱人味道的背后，可以是肥美的一波波鱼群，但也可能是藏着鱼钩的微薄鱼饵。ET5属于哪种呢？</p> <h2><strong>二、走出展厅，ET5“爆款效应”确定性如何？</strong></h2> <p>“在既有的SUV车型之外，新的增长责任主要落在ET5和ET7身上。蔚来接下来将在短期内呈现大家看得到的增长曲线。”秦力洪如此描绘ET5的预期道。</p> <p>这样的“豪言壮语”，在新能源汽车行业并不鲜见。</p> <p>李想首次为L9造势时，称这是“500万以内最好的家用旗舰SUV”。之后的发布会上，再次call back这一观点表示：“哪怕是和库里南相比，我们也完全不怕。”</p> <p>坦克300因预售火爆、反响热烈，推出4个月就被拆分为独立品牌，长城汽车董事长魏建军表态称：“坦克以智能豪华越野的稀缺定位，改变了一个消费族群的价值观。”</p> <p>但同样是“放卫星”，结果却两极分化。</p> <p>李想的话音落下不到一个月，L9的处境大反转。起因是，7月开放试驾后，空气悬架频频出问题。而这正是L9的核心卖点之一。</p> <p>因此问题一出，消费者涌入李想的微博评论区，表示：试驾第一天空悬都出问题了，建议官方给予消费者说明，不然不敢锁单。</p> <p>这一波还未平，理想又发公告表示部分车辆延迟交付——8月内交付的用户，预计将在8月30日-9月4日为用户进行交付。</p> <p>问题不断下，L9“爆款限定”兑现成疑，市场风向随之转变。</p> <p>如高盛发布研究报告称，理想汽车今年第二季盈利表现符合该行及市场预期，不过第三季指引则低于预期。基于此，目标价下调至179港元，今年至2025年盈利预测调低8%至18%。</p> <p>与此同时，理想股价转头冲下。</p> <p>反观坦克300，上市后无重大质量事故。且因口碑积累，平稳度过了产能交付爬坡期。2021年底，月销量突破一万。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e69c306ffe8b6a80bdadc30d7a0eaa46\" tg-width=\"632\" tg-height=\"458\"></p> <p>甚至影响了整个坦克系列的认知，比如大摩表示，长城汽车预计可受益于坦克系列，预测2022年市盈率17.3倍，调高其2022-23年收入预测11%及14%。</p> <p>市场信心有支撑，长城股价一路向上。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/955616ef51b266c7d72f3819855b3631\" tg-width=\"632\" tg-height=\"386\"></p> <p>也就是说，<strong>爆款能否真正兑现，看的是口碑落地、常态化销量，而实现的关键是供给。</strong></p> <p>回到ET5，目前其还在静态展示阶段，开放试驾后是否会掉链子，打击市场热情、影响口碑，尚不可知。</p> <p>不过，供给上李斌似乎很有信心，其在采访中表示：“新桥的F2工厂从三季度一直都在进行调试和做大规模量产的准备，F2初期整个工厂就只生产ET5，年产能可达24-30万辆。”</p> <p>但影响供给的不只是产能，还有供应链。而这一块，蔚来的不稳定性极大。</p> <p>如下图，缺芯、疫情、电池短缺等行业每一轮共性困难下，蔚来的交付量受到的影响，都是造车三势力里最大的。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6af62dbff7c9c5f9b24e720ec9a30edc\" tg-width=\"632\" tg-height=\"233\"></p> <p>之所以会这样，和供应链布局策略有关。</p> <p>以2021年电池供应短缺周期为例，蔚来管理层直言：电池的供应是我们交付的一个天花板。</p> <p>然而面对寻找出路的问题，蔚来仍坚持独家供应商模式：我们还是把CATL（宁德时代）作为主要合作伙伴。</p> <p>与之相反，小鹏积极引入了多家电池供应商，以解决受限问题。其2022Q1电话会议提到：<em>今年二季度将基本完成电池供应多元化的布局，目前除了宁德时代，还有亿纬锂能、中创新航等。</em></p> <p>并且不止电池，其他零部件也一样。蔚来2021年年报写道：大多数我们汽车使用的单一来源零部件尚无合格替代来源，而授权其他供应商或者自研这些高度个性化零部件，耗时且成本高。</p> <p>而这些限制已经出现影响ET5的迹象。管理层在2022Q2电话会议中承认：<em>ET5毫无疑问要等比较长的时间。总体上来讲，近期的问题主要是供应链端的产能问题。</em></p> <p>当然，即便顺利交付，随着后续放量提升，亦需要警惕服务体验问题，毕竟服务主义是蔚来的独特核心。</p> <p>以主打的换电服务来说，经粗略估算，当前蔚来换电站能产能利用率不到10%，有足够冗余承接销量增加。且蔚来计划在2025年前，再修建约3000座换电站，据其财报来看，亦有足够资金支持。</p> <p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bb0fd312a6013e510a76587cd417fd4d\" tg-width=\"632\" tg-height=\"437\"></p> <p>总的来看，走出展厅后的ET5，以常态化销量锚定，供应链或将成为牵引估值的主导要素。</p> <h2><strong>小结</strong></h2> <p>说白了，新能源汽车行业的价值锚定看的仍是销量。由此，爆款车型对车企市值的影响不言而喻。</p> <p>已进入展厅的ET5，投年轻人所好的定位，在预期上拿捏了终端销量——预订单充沛、市场反响热烈。而相对缓和的赛道竞争，更是侧面烘托出“爆款潜质”。</p> <p>但走出展厅，能否真正兑现爆款，考验在于驾驶感受、交付情况和后续服务。而对ET5来说，需警惕的是“总卡脖子”的供应链问题。</p> <p>本文来自：表外表里 ，作者：赫晋一 张冉冉，编辑：付晓玲 曹宾玲</p></body></html>","text":"新能源汽车行业，从来不缺“爆款效应”。 长城旗下的坦克300，推出后在终端门店引发了“坦克现象”，预订单20天内破万，就此炸醒了低迷已久的股价。 承担着续写理想ONE销量传奇重任的L9，发布当日斩获了超1万的预订单，将理想的股价推到了港股上市以来的峰值。 如今，市场的聚光灯又打在了蔚来$蔚来(NIO)$ ET5身上。 中秋期间，蔚来的展厅人头攒动，架势堪比当年国产化Model3进展厅。有媒体披露，目前ET5的预订单已将近20万。 市场闻风而动，自9月7日开始，蔚来股价已经连涨6天，涨幅达到35%。 而2022Q2电话会议上，蔚来创始人李斌春风得意地表示：ET5在12月的交付辆会过万，公司各方面准备都很充分，内部目标会更高。 财报发布后，摩根士丹利、德意志银行等机构陆续给予蔚来“增持”、“买入”评级。德意志银行分析师表示：预计蔚来的ET5车将迅速成为最畅销的高端电动汽车，看好蔚来股价将在12个月内翻番。 不过，越是高光时刻越需要警惕。毕竟L9“出道即巅峰”，因深陷空气悬架质量争议等漩涡，前机尽失，股价掉头直下。 那么，风口浪尖上的ET5，成为“当红炸子鸡”的确定性如何呢？ 一、怎样才算是“爆款”车型？ 和L9的出道即巅峰不同，坦克300确实将爆款进行到底了。 资料显示，销量火爆下，生产坦克300的长城重庆永川工厂产能持续吃紧，坦克300不得不“暂停接单”。之后经过生产线改造，产能升级（由5000台升级到10000台），才又重启接单。 而复盘坦克300“顺利”的原因，主要在于以下背景条件： 一方面是稀缺，这个价格区间的国产越野车，目前主要有北京BJ40等；而进口越野车型价格高昂。 另一方面，可以看到，与北京BJ40相比，坦克300的用户群体更加年轻化，00后用户更是占比达12.31%。 也就是说，坦克300产品调性匹配了新一代消费需求——以90后和Z世代为主的用户，消费观是个性化和自我表达驱动的。 另一公认大爆款理想ONE也是类似的情况——在家庭用车“有需求、缺供给”的背景下，聚焦奶爸群体，以细分市场突出性价比，大单品撑起理想的估值。 也就是说，爆款车在诞生时，就需要具备一定的基础特征——竞争空白；受众定位精准；有性价比优势。 那么，ET5是否符合这样的逻辑呢？ 2022年1-8月高端轿车销量TOP10显示，该细分市场的主导仍然是BBA的燃油车。 而具体到30万左右的新能源轿车市场，只有Model 3和ZEEKR 001表现较好，今年上市的宝马i3和智己L7，销量均未过2000辆。 对这样的市场格局，蔚来总裁秦力洪接受采访时曾表示：“燃油车市场有百分之八九十。我们发一款全新细分市场的新能源车，它应该开拓一片新的处女地。” 在目标群体上，ET5开放了蔚来有史以来最丰富的内外色彩选项：9种车身颜色、6种内饰配色。 同时，在智能座舱、动力性能、续航等方面都有提升。比如，换电模式能有效摆脱充电焦虑。 这些显然，都是奔着更有个性化需求的年轻群体去的。就效果来说确如预期，如下图，ET5目前的锁单用户画像显示，整体年龄偏年轻。 至于产品定价上，ET5正常起售价32.8万，如果选择BaaS方案，价格可以打到30万以内。 如此一来，不仅对比BBA燃油车，价格更有优势；和Model 3相比，在双电机和刚需配置模式下，也更便宜。 总的来看，ET5在基础条件上，确实具备爆款潜质。而想想坦克300对长城汽车的拉动，理想ONE对理想的意义，也无外乎，市场如闻到血腥味的鲨鱼，迅速咬了上来。 不过，诱人味道的背后，可以是肥美的一波波鱼群，但也可能是藏着鱼钩的微薄鱼饵。ET5属于哪种呢？ 二、走出展厅，ET5“爆款效应”确定性如何？ “在既有的SUV车型之外，新的增长责任主要落在ET5和ET7身上。蔚来接下来将在短期内呈现大家看得到的增长曲线。”秦力洪如此描绘ET5的预期道。 这样的“豪言壮语”，在新能源汽车行业并不鲜见。 李想首次为L9造势时，称这是“500万以内最好的家用旗舰SUV”。之后的发布会上，再次call back这一观点表示：“哪怕是和库里南相比，我们也完全不怕。” 坦克300因预售火爆、反响热烈，推出4个月就被拆分为独立品牌，长城汽车董事长魏建军表态称：“坦克以智能豪华越野的稀缺定位，改变了一个消费族群的价值观。” 但同样是“放卫星”，结果却两极分化。 李想的话音落下不到一个月，L9的处境大反转。起因是，7月开放试驾后，空气悬架频频出问题。而这正是L9的核心卖点之一。 因此问题一出，消费者涌入李想的微博评论区，表示：试驾第一天空悬都出问题了，建议官方给予消费者说明，不然不敢锁单。 这一波还未平，理想又发公告表示部分车辆延迟交付——8月内交付的用户，预计将在8月30日-9月4日为用户进行交付。 问题不断下，L9“爆款限定”兑现成疑，市场风向随之转变。 如高盛发布研究报告称，理想汽车今年第二季盈利表现符合该行及市场预期，不过第三季指引则低于预期。基于此，目标价下调至179港元，今年至2025年盈利预测调低8%至18%。 与此同时，理想股价转头冲下。 反观坦克300，上市后无重大质量事故。且因口碑积累，平稳度过了产能交付爬坡期。2021年底，月销量突破一万。 甚至影响了整个坦克系列的认知，比如大摩表示，长城汽车预计可受益于坦克系列，预测2022年市盈率17.3倍，调高其2022-23年收入预测11%及14%。 市场信心有支撑，长城股价一路向上。 也就是说，爆款能否真正兑现，看的是口碑落地、常态化销量，而实现的关键是供给。 回到ET5，目前其还在静态展示阶段，开放试驾后是否会掉链子，打击市场热情、影响口碑，尚不可知。 不过，供给上李斌似乎很有信心，其在采访中表示：“新桥的F2工厂从三季度一直都在进行调试和做大规模量产的准备，F2初期整个工厂就只生产ET5，年产能可达24-30万辆。” 但影响供给的不只是产能，还有供应链。而这一块，蔚来的不稳定性极大。 如下图，缺芯、疫情、电池短缺等行业每一轮共性困难下，蔚来的交付量受到的影响，都是造车三势力里最大的。 之所以会这样，和供应链布局策略有关。 以2021年电池供应短缺周期为例，蔚来管理层直言：电池的供应是我们交付的一个天花板。 然而面对寻找出路的问题，蔚来仍坚持独家供应商模式：我们还是把CATL（宁德时代）作为主要合作伙伴。 与之相反，小鹏积极引入了多家电池供应商，以解决受限问题。其2022Q1电话会议提到：今年二季度将基本完成电池供应多元化的布局，目前除了宁德时代，还有亿纬锂能、中创新航等。 并且不止电池，其他零部件也一样。蔚来2021年年报写道：大多数我们汽车使用的单一来源零部件尚无合格替代来源，而授权其他供应商或者自研这些高度个性化零部件，耗时且成本高。 而这些限制已经出现影响ET5的迹象。管理层在2022Q2电话会议中承认：ET5毫无疑问要等比较长的时间。总体上来讲，近期的问题主要是供应链端的产能问题。 当然，即便顺利交付，随着后续放量提升，亦需要警惕服务体验问题，毕竟服务主义是蔚来的独特核心。 以主打的换电服务来说，经粗略估算，当前蔚来换电站能产能利用率不到10%，有足够冗余承接销量增加。且蔚来计划在2025年前，再修建约3000座换电站，据其财报来看，亦有足够资金支持。 总的来看，走出展厅后的ET5，以常态化销量锚定，供应链或将成为牵引估值的主导要素。 小结 说白了，新能源汽车行业的价值锚定看的仍是销量。由此，爆款车型对车企市值的影响不言而喻。 已进入展厅的ET5，投年轻人所好的定位，在预期上拿捏了终端销量——预订单充沛、市场反响热烈。而相对缓和的赛道竞争，更是侧面烘托出“爆款潜质”。 但走出展厅，能否真正兑现爆款，考验在于驾驶感受、交付情况和后续服务。而对ET5来说，需警惕的是“总卡脖子”的供应链问题。 本文来自：表外表里 ，作者：赫晋一 张冉冉，编辑：付晓玲 曹宾玲","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/661038258","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["NIO"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":5690,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1496,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":["09866","NIO"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":10,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/661966984"}