甲醇近期走势偏强，基差维持在100元/吨的水平，表明现货市场需求良好，首先看一下甲醇基本面情况。
供给情况 产量有回升预期，成本端支撑较强，国内甲醇因装置利润问题检修较多，叠加前期西南地区限电，供应出现明显缩量。2022年1—8月，精甲醇产量累计5417.34万吨，较去年同期上涨1.83%；8月精甲醇产量环比下降4.08%，为638.64万吨。数据显示，9月26日，甲醇周度开工率73.24%，同比下降1.3%，环比下降0.03%，当前开工率较6月底下滑前的高点回落近10个百分点；甲醇周产量147.90万吨，同比上升0.9%，环比下降0.04%。不过从检修计划来看，9月计划恢复的装置较多，供应有回升预期。
成本方面
局部地区电力供应紧张，叠加煤炭产区疫情扰动，也在近期支撑甲醇成本端煤炭价格。虽然长期来看煤炭供应预计稳定增长，但此前由于夏季高温电力紧张，化工煤价格有所上行。根据国家统计局9月23日公布的生产资料价格数据，9月上旬化工煤有所上涨，无烟煤洗中块价格1842.10元/吨，较8月底上涨11.89%，显示煤制甲醇亏损压力依旧较大，当前煤制甲醇的亏损状况或继续影响甲醇装置开工，即短期内甲醇装置开工率不会因为价格上涨而迅速提升。
进口方面
海外装置检修致到港缩量，短期回升幅度有限；甲醇价格内外倒挂持续，叠加前期伊朗装置出现停车检修，8、9月进口量回落。
7月下旬伊朗部分装置因运输受限而停车，8月部分重启但低负荷运行，但仍受船运运力限制，部分装置低负荷运行，装船量也较少，预计后期到港将有所回升，但幅度有限。
库存方面
到港减少，港口库存出现回落，累库压力减轻。随着8月甲醇到港减少，甲醇港口库存下降，前期因下游MTO装置开工下滑、进口量高位造成的高库存压力有所缓解。截至9月21日当周，港口（华东、华南港口）库存总计73.85万吨，环比下降11.8%，港口库存在8月下半月开始大幅去库，对甲醇价格也有所提振。西北产区库存8月总体也呈现下滑趋势，9月随着供应恢复开始小幅回升。
下游开工率 下游制烯烃方面，由于终端需求转弱产品价格持续走低，下游MTO装置利润大幅回落，开工率仍处较低水平。数据显示，9月26日当周开工率为72.93%，周环比回升5.14%，但较8月初高位低10个百分点。然而受较强煤炭价格支撑和港口去库提振，甲醇价格近期明显走强，进一步压缩下游MTO利润。MTO装置面临亏损如果选择停车检修或降负运行，则会压制甲醇价格上行空间。从最新一期开工率看，MTO开工率开始回升，前期停工的部分MTO装置在9月有重启计划，如果按计划重启，将对甲醇需求恢复产生利好。
甲醇传统下游如甲醛、醋酸、二甲醚、MTBE、DMF等，当前开工均较弱，对甲醇需求没有明显拉动作用。
综上，甲醇产业链近期利润较低，基本面呈现供需双弱局状态。但从库存来看，供需均较弱背景下近期甲醇港口去库存趋势明显，对甲醇价格有明显支撑作用。但甲醇价格回升也进一步加深了下游的亏损，后续需关注MTO装置开工的恢复情况。若下游开工率如期回升，叠加煤制甲醇成本支撑，甲醇后期还有上升的空间。
再从盘面来看，尽管PP还未站上60日线，甲醇在回落前期震荡整理平台上沿获得支撑后，便率先开涨，收复前日失地，日线上呈现阳包阴的强势形态。确实有点出乎意料，分析判断短期内甲醇走势会顾及PP，现在来看，PP可能都得在甲醇的带动下，如果上涨突破均线，再次站上8000点关口的话，甲醇势必也创新高至2800了，不过还是要防范原油下跌带崩盘面情绪的风险；操作方面，维持甲醇上涨趋势的看法，采取逢低做多的操作策略，前期支撑位进场的多单，可以在短期目标位2750附近部分止盈，如果受盘面影响回踩至2700附近可以再接回。
精彩评论