帅气福
2022-08-26
几点讲?
今晚,鲍威尔面临抉择:选择市场崩,还是经济崩?
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Lombard的Steven Blitz最新评论认为,在这次年会上,鲍威尔面临两个重要问题:</p><blockquote>第二个问题是打消市场仍然存在的“美联储看跌期权”信仰。</blockquote><p>野村:鲍威尔的讲话有再次被解读成“鸽派”的风险</p><p>野村证券策略师Charlie McElligott不认为鲍威尔能很好地破解这两个问题,他警告说,鲍威尔可能再放出一个“空汉堡”(Nothing-Burger),与“鹰派”预期相比,美联储主席让人失望的概率多达90%。</p><p>McElligott担心鲍威尔可能会被解读为“事实上的鸽派”,因为他不会明确发出将持续大幅加息的信号,原因是:</p><blockquote>1)8月份的CPI或就业数据还未出炉,所以他不会冒险给出一个“糟糕的指导”;</blockquote><blockquote>2)鉴于美国最近的经济数据,他可能会同时提到经济“阵痛加剧”,以此平衡他将抗通胀“坚持到底”的措辞。美联储多位官员最近也都承认衰退风险正在上升。</blockquote><blockquote>3)鲍威尔也可能会在周五上午早些时候得到一份继续放缓的通胀数据——核心PCE物价指数,这很可能进一步支持“通胀见顶论”。</blockquote><p>因此,未来真正的问题或危险不是“通胀是否已经见顶”,而是通胀在下降过程中“粘性有多大”,特别是在失业率如此之低、工资增长如此之高的情况下。</p><p>McElligott总结道,在这种情况下,高通胀只会在未来持续更长时间,并导致更长时间的紧缩或更大幅度的加息,然后自然会增加“硬着陆”的几率。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/eae32d1e230deca34749f091d0fd42a5\" tg-width=\"1004\" tg-height=\"542\" referrerpolicy=\"no-referrer\" width=\"100%\" height=\"auto\"/>到2022年底的加息预期与随后的降息预期整体都在上升</p><p><a 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Hole央行年会上,鲍威尔坚持暂时性通胀的观点,但这一判断被证明是错误的。</p><p>尽管一直以来,金融市场都流传着这样一句话:永远不要和美联储作对,哪怕美联储是错的,但当下市场似乎正在押注“鲍威尔彩票”——要么全占,要么完蛋(All-or-Nothing)。</p><p>媒体报道称,在鲍威尔讲话前,股票、债券、大宗商品——各大类资产近来的步调基本保持一致,它们的命运几乎已完全取决于人们对美联储紧缩政策是否会导致经济衰退的看法。</p><p>对经济数据和美联储官员讲话的痴迷,甚至推动巴克莱追踪的一项跨资产相关性指标接近翻番,关联性达到了过去17年来的最紧密水平。</p><p>巴克莱跟踪了12只跨地区和资产类别的ETF,发现它们的六个月相关性已从今年早些时候的0.19升至了0.34(读数为1意味着它们的走势是完全一致的)。</p><p>当然媒体也称,这种情况下,整个美国金融市场一同遭遇潜在冲击的可能性很大。</p><p>巴克莱还发现,与往年的杰克逊霍尔央行年会相比,今年的会议存在着一大明显异常:历史上那些对该事件最不敏感的市场,如股票和信贷,此次在期权市场上的隐含波动率较大,这是市场谨慎的迹象。与此同时,诸如政府债券等对政策变化更为敏感的市场,则反倒没有特别兴奋。</p><p>包括Stefano Pascale在内的巴克莱策略师在本周的一份报告中写道:</p><blockquote>“这种不和谐的现象颠覆了杰克逊霍尔的游戏规则。风险资产面临着现实的检验。”</blockquote></body></html>","source":"wallstreetcn_api","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" 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