辉煌明天 (01351.HK)于8月30日公布中期业绩，公司收入同比下降17.6%至约人民币2.2亿元，毛利降至约人民币3,494万元，主要由于客户在上半年反复的疫情影响下缩减广告开销。公告中指出，由于国内部分实体所得税税收优惠于期内到期，及就集团中国附属公司未分配保留盈利确认的递延所得税开支，所得税开支较去年同期大幅上升，以及公司向员工发布约人民币340万元以股份为基础的报酬，期内溢利降至约人民币440.9万元。公司此前发盈警，已预告溢利大幅大降，相信市场对业绩下滑并不意外，较关注辉煌明天的核心竞争力，以及其所在赛道的前景。
赛道前景广阔 2027年达9千亿人民币
于2022至2027年，中国互联网广告市场预期复合年增长率约8.55%，至2027年的市场规模将达9,000亿元人民币。辉煌明天定位为营销科技及解决方案专家，疫情期间积极拓展客源，包括专注疫情新常态下更具活跃市场需求的客户，截至2022年6月30日公司有28.8%的客户来自电商，未来则会引入更多传统行业客户，包括传统教育院校、线下生活服务企业、传统消费品企业、宠物行业等，这些潜在客户可望带来增长动力。至于产品方面，公司已推出SaaS产品，并开发多媒体资源，包括短视频及文字内容等领域，其中短视频为目前营销主干，早于2021年4月已开设武汉短视频基地，2021上半年平均月产10,000条视频，增至2022年上半年月产12,500条，同比增长25%，截至2022年6月30日，视频库存量累计275,000条，同比增加129.2%。
在同一智慧营销赛道上，竞争相当激烈，同业包括汇量科技 (1860)、优矩控股 (1948)、微盟集团 (2013)、云想科技 (2131) 和乐享集团 (6988)。个别虽见录得市盈率；但由于大多企业处于建设期，需要长期投入及孕育市场成长，因此不少仍持续亏损，或是利润率偏低。
辉煌明天于2022年上半年经历困境，但核心利润率尚算稳健，毛利率维持在16.2%的双位数。期内经营活动所用现金净额录得由负转正，录得人民币6,080万元。溢利大幅下降至人民币440.9万元 ，主要原因为以股份为基础的报酬开支及所得税开支，扣除有关影响，公司实际营运表现的核心利润约人民币1,530万元，核心利润率为7.1%。
持续派息回馈投资者 反映公司对前景持正面
公司对外表示，对整体行业的前景感到乐观，主要由于全国各地在年初疫情爆发后迅速有序复工复产，下半年有望释放积压的消费力，带动客户对于广告营销的需求。中长期放眼电商平台、视频、元宇宙进一步渗透生活，促进行业健康成长。公司亦持续派息每股人民币0.123元回馈投资者，显示公司的现金水平充裕及对业务恢复的信心。
分析公司中长线表现，机遇与挑战并存。公司憧憬下半年至可见未来，中央政府陆续出台支持平台经济规范健康发展的具体措施，以及监管相关的负面因素逐步消除，振兴消费活动的政策起作用，带动客户对于智慧营销解决方案的需求。辉煌明天的核心管理团队来自国内互联网企业巨头，有一定拿单能力，但上半年疫情爆发的影响萦绕各行业，广告预算未必能迅速回复。纵使期内公司提升回头客数量，由去年同期142个增至194个，但具体市场订单回复的速度仍有待观察。
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