巴菲特选股的三大标准，福泰制药全都满足

伯克希尔哈撒韦Berkshire Hathaway（NYSE:BRK.A）（NYSE:BRK.B） $伯克希尔(BRK.A)$ 的首席执行官巴菲特特别喜欢比喻。关于选股标准，巴菲特认为好公司的特征是拥有很款且持久，能够保护经济城堡的护城河，同时拥有一位诚实的主人掌控大局。

如果用更加专业的词语来表述，好股票竞争有限，管理层优秀，同时拥有长期可持续的盈利。

不过，这样的股票并不限于伯克希尔哈撒韦的投资组合。无论是巴菲特还是他的选股助手Todd Combs和Ted Weschler，他们对于风险都极端厌恶，因此有些创新导向的公司，即使它们也在稳步建立自己的竞争护城河且在精英级管理团队的领导之下，往往也难入他们的“法眼”。

生物制药股票就是其中最好的例子。这个领域的竞争极为激烈，而且极易受专利问题的影响，因此生物制药股票很难在伯克希尔哈撒韦的投资组合中长期立足。强生Johnson & Johnson（NYSE:JNJ）是一个例外，但这很大程度上得益于该公司AAA级的资产负债表以及61年的股息增长史。

不过，下面我们要说的这只罕见病股票满足巴菲特选股的三大标准。

福泰制药：竞争有限，深度价值以及一流的管理层

福泰制药Vertex Pharmaceuticals（NASDAQ:VRTX） $福泰制药(VRTX)$ 借助它在难治性肺病囊性纤维化（CF）治疗市场的主导地位建立了一个强大的竞争护城河，目前该公司已获美国食品药品监管局（FDA）批准的4款药物——Kalydeco, Orkambi, Symdeko和Trikafta——覆盖了全球囊性纤维化人口的大约90%。与此同时，类似艾伯维AbbVie（NYSE:ABBV）、诺华Novartis（NYSE:NVS）以及吉利德科学Gilead Sciences（NASDAQ:GILD）等这些制药巨头在这一领域却鲜有进展。

福泰制药在囊性纤维化领域的地位也为它带来了大量的现金，该公司截至2023年一季度末的现金及现金等价物高达115亿美元。不过，福泰制药并没有止步于此，而是用这些资源继续开发诸如基因组和分析疗法等尖端领域，比如最近该公司联手CRISPR Therapeutics AG（NASDAQ:CRSP）向FDA提交了基因编辑疗法exa-cel的上市申请。

这一切成就的取得离不了福泰制药的领导层以及它的首席执行官Reshma Kewalramani。在Kewalramani的引导之下，该生物科技公司将Trikafta变成了一款超级重要产品，联手CRISPR完成了exa-cel一系列复杂的临床试验，积累了大量的现金，并且达成了多个高价值的商业开发协议（比如说最近对ViaCyte的收购）。

这只类巴菲特股票值得买入吗？

尽管福泰制药的股价2023年已经大涨20%，跑赢市场，但未来大概率还有继续上涨的空间。至于理由，除了对经济不敏感的商业模式，价值创造在研药物管线以及稳健的财务外，另一个关键的要素是不断增长的现金。有了充裕的现金，福泰制药在追求价值创造机会方面就有了更大的灵活性。