最后一加？

   五一假期最后一天，5月3日美联储宣布加息25个基点。

   这是美国今年内第3次加息，也是这轮紧缩周期的第10次加息，目前美联储基准利率已上调至5%-5.25%，已经和2008年金融危机前最高利率持平。

   加息落地后，美股三大指数齐跌。

   对于加息预期，最直观的指标还是要看通胀，加息太猛可能经济就嗝屁了，但停止加息通胀又是个棘手的问题。一口吃不成胖子，一步也变不成瘦子，连续10顿减脂餐吃下来，就看是先瘦死还是先饿死。

   从经济数据来看，4月27日美国一季度GDP数据发布，环比增长1.1%，预期是2%，前值是2.6%，显然持续的流动性紧缩，已经开始让经济吃不消。

   从通胀数据来看，美国3月CPI同比上涨5%，预期是5.1%，前值是6%。尽管通胀从去年6月的9.1%降到现在的5%，但依旧远高于美联储2%的目标水平。

   面对走弱的经济数据和依旧较强的通胀数据，美联储还会继续加息吗？

   在发布会上，美联储主席鲍威尔对是否停止加息没有明确表态。但有不少媒体发现，相较于上次会议声明，这轮声明删除了“适宜进一步加息”的措辞，在暂停加息的态度上有所放松。

   于是有机构认为，本次加息可能是这轮加息周期的最后一步。

   比如中金宏观研报，预测美联储5月继续加息25个基点后，或许是本轮最后一次加息。之后进入观望期，利率可能在5%以上高位停留一段时间，除非金融风险进一步发酵，否则不会很快降息。

   比如中信证券研报，美联储5月加息25个基点后停止加息的概率较高。

   另外鲍威尔也坦言，加息可能离终点越来越接近，原则上不需要把利率提高到那么高。

   不排除有继续加的可能，但就算不继续加，这高位的利率也够难受了。

   国内1-3个点的利息大家都存银行存的飞起，美联储基准利率5%，存款再上浮一点，这种情况下谁还去玩高风险资产。另外企业融资成本激增，也不会把钱拿去乱投资，为保持流动性充足，会把现金牢牢抓在手中。

   不过美国银行业压力的不确定性也在加大，这轮加息引发的银行危机，从之前的硅谷银行和签名银行，到5月1日被收购的第一共和银行，短短两个月美国三家区域性银行倒闭，另外欧洲百年老行瑞士信贷也被搞破产。

   美国这几家银行破产主要还是挤兑造成，本身资产没有太大毛病，最后大银行兼并小银行，储户存款相对安全，算是较好的善后了。但再多来几家，估计大银行也很难当个完美的接盘侠，保证客户资产不受损，难保没有故意大鱼吃小鱼的。

   另外美国银行业的房地产坏账也是个问题，据高盛数据显示，美国中小银行承担了8成的商业地产贷。利率走高，写字楼空置率上升，商业地产估值下降，以此为底层资产的产品违约率上升，房地产贷款比重大的银行，断供率也在上升。

   现在一边是衰退，一边是通胀，就看怎么中和了。

   最近国际油价跌到68美元/桶，对于美国压低通胀有一定帮助，另外去年CPI基数大，也能引导通胀走低。但现在这个力度能不能把通胀打下来，估计谁也没普，总归加息可操作的空间越来越小。

   好在我们和老美的经济周期不同，处于复苏阶段，不然也是够呛。不过就算往后通胀下降，美联储停止加息不意味着马上要降息，高利率会让高风险资产继续承压，这时候去玩权益类产品，赚钱的难度依旧很大。现在趋势不明，对那些高风险的玩意，还是要谨慎为妙。

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