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@小虎资管：数说市场：美联储最后一次加息前后，全球资产表现如何

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Hatzius为首的华尔街大投行，基本都预期美联储将在5月的FOMC会议上最后一次加息。那么，历史上在美联储最后一次加息前后，美港股与全球其他大类资产都有什么表现呢？</p>\n<p style=\"text-align: left;\">下图为1971年以来的16次美联储最后一次加息，在此后的一年中，美国经济有8次进入了衰退期，有8次并没有，因此我们在历史表现分析上先将这两种情形分开来看。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4c5d6d690e2895616eeb9a93692bd82a\" tg-width=\"863\" tg-height=\"403\"><span>来源：彭博</span></p>\n<p></p>\n<h2>一、历史上最后一次加息前后标普500走势图</h2>\n<p>若美联储最后一次加息后一年内美国经济进入衰退， <a href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a> 基本上都会在此期间出现一波较大的回撤。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fcb1b3172207ff2e0b277f0c3edbe496\" tg-width=\"863\" tg-height=\"423\"><span>来源：彭博，横坐标表示距离最后一次加息的自然日天数</span></p>\n<p>若美联储最后一次加息后一年内，美国没有衰退，则标普500在此后一年内的走势大多为平稳上行，仅在1987年10月19日出现了著名的“黑色星期一”，导致标普500指数当天暴跌超过20%。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78f92a3e9aff14c94470f4859bf3915c\" tg-width=\"863\" tg-height=\"428\"><span>来源：彭博，横坐标表示距离最后一次加息的自然日天数</span></p>\n<p></p>\n<h2>二、历史上最后一次加息前后美港股股指平均表现</h2>\n<p>若1年内美国衰退，则美股在此后的一年的平均收益为负，而港股 <a href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$</a> 平均收益仍为正：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9581bf3d283a72139440ddd8fe267419\" tg-width=\"863\" tg-height=\"105\"><span>来源：彭博，数据时间段1971/01至今</span></p>\n<p>若1年内美国并未衰退，则美港股在此后1年内的平均收益尤其优异：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/305400741724979113ee6f5d579f7505\" tg-width=\"863\" tg-height=\"105\"><span>来源：彭博，数据时间段1971/01至今</span></p>\n<p></p>\n<h2>三、历史上最后一次加息前后美股一级行业表现</h2>\n<p>限于数据时长，我们对美股一级行业与其他资产的表现统计始于本世纪。在美联储最后一次加息前后，美股金融、信息技术和公共事业板块表现最优。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/39b7a9d582d248cdbde187356fbd741b\" tg-width=\"863\" tg-height=\"286\"><span>来源：彭博，数据时间段2000/01至今</span></p>\n<p></p>\n<h2>四、历史上最后一次加息前后全球其他大类资产表现</h2>\n<p>最后一次加息意味着短端利率停止上行，因此美债在此后的表现都不错。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e1daa7f1a3eda53bfe1d077b95fef1de\" tg-width=\"863\" tg-height=\"158\"><span>来源：彭博，数据时间段2000/01至今</span></p>\n<p>而在本世纪以来的三次美联储最后一次加息前后，大宗商品表现分化明显， <a href=\"https://laohu8.com/FUT/GCmain\">$黄金主连 2306(GCmain)$</a> 和以原油为代表的能源类商品表现最优，以铜为代表的工业金属表现尚可，农产品则表现疲软。除此之外，美元表现一般。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3406ec04969ecbbfded538edae08b6fc\" tg-width=\"863\" tg-height=\"209\"><span>来源：彭博，数据时间段2000/01至今</span></p>\n<h2>五、总结：</h2>\n<p style=\"text-align: left;\">美联储最后一次加息，意味着货币政策紧缩基本走到了尽头，市场的关注点将从资金面转移到基本面。因此，我们需要密切关注与美国经济走向衰退密切相关的各项数据，评估美股市场是否充分定价了业绩下滑，决定是否抄底美股。相对而言，美联储最后一次加息后，<strong>最受益的资产是黄金和美债</strong>。</p>\n<p> <a href=\"https://laohu8.com/U/3502767768442965\">@话题虎</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/36984908995200\">@小虎活动</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/4093504281887960\">@芝士虎</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/3514329116425907\">@小虎AV</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/740450932848\">@33_Tiger</a> <a 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tg-width=\"863\" tg-height=\"423\"><span>来源：彭博，横坐标表示距离最后一次加息的自然日天数</span></p>\n<p>若美联储最后一次加息后一年内，美国没有衰退，则标普500在此后一年内的走势大多为平稳上行，仅在1987年10月19日出现了著名的“黑色星期一”，导致标普500指数当天暴跌超过20%。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/78f92a3e9aff14c94470f4859bf3915c\" tg-width=\"863\" tg-height=\"428\"><span>来源：彭博，横坐标表示距离最后一次加息的自然日天数</span></p>\n<p></p>\n<h2>二、历史上最后一次加息前后美港股股指平均表现</h2>\n<p>若1年内美国衰退，则美股在此后的一年的平均收益为负，而港股 <a href=\"https://laohu8.com/S/HSI\">$恒生指数(HSI)$</a> 平均收益仍为正：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9581bf3d283a72139440ddd8fe267419\" tg-width=\"863\" tg-height=\"105\"><span>来源：彭博，数据时间段1971/01至今</span></p>\n<p>若1年内美国并未衰退，则美港股在此后1年内的平均收益尤其优异：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/305400741724979113ee6f5d579f7505\" tg-width=\"863\" 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left;\">美联储最后一次加息，意味着货币政策紧缩基本走到了尽头，市场的关注点将从资金面转移到基本面。因此，我们需要密切关注与美国经济走向衰退密切相关的各项数据，评估美股市场是否充分定价了业绩下滑，决定是否抄底美股。相对而言，美联储最后一次加息后，<strong>最受益的资产是黄金和美债</strong>。</p>\n<p> <a href=\"https://laohu8.com/U/3502767768442965\">@话题虎</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/36984908995200\">@小虎活动</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/4093504281887960\">@芝士虎</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/3514329116425907\">@小虎AV</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/740450932848\">@33_Tiger</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/3516684144781058\">@FlowingCash</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/3562148271530289\">@夜流沙</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/3515369000963941\">@DTSniper</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/3503176530513854\">@主神级交易员邓文</a> </p></body></html>","text":"美东时间4月12日，美国CPI数据和3月FOMC会议纪要均出炉。一时间，不管是美联储利率期货的定价，还是以高盛首席经济学家Jan Hatzius为首的华尔街大投行，基本都预期美联储将在5月的FOMC会议上最后一次加息。那么，历史上在美联储最后一次加息前后，美港股与全球其他大类资产都有什么表现呢？ 下图为1971年以来的16次美联储最后一次加息，在此后的一年中，美国经济有8次进入了衰退期，有8次并没有，因此我们在历史表现分析上先将这两种情形分开来看。 来源：彭博 一、历史上最后一次加息前后标普500走势图 若美联储最后一次加息后一年内美国经济进入衰退， $标普500(.SPX)$ 基本上都会在此期间出现一波较大的回撤。 来源：彭博，横坐标表示距离最后一次加息的自然日天数 若美联储最后一次加息后一年内，美国没有衰退，则标普500在此后一年内的走势大多为平稳上行，仅在1987年10月19日出现了著名的“黑色星期一”，导致标普500指数当天暴跌超过20%。 来源：彭博，横坐标表示距离最后一次加息的自然日天数 二、历史上最后一次加息前后美港股股指平均表现 若1年内美国衰退，则美股在此后的一年的平均收益为负，而港股 $恒生指数(HSI)$ 平均收益仍为正： 来源：彭博，数据时间段1971/01至今 若1年内美国并未衰退，则美港股在此后1年内的平均收益尤其优异： 来源：彭博，数据时间段1971/01至今 三、历史上最后一次加息前后美股一级行业表现 限于数据时长，我们对美股一级行业与其他资产的表现统计始于本世纪。在美联储最后一次加息前后，美股金融、信息技术和公共事业板块表现最优。 来源：彭博，数据时间段2000/01至今 四、历史上最后一次加息前后全球其他大类资产表现 最后一次加息意味着短端利率停止上行，因此美债在此后的表现都不错。 来源：彭博，数据时间段2000/01至今 而在本世纪以来的三次美联储最后一次加息前后，大宗商品表现分化明显， $黄金主连 2306(GCmain)$ 和以原油为代表的能源类商品表现最优，以铜为代表的工业金属表现尚可，农产品则表现疲软。除此之外，美元表现一般。 来源：彭博，数据时间段2000/01至今 五、总结： 美联储最后一次加息，意味着货币政策紧缩基本走到了尽头，市场的关注点将从资金面转移到基本面。因此，我们需要密切关注与美国经济走向衰退密切相关的各项数据，评估美股市场是否充分定价了业绩下滑，决定是否抄底美股。相对而言，美联储最后一次加息后，最受益的资产是黄金和美债。 @话题虎 @小虎活动 @芝士虎 @小虎AV @33_Tiger @FlowingCash @夜流沙 @DTSniper 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