这篇文章不错，转发给_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

这篇文章不错，转发给大家看看

@复兴计划：VIX：交易皇冠上的金融产品

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":639956742,"tweetId":"639956742","gmtCreate":1643128729361,"gmtModify":1643128729361,"author":{"id":141910598134800,"idStr":"141910598134800","authorId":141910598134800,"authorIdStr":"141910598134800","name":"Woodyz","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":8,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":1,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>这篇文章不错，转发给大家看看</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>这篇文章不错，转发给大家看看</p></body></html>","text":"这篇文章不错，转发给大家看看","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/639956742","repostId":639912212,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":639912212,"tweetId":"639912212","gmtCreate":1643119085775,"gmtModify":1643165453035,"author":{"id":3479156248791467,"idStr":"3479156248791467","authorId":3479156248791467,"authorIdStr":"3479156248791467","name":"复兴计划","avatar":"https://static.tigerbbs.com/c10d2ba3aa6d31cda64398d07bf813cb","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":10183,"starInvestorFlag":false},"themes":[{"themeId":"0eae2225a3644c1ab4ebf21a9abdd40e","categoryId":"bc7f9e79615545918dda2e7d7cfb9e15","name":"新手小课堂","type":0,"rnLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNTheme&page=/theme/detail&rndata={\"themeId\":0eae2225a3644c1ab4ebf21a9abdd40e}&rnconfig={\"headerBarHidden\": true}","description":"美港股新手知识科普课堂，不认真学会被老师挠哦！","image":"https://static.tigerbbs.com/00690b988b36db3ba6c54765e97b9088"}],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/b6222ce76208fa7497153ae9e65eb725","width":"897","height":"660"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d3168baeceeb1db26240bf552869d8ed","width":"640","height":"412"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a6774a0df209204185a0edb6fb712d86","width":"839","height":"469"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/b6222ce76208fa7497153ae9e65eb725","width":"897","height":"660"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/d3168baeceeb1db26240bf552869d8ed","width":"640","height":"412"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/a6774a0df209204185a0edb6fb712d86","width":"839","height":"469"}],"title":"VIX：交易皇冠上的金融产品","extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>大盘昨夜惊魂摆动，对于熟悉VIX的虎友来说，或许收获颇丰。本文将为您讲解原因。</p> <p>首先从VIX是交易皇冠上的产品这个名头说起，我想它实至名归。</p> <p>如果你自觉懂了VIX和相关交易标的，那期货、期权、ETN这些相对复杂的金融产品，应该都在你的知识圈。</p> <p>以VIX指数关联广泛交易的标的VXX为例，它是这三种概念结合一起的产物。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/a6774a0df209204185a0edb6fb712d86\" tg-width=\"839\" tg-height=\"469\"></p> <h4>什么是VIX</h4> <p>鉴于VIX指数的计算方法，VIX期货的运作方法都属于散户能接触到的产品中最复杂的一种，就不过多阐述其中细节。</p> <p>VIX数字代表的是SPX 30天到期的期权隐含波动率（IV），IV也是大盘年化的波动范围。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/VIX\">$标普500波动率指数(VIX)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a></p> <p>可以说的更通俗点，举个实例：如果说现在的VIX是16，那就意味着S&amp;P500指数在未来30天内的期望的波动范围为年化16%。如果说SPX是2300，那么人们期望的一年内SPX的波动价格为1932（2300*84%）-2668（2300*116%），概率为68.2%。</p> <p>注意到VIX是衡量30天的，所以我们将年化的波动率月化，公式为30天波动=VIX/sqrt(12)。把VIX代入公式，结果为4.62，也就是说当前投资者预期大盘在一个月内的波动为4.62%。</p> <h4>VXX和VIX的关系</h4> <p>VXX是一只关联VIX的ETN。现在市场上所有VIX衍生品几乎都是基于VIX期货的，因为VIX指数其本身不能交易。我们以VXX为例，它的流动性很好。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/VIXmain\">$VIX波动率主连 2202(VIXmain)$</a></p> <p>VXX通过持有近月以及次月两个月的VIX期货来合成出一个30天到期的VIX期货价格。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/VXX\">$短期VIX期货ETN(VXX)$</a></p> <p>VXX定价公式：</p> <p>VXX=（N1*F1+N2*F2）*C</p> <p>-F1为第一个月份VIX期货的价格；</p> <p>-F2为第二个月份VIX期货的价格；</p> <p>-N1为持有第一个月份VIX期货的合约数；</p> <p>-N2为持有第二个月份VIX期货的合约数；</p> <p>-C为调整系数（与实际VXX交易价格会有溢价或折价，系数用C表示）</p> <p>所以买VXX就相当于买了VIX前两个月的期货合约，但近月和次月的合约的比例不是1比1，简单的说是一个随时间的变化而变化的比例，比重由第一月逐渐转移到第二月。比如现在是80/20，明天是78/22，后天是76/24依此类推。</p> <p>虽然两者的属性和算法完全不一样，但两者的相关性（correlation）有80%左右。</p> <p>在任意时刻，市场上有8只VIX期货合约，这8支合约是连续的8个月，每个月1只。每个月的交割日为下个月SPX monthly期权到期日往前推30天。SPX的monthly期权到期日为每个月的第三个星期六，那么往前30天的结果是每个月的星期三，即为VIX期货的交割日。例如下一个到期的SPX monthly期权为2022年2月18日，那么对应的VIX期货价格日为2月16日。另外，在前2个月有每周交割的VIX小期货合约，此篇文章暂不涉及。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/VXMmain\">$迷你VIX波动率主连 2202(VXMmain)$</a></p> <h4>交易VXX的姿势</h4> <p>知道以上，再短暂去钻研他们，或许将让你远离交易VIX。</p> <p>而VIX产品之所以受欢迎，因为波动高对应的收益潜力；此外，则是提供了做空大盘之外的另一种选择。是收益率更多的那一种，且以做多的姿势。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/b6222ce76208fa7497153ae9e65eb725\" tg-width=\"897\" tg-height=\"660\"></p> <p>以上图为例，VXX涨了105%，而标准普尔500指数下跌11.84%。然后当标准普尔500指数从低点反弹10%时，VXX下跌了31.6%。这就是短线和日内交易者想要VXX的时候。</p> <p>最大的日内机会，或许VXX提供了一种。当标普500指数出现大幅下跌(或随后反弹)时，这种情况下，买入或做空都意味着把VXX当提款机的机会。</p> <h4>为什么VXX不能长持</h4> <p>VXX十年回报率是多少知道吗，如下图显示之一种。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/d3168baeceeb1db26240bf552869d8ed\" tg-width=\"640\" tg-height=\"412\"></p> <p>和VIX期货一样，千万不要以年甚至月为单位长期多VXX。这是关于VIX产品的忠告之一，它是交易的皇冠产品，短线那种。</p> <p>为什么会如此？可以说因为它的产品结构注定，因为VIX期货的曲线结构。一般来说VIX期货的曲线都是类似下图的形态，即远期的期货价格通常都要比近期的高,近期比VIX指数高。所以如果假设VIX指数不变的情况下，VIX期货的价格随着时间的推移理论上就会向VIX指数收敛。这个向下收敛的过程，也被形象的称为“Roll down”。</p> <p>VXX因为是持有VIX前两个月的期货，而且是比重一直向远期滚动（如文中第二条所述），那就造成了VXX持有的第一个月合约价格一直下降，同时还在换仓到价格更高的第二个月，而第二个月的价格通常更高而且也在下降。这样不断的买入更高的远期期货再\"Roll down\"，便是VXX为什么10年间可以从$100下跌至$0.18的主要原因。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>大盘昨夜惊魂摆动，对于熟悉VIX的虎友来说，或许收获颇丰。本文将为您讲解原因。</p> <p>首先从VIX是交易皇冠上的产品这个名头说起，我想它实至名归。</p> <p>如果你自觉懂了VIX和相关交易标的，那期货、期权、ETN这些相对复杂的金融产品，应该都在你的知识圈。</p> <p>以VIX指数关联广泛交易的标的VXX为例，它是这三种概念结合一起的产物。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/a6774a0df209204185a0edb6fb712d86\" tg-width=\"839\" tg-height=\"469\"></p> <h4>什么是VIX</h4> <p>鉴于VIX指数的计算方法，VIX期货的运作方法都属于散户能接触到的产品中最复杂的一种，就不过多阐述其中细节。</p> <p>VIX数字代表的是SPX 30天到期的期权隐含波动率（IV），IV也是大盘年化的波动范围。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/VIX\">$标普500波动率指数(VIX)$</a> <a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/.SPX\">$标普500(.SPX)$</a></p> <p>可以说的更通俗点，举个实例：如果说现在的VIX是16，那就意味着S&amp;P500指数在未来30天内的期望的波动范围为年化16%。如果说SPX是2300，那么人们期望的一年内SPX的波动价格为1932（2300*84%）-2668（2300*116%），概率为68.2%。</p> <p>注意到VIX是衡量30天的，所以我们将年化的波动率月化，公式为30天波动=VIX/sqrt(12)。把VIX代入公式，结果为4.62，也就是说当前投资者预期大盘在一个月内的波动为4.62%。</p> <h4>VXX和VIX的关系</h4> <p>VXX是一只关联VIX的ETN。现在市场上所有VIX衍生品几乎都是基于VIX期货的，因为VIX指数其本身不能交易。我们以VXX为例，它的流动性很好。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/VIXmain\">$VIX波动率主连 2202(VIXmain)$</a></p> <p>VXX通过持有近月以及次月两个月的VIX期货来合成出一个30天到期的VIX期货价格。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/S/VXX\">$短期VIX期货ETN(VXX)$</a></p> <p>VXX定价公式：</p> <p>VXX=（N1*F1+N2*F2）*C</p> <p>-F1为第一个月份VIX期货的价格；</p> <p>-F2为第二个月份VIX期货的价格；</p> <p>-N1为持有第一个月份VIX期货的合约数；</p> <p>-N2为持有第二个月份VIX期货的合约数；</p> <p>-C为调整系数（与实际VXX交易价格会有溢价或折价，系数用C表示）</p> <p>所以买VXX就相当于买了VIX前两个月的期货合约，但近月和次月的合约的比例不是1比1，简单的说是一个随时间的变化而变化的比例，比重由第一月逐渐转移到第二月。比如现在是80/20，明天是78/22，后天是76/24依此类推。</p> <p>虽然两者的属性和算法完全不一样，但两者的相关性（correlation）有80%左右。</p> <p>在任意时刻，市场上有8只VIX期货合约，这8支合约是连续的8个月，每个月1只。每个月的交割日为下个月SPX monthly期权到期日往前推30天。SPX的monthly期权到期日为每个月的第三个星期六，那么往前30天的结果是每个月的星期三，即为VIX期货的交割日。例如下一个到期的SPX monthly期权为2022年2月18日，那么对应的VIX期货价格日为2月16日。另外，在前2个月有每周交割的VIX小期货合约，此篇文章暂不涉及。<a target=\"_blank\" href=\"https://laohu8.com/FUT/VXMmain\">$迷你VIX波动率主连 2202(VXMmain)$</a></p> <h4>交易VXX的姿势</h4> <p>知道以上，再短暂去钻研他们，或许将让你远离交易VIX。</p> <p>而VIX产品之所以受欢迎，因为波动高对应的收益潜力；此外，则是提供了做空大盘之外的另一种选择。是收益率更多的那一种，且以做多的姿势。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/b6222ce76208fa7497153ae9e65eb725\" tg-width=\"897\" tg-height=\"660\"></p> <p>以上图为例，VXX涨了105%，而标准普尔500指数下跌11.84%。然后当标准普尔500指数从低点反弹10%时，VXX下跌了31.6%。这就是短线和日内交易者想要VXX的时候。</p> <p>最大的日内机会，或许VXX提供了一种。当标普500指数出现大幅下跌(或随后反弹)时，这种情况下，买入或做空都意味着把VXX当提款机的机会。</p> <h4>为什么VXX不能长持</h4> <p>VXX十年回报率是多少知道吗，如下图显示之一种。</p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/d3168baeceeb1db26240bf552869d8ed\" tg-width=\"640\" tg-height=\"412\"></p> <p>和VIX期货一样，千万不要以年甚至月为单位长期多VXX。这是关于VIX产品的忠告之一，它是交易的皇冠产品，短线那种。</p> <p>为什么会如此？可以说因为它的产品结构注定，因为VIX期货的曲线结构。一般来说VIX期货的曲线都是类似下图的形态，即远期的期货价格通常都要比近期的高,近期比VIX指数高。所以如果假设VIX指数不变的情况下，VIX期货的价格随着时间的推移理论上就会向VIX指数收敛。这个向下收敛的过程，也被形象的称为“Roll down”。</p> <p>VXX因为是持有VIX前两个月的期货，而且是比重一直向远期滚动（如文中第二条所述），那就造成了VXX持有的第一个月合约价格一直下降，同时还在换仓到价格更高的第二个月，而第二个月的价格通常更高而且也在下降。这样不断的买入更高的远期期货再\"Roll down\"，便是VXX为什么10年间可以从$100下跌至$0.18的主要原因。</p></body></html>","text":"大盘昨夜惊魂摆动，对于熟悉VIX的虎友来说，或许收获颇丰。本文将为您讲解原因。 首先从VIX是交易皇冠上的产品这个名头说起，我想它实至名归。 如果你自觉懂了VIX和相关交易标的，那期货、期权、ETN这些相对复杂的金融产品，应该都在你的知识圈。 以VIX指数关联广泛交易的标的VXX为例，它是这三种概念结合一起的产物。 什么是VIX 鉴于VIX指数的计算方法，VIX期货的运作方法都属于散户能接触到的产品中最复杂的一种，就不过多阐述其中细节。 VIX数字代表的是SPX 30天到期的期权隐含波动率（IV），IV也是大盘年化的波动范围。$标普500波动率指数(VIX)$ $标普500(.SPX)$ 可以说的更通俗点，举个实例：如果说现在的VIX是16，那就意味着S&P500指数在未来30天内的期望的波动范围为年化16%。如果说SPX是2300，那么人们期望的一年内SPX的波动价格为1932（2300*84%）-2668（2300*116%），概率为68.2%。 注意到VIX是衡量30天的，所以我们将年化的波动率月化，公式为30天波动=VIX/sqrt(12)。把VIX代入公式，结果为4.62，也就是说当前投资者预期大盘在一个月内的波动为4.62%。 VXX和VIX的关系 VXX是一只关联VIX的ETN。现在市场上所有VIX衍生品几乎都是基于VIX期货的，因为VIX指数其本身不能交易。我们以VXX为例，它的流动性很好。$VIX波动率主连 2202(VIXmain)$ VXX通过持有近月以及次月两个月的VIX期货来合成出一个30天到期的VIX期货价格。$短期VIX期货ETN(VXX)$ VXX定价公式： VXX=（N1*F1+N2*F2）*C -F1为第一个月份VIX期货的价格； -F2为第二个月份VIX期货的价格； -N1为持有第一个月份VIX期货的合约数； -N2为持有第二个月份VIX期货的合约数； -C为调整系数（与实际VXX交易价格会有溢价或折价，系数用C表示） 所以买VXX就相当于买了VIX前两个月的期货合约，但近月和次月的合约的比例不是1比1，简单的说是一个随时间的变化而变化的比例，比重由第一月逐渐转移到第二月。比如现在是80/20，明天是78/22，后天是76/24依此类推。 虽然两者的属性和算法完全不一样，但两者的相关性（correlation）有80%左右。 在任意时刻，市场上有8只VIX期货合约，这8支合约是连续的8个月，每个月1只。每个月的交割日为下个月SPX monthly期权到期日往前推30天。SPX的monthly期权到期日为每个月的第三个星期六，那么往前30天的结果是每个月的星期三，即为VIX期货的交割日。例如下一个到期的SPX monthly期权为2022年2月18日，那么对应的VIX期货价格日为2月16日。另外，在前2个月有每周交割的VIX小期货合约，此篇文章暂不涉及。$迷你VIX波动率主连 2202(VXMmain)$ 交易VXX的姿势 知道以上，再短暂去钻研他们，或许将让你远离交易VIX。 而VIX产品之所以受欢迎，因为波动高对应的收益潜力；此外，则是提供了做空大盘之外的另一种选择。是收益率更多的那一种，且以做多的姿势。 以上图为例，VXX涨了105%，而标准普尔500指数下跌11.84%。然后当标准普尔500指数从低点反弹10%时，VXX下跌了31.6%。这就是短线和日内交易者想要VXX的时候。 最大的日内机会，或许VXX提供了一种。当标普500指数出现大幅下跌(或随后反弹)时，这种情况下，买入或做空都意味着把VXX当提款机的机会。 为什么VXX不能长持 VXX十年回报率是多少知道吗，如下图显示之一种。 和VIX期货一样，千万不要以年甚至月为单位长期多VXX。这是关于VIX产品的忠告之一，它是交易的皇冠产品，短线那种。 为什么会如此？可以说因为它的产品结构注定，因为VIX期货的曲线结构。一般来说VIX期货的曲线都是类似下图的形态，即远期的期货价格通常都要比近期的高,近期比VIX指数高。所以如果假设VIX指数不变的情况下，VIX期货的价格随着时间的推移理论上就会向VIX指数收敛。这个向下收敛的过程，也被形象的称为“Roll down”。 VXX因为是持有VIX前两个月的期货，而且是比重一直向远期滚动（如文中第二条所述），那就造成了VXX持有的第一个月合约价格一直下降，同时还在换仓到价格更高的第二个月，而第二个月的价格通常更高而且也在下降。这样不断的买入更高的远期期货再\"Roll down\"，便是VXX为什么10年间可以从$100下跌至$0.18的主要原因。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/639912212","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["VXMmain","VIXmain",".SPX","VXX","VIX"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":3136,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1385,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/639956742"}