Fafa168
2022-01-27
哪有说加7次,你做梦了吧
观点 | 加息7次+缩表,2022年市场的不可承受之重?
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chenyenomup
2022-01-27
chenyenomup
好好看文章,不排除可能性
tanvstan
:
好好看标题,有写“可能”吗?这种标题党就是**
什么也没有了~
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2
1
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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>美联储刚刚结束了2022年议息会议“首秀”<b>。会前年内加息4次、年中缩表已基本成市场共识,但1月会议美联储的表态明显更“鹰”,美元和美债收益率强势上涨,我们认为以下三点内容值得重点关注:</b></p><p><b>首先,3月将开启加息,年内最多可能加息7次。</b>声明显示美联储认为由于高通胀和强劲的就业,<b>加息的合适时机很快就会到来(soon)</b>,鲍威尔在新闻发布会上表示”如果情况合适,<b>美联储希望在3月加息</b>“,<b>“不排除每次FOMC会议都加息的可能”,这意味着2022年加息次数最高可到7次</b>,这一超市场预期的鹰派表述令美股由涨转跌,美债收益率和美元指数短线大涨。</p><p><b>其次,缩表正式提上日程,最早7月落地。</b>1月会议宣布了缩表的基本原则,缩表作为加息的辅助工具,将在加息后已可预见的方式逐步落地。鲍威尔表示,”将在加息至少一次之后开会讨论缩表事宜“,<b>这意味着缩表最早将在6月正式宣布,7月落地</b>。除此之外,<b>美联储表示长期看要减少对信用市场的影响,这意味着缩表可能优先减少MBS的持有量</b>,信用利差走阔进一步使得美股承压。</p><p><b>第三,通胀形势依旧严峻,供给瓶颈短期内无法解决。</b>随着美国就业市场继续改善、逐步接近充分就业,由供给瓶颈和工资上涨带来的通胀压力可能比联储预期的更长久。半导体等供应链问题将持续至超过2023年。我们预计美国通胀在第一季度见顶后,全年仍处于较高水平(图1)。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7049f3e11920b523de11d3f13048510d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"672\" 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src=\"https://static.tigerbbs.com/11ea10155cd951da8945a2c8e92b5b67\" tg-width=\"997\" tg-height=\"592\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>股指方面,</b>2017年6月后,<b>美股、A股和港股都发生了短暂的回调</b>,7月美股和A股横盘震荡,但在强劲的经济基本面的支撑下,8月各大股指重回上行态势,最终缩表“安全落地”。总体来看<b>,加息和缩表预期并未阻断各大股指后半年的上涨趋势,值得注意的是同期港股的表现更好、弹性更大。</b></p><p><b>债券方面</b>,美债出现了“三段式”行情演绎,2017年6月缩表预期渐浓时10年期美收益率上涨,随后的回落主要反映了该预期的阶段性降温,<b>9月缩表落地后美债收益率重回上涨,这主要是由于缩表能明显削弱加息对期限利差的压缩效果。而这一典型的“三段式”行情演绎对于2022年的市场有一定的借鉴意义</b>(图8至9)。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5aaa2961e84c6ced5b1e1842f00525c0\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"427\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>汇率方面</b>,2017年美元指数整体偏弱,主要的原因是全球经济强劲复苏,以欧元区为代表的非美经济体纷纷开始边际收紧货币政策。这一重要基本面因素在2022年能否出现还存在较大不确定性,<b>不过缩表带来美债收益率(尤其是实际收益率)上涨,阶段性支撑美元指数走强,可能会在2022年年中再现。</b></p><p><b>风险提示:</b>疫情变异和扩散超预期;供需紧张和地缘政治危机下商品价格超预期大涨</p></body></html>","source":"lsy1582083733592","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" 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