利用指数成分股，做好大盘估值分析

本期，我们将道琼斯、恒生指数、沪深300三大指数内的成分股分别视为三家公司，来比较它们的估值以及背后所反映的宏观经济状况。

以2016年年报数据看，美国企业的盈利能力要强于中国、香港的，达16.87%，指数本身也拥有较高的估值，对应PB 21X，PB 3.6X。

三大市场中，美股估值最高，港股最低，A股稍高于港股。究其原因，银行股在港股、A股中占有相当的权重，而当前银行股的估值又极其低廉。

以2017年一季报数据看，道琼斯指数ROE环比上升1.85%，沪深300指数ROE环比下降0.31%。这反应出美国经济处于复苏，中国经济增长仍然乏力。

$(.DJI)$ $(HSI)$ $(000300)$ $(.INX)$