35岁退休
2022-02-24
收藏
以史为鉴!发生战争时,股市怎么走?
免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
我们需要你的真知灼见来填补这片空白
打开APP,发表看法
APP内打开
发表看法
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":636122968,"tweetId":"636122968","gmtCreate":1645711565269,"gmtModify":1645711565269,"author":{"id":3478742806437032,"authorId":3478742806437032,"authorIdStr":"3478742806437032","name":"35岁退休","avatar":"https://static.laohu8.com/default-avatar.jpg","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":3,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":2,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>收藏</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>收藏</p></body></html>","text":"收藏","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/636122968","repostId":1161444930,"repostType":4,"repost":{"id":"1161444930","pubTimestamp":1645701618,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1161444930?lang=&edition=full","pubTime":"2022-02-24 19:20","market":"fut","language":"zh","title":"以史为鉴!发生战争时,股市怎么走?","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1161444930","media":"投易思考","summary":"战争对股市的影响是不可预测的,因为战争的结果和战争对经济的影响都充满变数。我们不喜欢战争,不希望发生战争,战争也未必发生,但是,如果发生战争,股市会怎么走呢?我们可以看看历史上的情形。战争从规模上来看","content":"<html><head></head><body><p>战争对股市的影响是不可预测的,因为战争的结果和战争对经济的影响都充满变数。</p><p>我们不喜欢战争,不希望发生战争,战争也未必发生,但是,如果发生战争,股市会怎么走呢?我们可以看看历史上的情形。</p><p>战争从规模上来看,可以分为世界大战和局部战争,从参与者结局来看,可以分为战胜国和战败国。</p><p>从这四个维度出发,我们来看看不同国家的股市在不同规模战争中的不同表现。</p><p><b>1、世界大战中的战胜国股市</b></p><p><b>1)一战中的美国股市</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e537c247924882bd11902530e7f6f82f\" tg-width=\"573\" tg-height=\"332\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>①受惊阶段</b></p><p>1914年7月28日到1914年12月12日,战争爆发初期,股市大跌。</p><p>战争爆发后的第三天(7月30日),美国道琼斯指数暴跌近7%。从7月31日起,纽约交易所无限期关闭。关闭期间只允许紧急交易,并且交易价格不得低于闭市前。但是,在场外进行的非法交易股价一路走低,相比闭市前大概下跌了15%-20%。</p><p>下跌的主要原因:1,战争爆发带来的恐慌情绪影响;2,欧洲资金因战争需要流出美国;3,外部需求因为战争减少。</p><p><b>②受益阶段</b></p><p>1914年12月12日到1917年4月16日,美国维持中立,股市大涨。</p><p>12月12日交易所重新开放后,股市开始大涨,1915年全年上涨82%,1916年11月涨至顶峰,股价是一战爆发时的两倍多。</p><p><b>因为,“鹬蚌相争,渔翁得利”,投资者开始意识到美国将会受益。欧洲的交战双方都向美国下订单,买军火,抢物资,美国企业忙得不亦乐乎,赚得盆满钵满。美国的贸易顺差翻着翻增长,上市企业利润水涨船高。</b></p><p><b>③受累阶段</b></p><p>1917年4月16日到1918年11月11日,美国参战,股市大跌。</p><p>美国宣战后,股价短时间就下跌了10%,到战争结束时,股价下跌了近40%,基本回落到战前水平。</p><p><b>主要原因是美国实行“统制经济”政策,管控商品价格,对企业和个人征收高额税率。企业的利润大受影响。同时,投资者预计企业利润因战争而起,也会因战争而落,在战争后期对股价开始谨慎。</b></p><p><b>2)一战中的英国股市</b></p><p>下跌只有一种姿势,就是一路向下。</p><p><b>熊途漫漫的主要原因:1,战前经济就不好,殖民地纷纷独立,霸权受冲击;2,战争中,大量征兵,劳动力缺失,生产能力大受影响;3,面临强劲的国外竞争和高额的国内赋税,企业难以盈利;4,战争的难度和长度超预期,投资者情绪逐渐低落。</b></p><p><b>3)二战中的美国股市</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5f790c007c373d478782075f2f4f524c\" tg-width=\"640\" tg-height=\"590\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>①以为受益阶段</b></p><p>1939年9月1日到1940年4月9日,战争爆发,股市一度大涨。</p><p>二战正式爆发后,道琼斯指数开盘涨幅超7%,随后一周内,仍持续上涨。之后,趋于平稳,波动不大。</p><p><b>因为投资者对一战初期(1915)年股市大涨的历史记忆犹新,期待旧梦重圆,认为中立的美国会从战争中受益</b>。</p><p><b>②面对现实阶段</b></p><p>1940年4月9日到1942年4月28日,战争持续扩大,深陷被动局面,股市节节败退。</p><p>从4月9日德国闪击挪威开始,到敦刻尔克大撤退,美股大跌28.5%。随着战争的蔓延,德国入侵苏联,日本偷袭珍珠港,美股自1940年11月的高位又一路下跌了近41%,于1942年4月28日触及历史新低。整个阶段股价跌幅近50%。</p><p>持续下跌的原因:1,战争不断扩大,投资者风险偏好大幅下降;2,美国本土受到威胁和直接攻击,战场上处于劣势;3,实施战时经济政策,开征超额利润税,企业盈利受到限制。</p><p><b>③走向胜利阶段</b></p><p>1942年4月28日到1945年9月2日,由守转攻,逐步走向胜利,股市大涨。</p><p>经过中途岛海战和斯大林格勒保卫战,太平洋战场和欧洲战场的形势发生逆转,美股开始震荡上行,从最低点到战争结束时上涨了80%,但是,相对战前水平只上涨了30%。</p><p><b>这个阶段上涨主要因为投资者预期发生了变化,尽管战时经济管制没有取消,企业利润还未恢复,但投资者看到了美国的美好前景,相信企业未来的盈利潜力。</b></p><p><b>4)二战中的英国股市</b></p><p>走势与美国股市类似,但触及底部时间更早。</p><p>1939年9月1日到1940年4月9日,战争爆发,股市震荡上行。</p><p>1940年4月9日到1940年6月底,德国扩大战争,英法敦刻尔克大撤退,股市暴跌。</p><p>1940年6月底到1945年9月2日,英国转危为安,股市一路大涨。</p><p>战争初期,英国与美国一样置身事外,投资者情绪未受影响。德国闪击挪威后,战争扩大,西欧逐一沦陷,法国投降,英法联军从敦刻尔克大撤退,投资者情绪跌入最低谷。1940年4月9日至6月底,英国股市暴跌超30%。</p><p>在德国轰炸英国的不列颠保卫战前,股市见底,此后一路反弹,到二战结束时,相较最低点上涨接近200%。</p><p>英国股市大涨的原因:1,不列颠战役前后,英国度过最危险的时候,本土安全有了保证;2,不列颠战役前,西欧沦陷如山倒,投资者预期极度悲观,之后的每一次胜利都在改善预期;3,美国全力参战后,英国士兵伤亡得到控制,保留了一定劳动力,有利于生产;4,美国的经济和军事援助,增强了企业盈利能力和投资者的信心。</p><p><b>5)二战中的法国股市</b></p><p>虽是战胜国,但走势和德国股市类似,因为长期被德国占领。</p><p>1939年9月1日到1940年6月,德国占领前,股市走势与美英接近。</p><p>1940年6月到1942年底,德国占领后,股市走势与德国接近。</p><p>1942年底到1945年9月2日,欧洲战场转折后,股市一路暴跌。</p><p>1941年2月,法国沦陷后关闭的巴黎股市重新开放,立即大涨,一直涨到1942年底,股市翻了近三倍。</p><p>1942年底,斯大林格勒保卫战形势逐渐明朗,德国转向守势,法国对依附德国的前景开始悲观,股市持续下跌,大幅低于战前水平。</p><p><b>德国占领后到1942年底大涨的主要原因:1,依附德国,为战争服务,依靠军事订单,企业利润大幅增长;2,德国占领后一定程度上恢复了社会经济秩序,稳定了人心;3,法国人对依附于德国的战争前景盲目乐观。</b></p><p>1942年底后暴跌的主要原因:1,德国因战争压力对法国经济掠夺加深,大量劳动力被迫参战,粮食物资发生短缺,通胀急速上升;2,德国战争处境发生逆转,法国人害怕站错队,战后受到严厉惩罚。</p><p><b>2、世界大战中的战败国股市</b></p><p><b>1)一战中的德国股市</b></p><p>1914年1月到1914年12月,德国股市一路暴跌,实质大跌41%,年底完全休市。</p><p>暴跌的主要原因:1,战争支出庞大,积累了大量内外债,不得不大量印钞,导致通胀失控;2,战争的难度和长度超出了预期,战前的乐观情绪发生反转;3,经济受破坏,产能受限,物资极其短缺;4,担心战争失败后的前景。</p><p><b>2)二战中的德国股市</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ffdba8c359135e8a1e0c8e1ce5cb8064\" tg-width=\"640\" tg-height=\"440\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>①节节胜利阶段</b></p><p>1939年9月1日到1941年底,德军一路胜利,股市一直攀升,涨幅超过60%。</p><p>上涨的主要原因:1,战场上的胜利增强了投资者的信心;2,战争需求刺激了工业生产,企业利润大增,劳动力也能充分就业;3,不断占领的新区域可以持续贡献新增资源和劳动力。</p><p><b>②走向失败阶段</b></p><p>1941年底到1945年9月2日,战争陷入胶着,股市调整震荡,最后被关闭。</p><p>调整震荡的主要原因:1,德军入侵苏联后,战事不再一帆风顺;2,战场扩大后,占领区管治和资源人力调动难度大增,德国人内部矛盾加大;3,斯大林格勒保卫战后,欧洲战场形势发生逆转,德国人信心大大受挫。</p><p><b>3、局部战争中的战胜国股市,海湾战争中的美国股市</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3796e0877acfe863bac99b564426bd40\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"489\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>1990年8月2日到1991年1月17日,战争初期,股市下跌。</p><p>1991年1月17日到1991年2月28日,美国进攻伊拉克,股市大涨。</p><p>8月2日,伊拉克入侵科威特,油价直线上升,由于美国经济增长本身就在放缓,加上油价大幅上涨,导致经济陷入衰退,股市急剧下跌。10月11日道琼斯指数比战前下跌了18%以上。</p><p>美国对伊拉克正式发动进攻后,胜利的天平迅速倒向一方,石油价格大跌,道琼斯指数第二天大涨4.4%,之后继续上涨。到战争结束时,道琼斯指数比战争开始时的水平上涨了近18%。</p><p><b>4、局部战争中的非战胜国股市</b></p><p><b>1)朝鲜战争中的美国股市</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ead654b802c830bcb23c62455c4a1917\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"488\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>1950年6月25日到1953年7月27日,美国中途介入,最后谈判停战,期间股市波动不大。</p><p>战争爆发时,道琼斯指数下跌了4.65%,到7月13日,最大回撤了12%,之后一路震荡上行,跌幅再未超过12%。看来,股市对持续冲突反应比较平和。</p><p><b>2)越南战争中的美国股市</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/54a53a850f7ef8644e3c36b02d237b8e\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"491\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>1955年11月1日到1975年4月30日,美国中途参战,最后签署和平协议,期间股市宽幅震荡。</p><p>1964年8月2日,北部湾事件发生后,美国正式参战,此后一年半时间,道琼斯指数上涨了18%,随后下跌30%。直到1973年1月23日美国与北越停战,股市维持宽幅震荡。在这个期间,通货膨胀和利率上升对股市影响更大,越南战争反而影响不大。</p><p><b>5、总结</b></p><p>1)<b>战争破坏越大,范围越广,对股市影响越大。世界大战的形势深深影响股市的走势,局部战争总体对股市影响不大</b>,但是由于缺乏局部战争中失败国的数据,所以在这一方面的观察并不全面。理论上来说,如果局部战争对失败国产生大破坏,股市应当会大受影响。</p><p>2)<b>战争中的战胜国股市总体表现更好,即便是战争过程中阶段性优势方,当时的股市都会表现更好。</b>二战初期德国股市大涨以及二战后期英美股市大涨就是典型案例。</p><p>3)<b>战争对股市的影响一方面通过情绪,另一方面通过经济。</b>胜利的情绪推动上涨,失败的情绪导致下跌。战争刺激经济需求,对股市有利,战争破坏经济建设,对股市有害。</p><p>4)<b>股市对战争的反应有一定前置性</b>,英国股市在不列颠保卫战胜利前已经见底,美国股市在中途岛海战前已经反转。</p><p>5)<b>战争中,政府可能会实行战时经济政策,即使是战胜方,企业的利润也可能受限。</b>尤其在范围广、时间长、影响大的战争中,政府从道义角度出发,不希望企业在战争中谋取暴利,这种情况下,股市表现不会太强劲。</p><p>6)<b>长期来看,战争对股票收益率影响不大,时间越短,战争看起来对股市影响越大。</b>“美国百余年的股市有五分之一的时间处于战争中,但无论战争还是和平时期,股票的名义收益率都差不多”。区别在于战争时通胀率高,和平时通胀率低,因此,和平时股票实际收益率更高。</p><p>7)<b>令人感到意外的是:“以道琼斯指数月度标准差来测算,股市在和平年代的波动幅度大于战争时期”。</b></p><p>8)“兵者,国之大事,死生之地,存亡之道,不可不察也”,股市不可预测,战争更不可预测。<b>不好战,也不畏战。重战而慎战才是战胜之道,投资也一样。</b></p></body></html>","source":"lsy1645701632158","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>以史为鉴!发生战争时,股市怎么走?</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n以史为鉴!发生战争时,股市怎么走?\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2022-02-24 19:20 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/3S7m3iC6FNRD3MFW3yWaBQ><strong>投易思考</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>战争对股市的影响是不可预测的,因为战争的结果和战争对经济的影响都充满变数。我们不喜欢战争,不希望发生战争,战争也未必发生,但是,如果发生战争,股市会怎么走呢?我们可以看看历史上的情形。战争从规模上来看,可以分为世界大战和局部战争,从参与者结局来看,可以分为战胜国和战败国。从这四个维度出发,我们来看看不同国家的股市在不同规模战争中的不同表现。1、世界大战中的战胜国股市1)一战中的美国股市①受惊阶段...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/3S7m3iC6FNRD3MFW3yWaBQ\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/18f26a21557b2b9fbf841d276ecb7796","relate_stocks":{".DJI":"道琼斯",".SPX":"S&P 500 Index",".IXIC":"NASDAQ Composite"},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/3S7m3iC6FNRD3MFW3yWaBQ","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1161444930","content_text":"战争对股市的影响是不可预测的,因为战争的结果和战争对经济的影响都充满变数。我们不喜欢战争,不希望发生战争,战争也未必发生,但是,如果发生战争,股市会怎么走呢?我们可以看看历史上的情形。战争从规模上来看,可以分为世界大战和局部战争,从参与者结局来看,可以分为战胜国和战败国。从这四个维度出发,我们来看看不同国家的股市在不同规模战争中的不同表现。1、世界大战中的战胜国股市1)一战中的美国股市①受惊阶段1914年7月28日到1914年12月12日,战争爆发初期,股市大跌。战争爆发后的第三天(7月30日),美国道琼斯指数暴跌近7%。从7月31日起,纽约交易所无限期关闭。关闭期间只允许紧急交易,并且交易价格不得低于闭市前。但是,在场外进行的非法交易股价一路走低,相比闭市前大概下跌了15%-20%。下跌的主要原因:1,战争爆发带来的恐慌情绪影响;2,欧洲资金因战争需要流出美国;3,外部需求因为战争减少。②受益阶段1914年12月12日到1917年4月16日,美国维持中立,股市大涨。12月12日交易所重新开放后,股市开始大涨,1915年全年上涨82%,1916年11月涨至顶峰,股价是一战爆发时的两倍多。因为,“鹬蚌相争,渔翁得利”,投资者开始意识到美国将会受益。欧洲的交战双方都向美国下订单,买军火,抢物资,美国企业忙得不亦乐乎,赚得盆满钵满。美国的贸易顺差翻着翻增长,上市企业利润水涨船高。③受累阶段1917年4月16日到1918年11月11日,美国参战,股市大跌。美国宣战后,股价短时间就下跌了10%,到战争结束时,股价下跌了近40%,基本回落到战前水平。主要原因是美国实行“统制经济”政策,管控商品价格,对企业和个人征收高额税率。企业的利润大受影响。同时,投资者预计企业利润因战争而起,也会因战争而落,在战争后期对股价开始谨慎。2)一战中的英国股市下跌只有一种姿势,就是一路向下。熊途漫漫的主要原因:1,战前经济就不好,殖民地纷纷独立,霸权受冲击;2,战争中,大量征兵,劳动力缺失,生产能力大受影响;3,面临强劲的国外竞争和高额的国内赋税,企业难以盈利;4,战争的难度和长度超预期,投资者情绪逐渐低落。3)二战中的美国股市①以为受益阶段1939年9月1日到1940年4月9日,战争爆发,股市一度大涨。二战正式爆发后,道琼斯指数开盘涨幅超7%,随后一周内,仍持续上涨。之后,趋于平稳,波动不大。因为投资者对一战初期(1915)年股市大涨的历史记忆犹新,期待旧梦重圆,认为中立的美国会从战争中受益。②面对现实阶段1940年4月9日到1942年4月28日,战争持续扩大,深陷被动局面,股市节节败退。从4月9日德国闪击挪威开始,到敦刻尔克大撤退,美股大跌28.5%。随着战争的蔓延,德国入侵苏联,日本偷袭珍珠港,美股自1940年11月的高位又一路下跌了近41%,于1942年4月28日触及历史新低。整个阶段股价跌幅近50%。持续下跌的原因:1,战争不断扩大,投资者风险偏好大幅下降;2,美国本土受到威胁和直接攻击,战场上处于劣势;3,实施战时经济政策,开征超额利润税,企业盈利受到限制。③走向胜利阶段1942年4月28日到1945年9月2日,由守转攻,逐步走向胜利,股市大涨。经过中途岛海战和斯大林格勒保卫战,太平洋战场和欧洲战场的形势发生逆转,美股开始震荡上行,从最低点到战争结束时上涨了80%,但是,相对战前水平只上涨了30%。这个阶段上涨主要因为投资者预期发生了变化,尽管战时经济管制没有取消,企业利润还未恢复,但投资者看到了美国的美好前景,相信企业未来的盈利潜力。4)二战中的英国股市走势与美国股市类似,但触及底部时间更早。1939年9月1日到1940年4月9日,战争爆发,股市震荡上行。1940年4月9日到1940年6月底,德国扩大战争,英法敦刻尔克大撤退,股市暴跌。1940年6月底到1945年9月2日,英国转危为安,股市一路大涨。战争初期,英国与美国一样置身事外,投资者情绪未受影响。德国闪击挪威后,战争扩大,西欧逐一沦陷,法国投降,英法联军从敦刻尔克大撤退,投资者情绪跌入最低谷。1940年4月9日至6月底,英国股市暴跌超30%。在德国轰炸英国的不列颠保卫战前,股市见底,此后一路反弹,到二战结束时,相较最低点上涨接近200%。英国股市大涨的原因:1,不列颠战役前后,英国度过最危险的时候,本土安全有了保证;2,不列颠战役前,西欧沦陷如山倒,投资者预期极度悲观,之后的每一次胜利都在改善预期;3,美国全力参战后,英国士兵伤亡得到控制,保留了一定劳动力,有利于生产;4,美国的经济和军事援助,增强了企业盈利能力和投资者的信心。5)二战中的法国股市虽是战胜国,但走势和德国股市类似,因为长期被德国占领。1939年9月1日到1940年6月,德国占领前,股市走势与美英接近。1940年6月到1942年底,德国占领后,股市走势与德国接近。1942年底到1945年9月2日,欧洲战场转折后,股市一路暴跌。1941年2月,法国沦陷后关闭的巴黎股市重新开放,立即大涨,一直涨到1942年底,股市翻了近三倍。1942年底,斯大林格勒保卫战形势逐渐明朗,德国转向守势,法国对依附德国的前景开始悲观,股市持续下跌,大幅低于战前水平。德国占领后到1942年底大涨的主要原因:1,依附德国,为战争服务,依靠军事订单,企业利润大幅增长;2,德国占领后一定程度上恢复了社会经济秩序,稳定了人心;3,法国人对依附于德国的战争前景盲目乐观。1942年底后暴跌的主要原因:1,德国因战争压力对法国经济掠夺加深,大量劳动力被迫参战,粮食物资发生短缺,通胀急速上升;2,德国战争处境发生逆转,法国人害怕站错队,战后受到严厉惩罚。2、世界大战中的战败国股市1)一战中的德国股市1914年1月到1914年12月,德国股市一路暴跌,实质大跌41%,年底完全休市。暴跌的主要原因:1,战争支出庞大,积累了大量内外债,不得不大量印钞,导致通胀失控;2,战争的难度和长度超出了预期,战前的乐观情绪发生反转;3,经济受破坏,产能受限,物资极其短缺;4,担心战争失败后的前景。2)二战中的德国股市①节节胜利阶段1939年9月1日到1941年底,德军一路胜利,股市一直攀升,涨幅超过60%。上涨的主要原因:1,战场上的胜利增强了投资者的信心;2,战争需求刺激了工业生产,企业利润大增,劳动力也能充分就业;3,不断占领的新区域可以持续贡献新增资源和劳动力。②走向失败阶段1941年底到1945年9月2日,战争陷入胶着,股市调整震荡,最后被关闭。调整震荡的主要原因:1,德军入侵苏联后,战事不再一帆风顺;2,战场扩大后,占领区管治和资源人力调动难度大增,德国人内部矛盾加大;3,斯大林格勒保卫战后,欧洲战场形势发生逆转,德国人信心大大受挫。3、局部战争中的战胜国股市,海湾战争中的美国股市1990年8月2日到1991年1月17日,战争初期,股市下跌。1991年1月17日到1991年2月28日,美国进攻伊拉克,股市大涨。8月2日,伊拉克入侵科威特,油价直线上升,由于美国经济增长本身就在放缓,加上油价大幅上涨,导致经济陷入衰退,股市急剧下跌。10月11日道琼斯指数比战前下跌了18%以上。美国对伊拉克正式发动进攻后,胜利的天平迅速倒向一方,石油价格大跌,道琼斯指数第二天大涨4.4%,之后继续上涨。到战争结束时,道琼斯指数比战争开始时的水平上涨了近18%。4、局部战争中的非战胜国股市1)朝鲜战争中的美国股市1950年6月25日到1953年7月27日,美国中途介入,最后谈判停战,期间股市波动不大。战争爆发时,道琼斯指数下跌了4.65%,到7月13日,最大回撤了12%,之后一路震荡上行,跌幅再未超过12%。看来,股市对持续冲突反应比较平和。2)越南战争中的美国股市1955年11月1日到1975年4月30日,美国中途参战,最后签署和平协议,期间股市宽幅震荡。1964年8月2日,北部湾事件发生后,美国正式参战,此后一年半时间,道琼斯指数上涨了18%,随后下跌30%。直到1973年1月23日美国与北越停战,股市维持宽幅震荡。在这个期间,通货膨胀和利率上升对股市影响更大,越南战争反而影响不大。5、总结1)战争破坏越大,范围越广,对股市影响越大。世界大战的形势深深影响股市的走势,局部战争总体对股市影响不大,但是由于缺乏局部战争中失败国的数据,所以在这一方面的观察并不全面。理论上来说,如果局部战争对失败国产生大破坏,股市应当会大受影响。2)战争中的战胜国股市总体表现更好,即便是战争过程中阶段性优势方,当时的股市都会表现更好。二战初期德国股市大涨以及二战后期英美股市大涨就是典型案例。3)战争对股市的影响一方面通过情绪,另一方面通过经济。胜利的情绪推动上涨,失败的情绪导致下跌。战争刺激经济需求,对股市有利,战争破坏经济建设,对股市有害。4)股市对战争的反应有一定前置性,英国股市在不列颠保卫战胜利前已经见底,美国股市在中途岛海战前已经反转。5)战争中,政府可能会实行战时经济政策,即使是战胜方,企业的利润也可能受限。尤其在范围广、时间长、影响大的战争中,政府从道义角度出发,不希望企业在战争中谋取暴利,这种情况下,股市表现不会太强劲。6)长期来看,战争对股票收益率影响不大,时间越短,战争看起来对股市影响越大。“美国百余年的股市有五分之一的时间处于战争中,但无论战争还是和平时期,股票的名义收益率都差不多”。区别在于战争时通胀率高,和平时通胀率低,因此,和平时股票实际收益率更高。7)令人感到意外的是:“以道琼斯指数月度标准差来测算,股市在和平年代的波动幅度大于战争时期”。8)“兵者,国之大事,死生之地,存亡之道,不可不察也”,股市不可预测,战争更不可预测。不好战,也不畏战。重战而慎战才是战胜之道,投资也一样。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1572,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"upFlag":false,"length":4,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/636122968"}
精彩评论