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@凤凰网港股：【金融启示录】纳指回调至关键水平

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src=\"https://static.tigerbbs.com/94032c64a4a7e0457ce12dcaede1fd10\"><span>图1：增长股指数与长债债息多呈逆向关系</span></p><p>事实上，纳斯达克综合指数自去年11月22日16212点历史高位后，走势便于高台横行；随后在长债债息抽升下，走势便开始拾级而下。截至周四（20日）收市，纳指已由历史高位下挫逾一成，达11.85%，正式进入技术调整区域。</p><p>这里有三个重点值得留意。</p><p>其一，纳指内部质素持续转差。若从纳指成份股股价高于50天和200天线的中、长线市宽，可见表现持续转差中。截至20日收市，中、长线市宽比率，分别下滑至19.6%和26.5%，同创2020年初，即疫情爆发后不久的低位，反映内部质素持续转坏，不利后市表现（图2）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/704b997ab220ac5c25981cc67bfdce1f\"><span>图2：纳指失守200天移动平均线</span></p><p>其次，纳指技术走势转弱。自2020年初疫情爆发后，美联储启动新一轮量宽，美股整体表现便反覆回升至今。其中，纳斯达克综合指数一直在200天移动平均线之上运行。不过，在过去三个交易日，纳指却已连续三个交易日收低于200天移动平均线。表现较强的纳斯达克100指数，昨晚（20日）收市亦同样首次收低于200天移动平均线，在在反映技术走势正进一步转弱中。</p><p>其三，纳指调整幅度至关键水平。从过去近十年的走势中，不难发现当纳指进入中度调整，最大回撤往往介乎8-11%左右便会见底。若然纳指是进入深度调整的话，最大回撤则可达两成以上。截至周四收市（20日），纳指已从历史高位回吐（即最大回撤（maximum drawdown））11.9%；调整深度同样是2020年初以来最深，亦约为中度调整的上限。换言之，短期纳指走势若未能止跌，意味是次跌浪</p><p>属深度调整居多；即纳指由历史高位计，调整的幅度很可能达两成以上，即下试12850点以下水平（图3）。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a7cad8de418df124e1fa6eb21050fcf9\"><span>图3：纳指最大回撤已达中度调整上限</span></p><p>文/财智坊</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/898b36ffe752ad57e50ba9e100eef23d\"></p></body></html>","text":"过去一个月以来，美国长债债息显著抽升，约由1.40%反覆上扬至接近1.88%才稍为回软（以收市价计）。长债债息显著上升，间接地对科技类股份构成重大压力。 值得留意的是，科技类增长股一般都有较高借贷（杠杆）比率；例如，罗素1000增长指数的长期负债占股东权益比率（Long-Term Debt to Total Equity Ratio）的中位数达91.6%，相较罗素1000价值指数的74.8%，高出近17个百份点。故此，在息率趋升、流动性收紧下，科技类的增长股便首当其冲受压。这某程度亦解释了，为何增长股指数与长债债息多呈逆向关系（图1）。 图1：增长股指数与长债债息多呈逆向关系 事实上，纳斯达克综合指数自去年11月22日16212点历史高位后，走势便于高台横行；随后在长债债息抽升下，走势便开始拾级而下。截至周四（20日）收市，纳指已由历史高位下挫逾一成，达11.85%，正式进入技术调整区域。 这里有三个重点值得留意。 其一，纳指内部质素持续转差。若从纳指成份股股价高于50天和200天线的中、长线市宽，可见表现持续转差中。截至20日收市，中、长线市宽比率，分别下滑至19.6%和26.5%，同创2020年初，即疫情爆发后不久的低位，反映内部质素持续转坏，不利后市表现（图2）。 图2：纳指失守200天移动平均线 其次，纳指技术走势转弱。自2020年初疫情爆发后，美联储启动新一轮量宽，美股整体表现便反覆回升至今。其中，纳斯达克综合指数一直在200天移动平均线之上运行。不过，在过去三个交易日，纳指却已连续三个交易日收低于200天移动平均线。表现较强的纳斯达克100指数，昨晚（20日）收市亦同样首次收低于200天移动平均线，在在反映技术走势正进一步转弱中。 其三，纳指调整幅度至关键水平。从过去近十年的走势中，不难发现当纳指进入中度调整，最大回撤往往介乎8-11%左右便会见底。若然纳指是进入深度调整的话，最大回撤则可达两成以上。截至周四收市（20日），纳指已从历史高位回吐（即最大回撤（maximum drawdown））11.9%；调整深度同样是2020年初以来最深，亦约为中度调整的上限。换言之，短期纳指走势若未能止跌，意味是次跌浪 属深度调整居多；即纳指由历史高位计，调整的幅度很可能达两成以上，即下试12850点以下水平（图3）。 图3：纳指最大回撤已达中度调整上限 文/财智坊","highlighted":1,"essential":1,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/630148081","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["QQQ","03086","NQmain","SQQQ","TQQQ","159940",".IXIC"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":1706,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1597,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":8,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/630832708"}