Sell Put, 如何提高资金利用率

Sell put如何提高资金利用率，是大家很关心的问题。

如果在sell put时有100%资金做保护，也就是说，有足够资金接股票，那么sell put是很安全的，风险为零。但这样做收益有限。如何提高收益，同时又控制风险，我们来举个栗子。

比如我账户有7w现金。

以2022年1月21日特斯拉为例，当日股价996. 卖出1手2023年1月到期的，行权价为650的put，权利金6800. 因为我有7w现金作保，这个操作没有什么风险。最坏明年1月份以650买入特斯拉，我求之不得。

在以上案例中，最小保证金为：6800+10%*650*100=13300

最大保证金为：6800+20%*650*100=19800 （跌破行权价后）

但这个年华收益为6800/70000=9.7%，不高。

那么我们加大一倍干，看看如何·。

加大后收益自然翻倍，达到年华19.4%。但是，最大保证金也变为19800*2=39600. 由于我们手握7w现金，这个保证金没有问题。

那么最大的风险来自接股票了，如果股价下跌，你必须接2手特斯拉。这个时候你有几种选择：

1，接2手特斯拉，融资。利率也不高。这种方法的优点是一旦行情反转，你的盈利会非常

高。缺点是如果股票持续下跌，你会面临平仓风险。

2，接1手特斯拉，另外1手期权展期一年，我们假定展期后新增期权费5000. 这时候新的保证金变为19800+5000=24800。你是安全的。这个策略的优点是一旦股票反转，你有较大收益，平仓风险较小。缺点是如果股票持续下跌，你损失较多。

3，不接股票，2手都展期，还是假定展期后每手新增5000期权费，2手增加10000，则新的保证金变为39600+10000=49600. 你也是安全的。一年后特斯拉怎么也该涨回来了吧。这个方法的优点是无论股票怎么跌，都跟你无关了，保证金也不会再增加。你静待股票涨回，风险比较小。但收益也小。

从以上分析看，2倍杠杆做sell put是可行的，但要选择深度虚值来做，比如上例特斯拉，我认为跌到650的概率非常小，两倍押注，胜率很高。当然，万一出了黑天鹅，跌破650，那就展期一年，不信它回不来。2倍以上做，风险就大一点了，当然高手也可以。