港美消费股巡礼之海伦斯

海伦司是什么？海伦司是酒精加荷尔蒙，海伦司是年轻人的精神家园，海伦司是夜间星巴克。看遍港美中概上市公司个人认为海伦司是最性感最有弹性的酒旅餐饮上市公司。海伦事也是身不逢时的一家企业，刚想大展拳脚就碰上疫情的痛击，也正因为如此你才有机会有这么好的价格买到。有句话讲得年轻人者得天下。

海伦司目前门店近千家，从远景来看全国三四千家高校，或许可以开出一两千家门店，再加六千家商超周围或许也可以开出一两千家门店。业绩修复弹性大，酒馆业态，22H1业绩受疫情影响大，但其连锁化、高性价比路线，在疫后消费能力下滑下竞争力进一步凸显；优化迭代现有门店，运营效率持续改善，海伦司越模式打磨验证中，有望打开下沉市场广阔空间。预计23—24年归母净利润分别为5.1／8.6亿元，最新股价对应PE分别为21x和13x。艾媒咨询数据显示，2021年中国小酒馆行业市场规模约1280.4亿元。中国夜间经济规模持续上升，小酒馆类业态持续发展，预计2023年中国小酒馆行业规模可达1487.8亿元。中国的酒类消费还存在较大的增长潜力，人均酒馆数量较海外仍低。从主要酒类消费量占 比来看，啤酒长期以来是中国饮料酒消费量占比最大的酒类，2020 年消费量占比达 75.5%。但 2020 年，中国人均啤酒消费量仅为 25.0 升/人，不仅落后于日本的 38.4 升/人，而且与 欧美国家如捷克、德国、美国等还存在巨大差距。同时 2019 年我国每百万人口拥有的酒馆 数量仅约 30 家左右，也远低于日、英，小酒馆的消者主要介于20到35岁的年轻人，他们热爱社交，社交和酒精都是好生意，酒同时也是一个古老的生意，酒是荷尔蒙，酒是一个可以穿越经济低迷的行业。小酒馆可能也是受疫情影响最大的餐饮行业。所以弹性巨大，从股价走势上也可以感受的到，动不动就二十厘米的涨跌幅，没错，像极了荷尔蒙的味道，心脏小点的可能受不了这样的刺激吧。如果把海底捞比喻成中年人，那海伦司就是个不折不扣的青少年，笔者持有少量海伦司股票，目前打算长期持有下去，这个长期可能是三年可能是五年，我愿意赌这样一个未来。麦当劳有两千亿美元市值，我愿意相信背靠中国这个巨大的市场，我们也会诞生上千亿美元市值的餐饮上市公司，或许他就是海伦斯！

风险点：疫情反复，海伦斯业绩不及预期，明年流动性收紧超预期