以收市价计，恒生指数由去年10月底的14687点开始反弹，在短短约两个多月的时间，已回升超过6300点或43.3%；并且于本周三（4/1）升越250天移动平均线，这是继2021年7月下旬以来，恒指再次企于此平均线之上（图）。由于坊间有不少分析把250天移动平均线视为「牛熊分界线」，故近日恒指重上此平均线之后，有分析便应为港股已进入新一轮的牛市。
撇除经济状况、企业盈利表现，以至美联储货币政策等宏观考虑因素，纯粹从指数技术走势角度看；当处于熊市阶段的恒生指数升穿250天「牛熊分界线」，是否意味港股走势将确认“熊去牛来”呢？
自2000年至今，港股曾经历过6次的熊市（包括2021年2月17日至今的熊市），之前的5次出现的时间，分别是：（1）2000年3月-2003年3月、（2）2007年10月-2008年10月、（3）2010年11月-2011年10月、（4）2015年4月-2016年2月和（5）2018年1月-2020年3月。若以恒指由熊市起步至下挫两成后，开始计算指数与250天移动平均线偏离的幅度，可发现于2000年、2007年和2018年的三次熊市中，恒生指数熊弹是可以升越250天线后再度寻底，而高于250天移动平均线的幅度，分别为18.0%、7.4%和7.4%（注：现时熊市若抛离250天线3.4）。值得补充的是，2000年的熊市是先出现双顶（高低顶）形态，随后才开始连绵下滑的走势。若然以第二个较低顶部为这次熊市的起步位，那么这次熊市便曾抛离250天线4.8%。
由此看来，若纯粹只透过恒指是否升越牛熊分界线（250天移动平均线），作为确认港股是否熊去牛来，从近二十年历次熊市的表现，相信出现误判的机率不低。
文/财智坊
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