日牙湖小小凡
2023-01-06
我看其他公司不是不想跟，是没能力。市场会给出答案。
杀疯了！特斯拉降到历史最低价，意欲何为？
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referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>如此大刀阔斧的降价促销，或许表明特斯拉为了提高销量已经“杀红了眼”，也可能暗示了当下特斯拉的处境确实不妙。</b></p><p>在上海工厂的推动下，特斯拉曾近进入过一段产能暴增期，<b>规模效应为特斯来带来了远高于其他车企的毛利率，也成为了特斯拉降价促销、马斯克喊出年销量150万辆的底气所在。</b></p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd05732dac876f8d9d0bb297f7167c2e\" tg-width=\"640\" tg-height=\"426\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>然而，本周四乘联会发布的数据显示，<b>特斯拉上海超级工厂12月交付量55796辆，较11月份下降44%，同比下降21%，为五个月以来的最低水平。</b>去年12月24日到今年1月2日，上海超级工厂放假停产，预计还将在本月晚些时候春节期间继续停产，也引发了市场对于“特斯拉卖不动”了的担忧。</p><p>稍早时候，<b>特斯拉发布了令人失望的2022年第四季度生产和交付报告，连续第三个季度交付量不及预期，且特斯拉2022年全年的总交付量达到131万，并未达到150万辆的目标。</b></p><p>凡此种种，华尔街机构认为特斯拉已出现供应过剩，下调了特斯拉的评级与目标价：Cowen公司对特斯拉的目标价从205美元大砍至122美元，<a href=\"https://laohu8.com/S/C\">花旗</a>表示，在特斯拉正在大量增加产能之际，交付数据不及预期，可能会加剧人们对其未来需求的担忧，对特斯拉的评级为中性。</p><p>特斯拉也“迎来”了2023年的第一个交易日的开门黑，股价盘中一度暴跌15%，创两年多来最大盘中跌幅，刷新2020年8月份以来的最低位。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5d5130d6c351d551e93ce341d5fbe314\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p><b>特斯拉被“逼到墙角”？</b></p><p>不少分析师已经纷纷发出警告：不要低估了特斯拉所面临危机的严重性。</p><p>本周，Bernstein下调了对特斯拉的评级和目标股价，并认为2023年度的（交付）数据可能会“出现重大调整”：</p><blockquote>我们还担心，在利率上升以及消费者支出放缓之际，市场可能面临更大压力，继续对特斯拉等估值较高的股票造成更为严重的影响。</blockquote><p>华尔街见闻在VIP文章《特斯拉的“最终幻想”又来到了梦碎的关口》中指出，从8月拜登签署的抗通胀法案，到特斯拉供应链问题，再到电动车市场的激烈竞争，种种原因造成了特斯拉库存的膨胀，也许已将特斯拉再次拖入了“产能地狱”——而这次是过剩的2.0版本。</p><p><a href=\"https://laohu8.com/S/MS\">摩根士丹利</a>在报告中指出，由于产量超过交付量近56000辆，特斯拉的渠道库存在一年内翻了两番。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/49068af9bf3b08b571d779d3e2b8a8e4\" tg-width=\"640\" tg-height=\"364\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>为了迅速清理库存，特斯拉在2022下半年才开启了“史无前例”的降价促销活动，这也必然对其利润率造成了侵蚀。马斯克此前就警告称，2023年特斯拉的利润率将降低，他说：</p><blockquote>2023年将会是一场相当严重的经济衰退，严重程度将与2009年相当。在经济衰退期间，利润率将很低，甚至是负的。<b>特斯拉的毛利率高于其他任何公司，这给了其更多的空间，来降低毛利率以维持或增加需求。</b></blockquote><p>同时，特斯拉在二手车市场上也遇到了难题，根据Edmunds的数据显示，特斯拉二手车的价格正以快于其他汽车制造商的速度下降。</p><p>11月，特斯拉二手车的平均成交价格较7月份的峰值下降17%，整个二手车市场的平均价格在此期间下降了4%。11月，二手特斯拉在经销商库存中的平均库存时间为50天，而所有品牌二手车的平均库存时间为38天。媒体分析称，如果特斯拉二手车价格继续加速下跌，或将蚕食新车销量。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8dc386167bc30d79f8965094b3772eef\" tg-width=\"640\" tg-height=\"619\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/></p><p>此外，特斯拉的供应过剩与汽车业的整体需求减退有关。在美联储造成的高利率环境下，越来越多的分析师警告汽车行业需求的萎缩。投行Wedbush分析师Dan Ives在给媒体的一封电子邮件中写道：</p><blockquote>特斯拉的需求明显出现裂缝，(第四季度)数据并不乐观。</blockquote><p>由于消费者通常通过分期付款购买或租赁汽车，因此更高的利率会直接影响消费者的购买决策，甚至减少购买。美国汽车经销商Cox Automotive的首席经济学家Jonathan Smoke警告：</p><blockquote>汽车行业正从供应问题转变为需求问题，这对未来一年的收入和利润来说不是好兆头。</blockquote><p>Great Hill Capital董事长Thomas Hayes则表示，特斯拉的股票正面临着高利率、税损抛售以及重仓基金抛售的“完美风暴”。</p><p>特斯拉还能降价？</p><p>正如上文马斯克所言，特斯拉的毛利率高于其他任何公司，这给予了更多的降价空间。</p><p>锂猫实验室此前曾测算，<b>从毛利率水平来看，特斯拉与毛利率最高的理想相比，尚有8.59%的降价空间</b>——以Model 3为例，现价25万的低配版将降价至22.8万左右——<b>这已接近本次降价后的22.9万元。</b></p><p>与毛利率最低的小鹏作比较，特斯拉则有近20%的降价空间——以Model 3为例，现价25万的低配版将降价至20万左右。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37d397ccf12a4625728cff27c45bc267\" tg-width=\"640\" tg-height=\"74\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>来源：各公司财报，锂猫实验室制图</p><p>从净利率水平看，如果特斯拉保持和<a href=\"https://laohu8.com/S/002594\">比亚迪</a>类似的净利润率，特斯拉也还有10%左右的降价空间——Model 3低配版22.5万。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3db180578922b43c782f3f58b9894585\" tg-width=\"640\" tg-height=\"109\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>来源：各公司财报，锂猫实验室制图</p><p>而如果考虑到特斯拉技术进步带来的单车成本与规模成本的下降，三年后，假设维持30%左右的毛利率，则最终国内定价可能为17.51万元；若愿意降低毛利率至20%（考虑到特斯拉的费用率，仍可以保证盈利，且和国内其他车企维持类似水平），则国内定价可以低至15.13万元。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/70b214e7f2a0e0f834249ab7b94f5b4d\" tg-width=\"640\" tg-height=\"422\" referrerpolicy=\"no-referrer\"/>来源：锂猫实验室计算并制图</p><p>不过，以上预测建立在特斯拉以每年产能仍然以35%的速度增长的假设下，<b>对于如今可能身陷“产能地狱2.0”的特斯拉而言，本次的降价如果不是底线，可能也已经接近。</b></p></body></html>","source":"wallstreetcn","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>杀疯了！特斯拉降到历史最低价，意欲何为？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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Y长续航版降价最多，达到了48000元。如此大刀阔斧的降价促销，或许表明特斯拉为了提高销量已经“杀红了眼”，也可能暗示了当下特斯拉的处境确实不妙。在上海工厂的推动下，特斯拉曾近进入过一段产能暴增期，规模效应为特斯来带来了远高于其他车企的毛利率，也成为了特斯拉降价促销、马斯克喊出年销量150万辆的底气所在。然而，本周四乘联会发布的数据显示，特斯拉上海超级工厂12月交付量55796辆，较11月份下降44%，同比下降21%，为五个月以来的最低水平。去年12月24日到今年1月2日，上海超级工厂放假停产，预计还将在本月晚些时候春节期间继续停产，也引发了市场对于“特斯拉卖不动”了的担忧。稍早时候，特斯拉发布了令人失望的2022年第四季度生产和交付报告，连续第三个季度交付量不及预期，且特斯拉2022年全年的总交付量达到131万，并未达到150万辆的目标。凡此种种，华尔街机构认为特斯拉已出现供应过剩，下调了特斯拉的评级与目标价：Cowen公司对特斯拉的目标价从205美元大砍至122美元，花旗表示，在特斯拉正在大量增加产能之际，交付数据不及预期，可能会加剧人们对其未来需求的担忧，对特斯拉的评级为中性。特斯拉也“迎来”了2023年的第一个交易日的开门黑，股价盘中一度暴跌15%，创两年多来最大盘中跌幅，刷新2020年8月份以来的最低位。特斯拉被“逼到墙角”？不少分析师已经纷纷发出警告：不要低估了特斯拉所面临危机的严重性。本周，Bernstein下调了对特斯拉的评级和目标股价，并认为2023年度的（交付）数据可能会“出现重大调整”：我们还担心，在利率上升以及消费者支出放缓之际，市场可能面临更大压力，继续对特斯拉等估值较高的股票造成更为严重的影响。华尔街见闻在VIP文章《特斯拉的“最终幻想”又来到了梦碎的关口》中指出，从8月拜登签署的抗通胀法案，到特斯拉供应链问题，再到电动车市场的激烈竞争，种种原因造成了特斯拉库存的膨胀，也许已将特斯拉再次拖入了“产能地狱”——而这次是过剩的2.0版本。摩根士丹利在报告中指出，由于产量超过交付量近56000辆，特斯拉的渠道库存在一年内翻了两番。为了迅速清理库存，特斯拉在2022下半年才开启了“史无前例”的降价促销活动，这也必然对其利润率造成了侵蚀。马斯克此前就警告称，2023年特斯拉的利润率将降低，他说：2023年将会是一场相当严重的经济衰退，严重程度将与2009年相当。在经济衰退期间，利润率将很低，甚至是负的。特斯拉的毛利率高于其他任何公司，这给了其更多的空间，来降低毛利率以维持或增加需求。同时，特斯拉在二手车市场上也遇到了难题，根据Edmunds的数据显示，特斯拉二手车的价格正以快于其他汽车制造商的速度下降。11月，特斯拉二手车的平均成交价格较7月份的峰值下降17%，整个二手车市场的平均价格在此期间下降了4%。11月，二手特斯拉在经销商库存中的平均库存时间为50天，而所有品牌二手车的平均库存时间为38天。媒体分析称，如果特斯拉二手车价格继续加速下跌，或将蚕食新车销量。此外，特斯拉的供应过剩与汽车业的整体需求减退有关。在美联储造成的高利率环境下，越来越多的分析师警告汽车行业需求的萎缩。投行Wedbush分析师Dan 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