SVB，雷曼兄弟2.0？

SVB暴雷，雷曼兄弟2.0要来了吗？

美国银行业的暴跌，成了震动整个市场的黑天鹅事件。处于漩涡中心的，是一家有近40年历史的大型商业银行——硅谷银行（Silicon Valley Bank，下文简称SVB）。一纸看似问题不大的融资公告发布后，SVB母公司SVB Financial Group股价闪崩60%，又在盘后重挫22%。2-3天的时间一家40历史的大型银行估价夭折，市值暴跌近百亿美元、众多投资者和储户纷纷出逃、公司信用评级也遭穆迪下调……硅谷第一大银行一夜之间风雨飘摇。许多投资人纷纷开始撤资，当然，也有人发现公司高管在前段时间就抛售了价值300万美元的股票。

同时这也影响了许多其他银行的估价，隔夜，美国银行和富国银行均暴跌逾6%、摩根大通跌逾5%、花旗跌4%。四大行一夜蒸发524亿美元市值。美国小银行更加血流成河，其中，嘉信银行大跌13%、齐昂银行下跌11%、联信银行下跌8%。

到底SVB的问题在哪里？$硅谷银行(SIVB)$ 

最重要的也是最棘手的就是利率上升问题。我们也知道，最近美联储的强硬态度，那就是一定要把通货膨胀给搞定！这个也就随之而来的加息问题。

在疫情期间的科技股牛市中，SVB将910亿美元存款投资于美国国债等长期债券。这些债券原本非常安全，但随后为了抑制通胀，美联储接连暴力加息，美债收益率一路上行，SVB手中的债券大幅贬值，亏损严重。

美国联邦存款保险公司数据显示，由于利率上升，美国银行业持有的证券产生了6200亿美元的未实现亏损。美国联邦存款保险主席Martin Gruenberg在3月6日表示，未实现亏损“显著减少了银行业的权益资本”。

我们也可以通过资产端方面去了解，SVB配置了大量的国债以及部分企业债券。在美联储大幅加息背景下，债券价格暴跌，SVB持有的债券资产出现不小账面浮亏。但负债端已经出现了问题，SVB不得不卖出还未到期的债券来履行银行义务。而一旦卖出，债券浮亏就变成了真实亏损。18亿美元对于一家规模相对偏小的银行算是沉重一击。并且，卖了资产还不够，该行还要稀释二级市场的股东权益来融资，难免不让市场担忧SVB已经发生了流动性危机。

SVB暴雷当口，美国另一家搞加密货币的银行Silvergate也出事了，当日官宣要关门停止营业。此前，知名加密货币平台FTX倒闭后，大批投资者从市场撤资，Silvergate的客户不得不从该行提取大量资金，导致Silvergate被迫贱卖资产以筹集资金，从而满足客户的提款需求。Silvergate一夜暴跌42%。

两家银行相继爆出大雷，这个连锁反应让金融市场开始担忧类似的银行会不会有同样的问题？会不会产生蝴蝶效应，引发新一轮类似雷曼兄弟破产时的危机？大家开始纷纷议论是否与2008年雷曼兄弟一样。

不过如果仅仅拿莱曼兄弟来比，SVB其实本身杠杆的问题并不严重，而雷曼是因为杠杆太高，资不抵债，而SVB的杠杆很低，Loan to deposit 90%，所以如果真的用雷曼和他比较的话，这可是个三好学生！

硅谷银行是全美第16大银行，资产规模为2120亿美元，不到摩根大通的十分之一。从业务的深度和广度来看，远不及美国主要的大银行。硅谷银行会不会产生舞蝶效应，引发新一轮危机？目前看可能性会很小，但我们需要继续跟踪事件的进一步发展与演变。