指数增强基金的进化与“增强”

青春的泥沼
2023-03-09

这两年随着基金知识的普及,指数基金以低成本跟踪指数,指数上涨就上涨,因简单易懂,获得了广大基金投资者的认可,指数基金规模和数量都有显著增长。

而我们也知道,我国资本市场相对于欧美成熟市场来说,自身发展历史较短,尚有一些可以完善和改进的地方,比如还有少数投资者投资理念不成熟,追逐热点,追涨杀跌。

这也使得我国基金经理管理的主动基金相对来说,在收益上还是有一定优势。

那么结合被动基金跟踪指数和基金经理主动选股优势的指数增强基金应运而生,在大部分资产跟踪指数的同时,指数增强基金的小部分资产由基金经理依据模型,进行主动管理,意图跑赢对应指数,让被动指数投资领域实现了差异化特色。

国内指数增强基金大体上分为两类:谨小慎微,大开大合。

第一类,谨小慎微。

这一类指数增强基金,管理风格比较谨小慎微,选股主要是从对应指数里面选择(注意我说的是主要,不是全部),个股的所在行业比例(行业暴露)也尽量和原指数类似。

举例来说:假设白酒行业在沪深300指数里面,行业权重是10%,那么这一类在构筑沪深300指数的指数增强的时候,白酒行业个股的权重也会在10%上下,纯粹靠选股的α。

第二类,大开大合。

基金经理在管理指数增强基金时候,建模时候可以说是用大开大合来形容,选股时候虽然目的也是精选优质企业来战胜对应指数,但是选股时候,可能不太约束行业暴露等等,甚至出现了沪深300指数增强配置绩优蓝筹港股的情况。

不过从长期效果来看,也能跑赢对应指数,获取超额收益,做到指数增强。

那么你喜欢指数增强时候,谨小慎微,还是大开大合。

看到这里你是不是觉得指数增强基金是完美融合指数基金和主动基金的优点,是基金的进化发展的终点?

不,这个世界一直在变,唯一不变的就是变本身。

国内公募基金公司又推出了指数增强基金的进化版——指数增强ETF。

原来指数增强基金,都是场外交易,股票账户还买不了,走申购赎回流程,今天申购,明天才能确认,交易效率还不高。

现在指数增强变成了指数增强ETF,可以申购赎回,也可以场内买卖,当天买了就能当天享受收益,提高了交易效率。

首批对标创业板指数的指数增强ETF——创业板ETF增强(159676)在3月13日起开始募集。

咱们知道国内公募基金指数量化增强基金最早的“量化增强三剑客”都来自海外资管巨头BGI:富国李笑薇、华泰柏瑞田汉卿和景顺长城黎海威。

这三位从BGI回国以后,把海外模型与中国资本市场相结合,经过长期时间投资实践,证明了指数量化增强的可行性,现在都带出了成熟的量化团队,三位领军人现在也都位列各自基金公司的副总。

富国的“指数增强”在业内很有口碑,超越指数的胜率很高。

截止2022年四季度末,富国基金指数增强产品总规模超240亿元(A/C份额合计),绝大部分指数增强型产品超额收益显著,以成立时间最久的富国中证红利指数增强为例,自成立以来的超额收益达144.43%。

注:数据来自基金各基金定期报告,截至2022年12月31日。基金的过往业绩和数据不预示未来,不构成对基金业绩的保证。

这次首批获批对标创业板指数的创业板ETF增强(159676)就是由富国基金量化团队管理。

富国量化基金团队从2009年成立,到现在已经14年,人员超过20人,平均从业年限超过11年,在指数投资领域创造多项“第一”,如全市场首只跟踪上证指数的ETF——上证指数ETF,国内首只主动量化指数增强产品——富国沪深300指数增强(100038,成立于09年)。

银河证券数据显示,截至2022年四季度,富国基金量化团队公募基金管理规模超830亿元,产品线布局丰富,包括指数增强、被动指数/ETF、绝对收益、主动量化四条产品线。

富国基金量化团队可以说是历史悠久,团队强大,敢为人先。

这次创业板ETF增强(159676)拟由富国量化投资部总经理王保合、富国量化投资副总监牛志冬联袂管理。

王保合是金融工程的博士,拥有17年从业经验和近12年基金产品管理经历,现任富国基金量化投资部总经理。

牛志冬是富国量化投资部量化投资副总监,拥有16年从业经验和近8年基金产品经历。

根据2022年4季报,王保和和牛志冬均为百亿量化基金经理,二人强强联手,联袂管理,也足以显示出富国基金对首只增强策略ETF——创业板指数增强ETF(159676)的重视程度。

创业板指数,大家耳熟能详:集中了多只创业板里面的蓝筹股,专精特新小巨人积聚,高新技术企业和战略新兴产业激增,创新及先进制造属性明显。

在这里我给大家分享这一个图:创业板指数的PE(市盈率)为38.24倍,处在14.94%的历史百分位,处于历史较低位置。

随着复工复产的进行,企业盈利增速有望回升,板块内部分优质龙头个股的估值性价比更高。

在复工复产的当下,投资者借道创业板ETF增强(159676),一键布局创业板新兴“龙头企业” ,加上富国基金强大的量化团队的管理,有助于投资者在场内高流动性的基础之下,分享创业板新时代新起点、高成长低估值的长期价值,实现指数增强基金的“增强”。

注:富国中证1000指数增强A成立于2018531日,自20192021完整会计年度及2022年上半年业绩及比较基准(中证1000指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%)收益率分别为:201941.37%24.44%),202040.18%18.57%),202127.33%19.52%),2022-14.40%-20.49%)。历任基金经理变动情况:徐幼华自20185月至今任基金经理,方旻自20185月至今任基金经理。

富国中证高端制造指数增强A成立于2017-04-27,自20182022完整会计年度业绩及比较基准(中证1000指数收益率*95%+银行人民币活期存款利率(税后)*5%)收益率分别为:2018-32.54%-33.12%201959.69%38.24%),202059.18%44.93%),202116.68%10.79%),2022-27.80%-27.83%)。历任基金经理变动情况:徐幼华自2017-04-272020-01-10任基金经理;蔡卡尔自2017-05-31起至今任基金经理、牛志冬自2017-07-25起至今任基金经理。

富国沪深300增强A成立于20091216日,2018年至2022年净值增长率与业绩比较基准(沪深300指数收益率*95%+1.5%(指年收益率,评价时按期间折算))收益率分别为 -16.84%-22.98%)、 38.83%36.14%)、23.29%27.21%)、-0.24%-3.43%)、-19.51%-21.48%)。

富国中证500指数增强A成立于20111012日,自2018年至2022年完整会计年度业绩及其业绩比较基准收益率9.21%(0.86%)31.39%26.32%)、29.23%21.12%)、17.12%15.97%)、-16.09%-18.50%)。

富国中证红利指数增强成立于2008-11-202018年至2022年净值增长率与业绩比较基准(中证红利指数收益率*90%+一年期银行储蓄存款利率(税后)*10%)收益率分别为-16.26%-17.23%23.39%15.91%)、-0.59%-6.55%)、17.70%12.25%)、3.11%(-4.60%)

以上数据来自产品定期报告,截至20221231日。

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