沃金大通
2023-01-16
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库克降薪五千万美元，苹果在下一盘大棋！首款头显将出炉，深度解析苹果产业链
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14的教训。</p><p>展望未来，苹果还能给投资者带来什么惊喜？苹果产业链还将产生什么投资机遇？</p><p>关注【光大快评】，紧跟财经热点！</p><p><strong>1、</strong><strong>三大因素让库克甘愿降薪50%，苹果已瞄准新产品</strong></p><p>库克自2011年从乔布斯手中接过苹果公司，不知不觉间已经执掌苹果12年。经过十多年的发展，库克从苹果取得天价薪酬。</p><p>2021年，库克首次获得股权激励。在基本工资300万美元之外，库克取得了8235万美元的股票奖励，这些股票奖励属于限制性股票，将逐渐兑现。除了股权激励，库克还获得了1200万美元的非股权激励。</p><p>2022年，库克总薪酬高达9940万美元，再次将这位CEO推上风口浪尖。果不其然，苹果很快就公布了库克薪酬的削减方案。</p><p>2023年，库克的薪酬将降至4900万美元，薪酬共有3个部分组成：300万美元的基本工资，600万美元的奖金，价值4000万美元的股权奖励。</p><p>为何库克甘愿将薪酬大幅下调呢？我们总结下来，共有三个原因。</p><p>首先，2022年苹果的股价、业绩都出现巨大的挑战。2022年苹果公司总市值由2.9万亿美元，疯狂下跌8300亿美元，无数财富灰飞烟灭。尽管苹果<span>净利润</span>接近1000亿美元，再次创造了一个辉煌，但利润增速仅有5.4%，创下2020年以来的新低。</p><p>从具体的产品来看，iPad、iPhone都是苹果遭遇业绩压力的关键原因。2022财年iPhone带来2055亿美元的收入，较此前微增7%，iPhone 14系列产品显然没有达到苹果的预期。</p><p>根据集邦咨询的预测，2022年iPhone 14系列出货量已经下调至7810万部，今年一季度iPhone出货量甚至将同比下降22%。</p><p>其次，库克的高薪已经引发股东的不满。根据媒体的报道，库克的薪酬方案遭遇了机构股东服务公司等组织的批评。咨询公司也表示，库克部分股票激励并不取决于苹果业绩，这并未将高管利益与公司捆绑。</p><p>最后，库克这十多年已经从苹果取得了足够的报酬，而且他本人也承诺将其财富捐献给慈善事业。对于颇具大局观的库克来说，在苹果遭遇增长瓶颈的时候，应当站出来帮助苹果。</p><p>为了扭转颓势，苹果已经加大力度开发iPhone 15以及首款头显设备。尤其是苹果头显设备，媒体曝光了该产品有望在今年秋季上市，届时有望打开新的发展局面。</p><p><strong>2、<a href=\"https://laohu8.com/S/5RE.SI\">智能</a>手机遭遇滑铁卢，折叠手机成亮点</strong></p><p>当然，苹果败走移动终端，也有着大环境的原因。2022年智能手机行业遭遇当头一棒，全球手机出货量均遭遇了重大挑战。</p><p>就在1月4日，中国信通院发布了11月国内手机市场运行分析报告，整个行业依然充满寒气。11月国内市场手机出货量为2323.8万部，较去年同期大幅下降34.1%。</p><p>5G手机处于市场主体地位，总出货量接近1800万部，市占率已经接近8成，但同比降幅却高达38.1%。</p><p>年内累计数据方面，1-11月全国手机出货量已经突破2.4亿部，但同比降幅已超20%。5G手机出货量占比已超78%，同比降幅达到20.2%。由此可见，5G智能手机遭遇了极为严峻的挑战！</p><p>从上市机型来看，11月国内上市了43款手机，主要是5G手机机型。其中国产品牌占据了优势地位，国产手机机型就达到38款。</p><p>11月国产手机出货量已超2000万部，占比超过80%，但是降幅高于28%。智能手机出货量超2200万部，市占率已超95%，但是降幅超过整体水平2个百分点。</p><p>在中国智能手机市场中，苹果凭借Pro机型仍然享受行业红利。但小米排名已经降至第五位，被vivo、OPPO和荣耀超越。</p><p>说完国内市场，我们再来看看全球市场。根据行业权威研究机构的统计，2022年三季度全球智能手机出货量同比下降12%，总量刚刚突破3亿部。</p><p>智能手机市场持续处于萎缩状态，让各大巨头的日子难过起来。在出货量大幅下降的背景下，智能手机市场开始萎缩3%。就算平均售价上涨10%，也没有提振市场规模。</p><p>在售价上涨、消费者收入遭遇挑战等综合因素的影响下，手机换机周期已经创下历史纪录。根据Counterpoint Research的预测，2022年手机换机周期将达到43个月。该机构预计2023年全球换机周期有望缩短，但依然超过40个月。</p><p>与普通手机形成鲜明的对比，折叠手机成为市场明星，售价、出货量双双<span>拉升</span>。三季度，全球折叠手机出货量同比大增63%，市占率已经达到2%。机构预测，2022年折叠手机出货量有望达到1600万部，<a href=\"https://laohu8.com/S/SMSN.UK\">三星</a>成为大赢家。</p><p><strong>3、苹果产业链梳理</strong></p><p>一直以来，市场都极为关注苹果产业链的动态。有的上市公司“一朝入果链”，业绩、股价均可能步入快车道。</p><p>每当苹果推出新品，各路行家都会拆解产品，探索成本构成。我们综合各类信息报道，苹果手机屏幕模组成本占比最高，接近1/4。其次为摄像头模组，多款产品搭载后置三摄模组，成本占比接近18%。主要半导体中，苹果公司研发的主芯片A15采用了5nm工艺，成本占比接近10%。</p><p>此外，主板、闪存、5G调制解调器芯片、电池、外壳等零部件，也都成为苹果手机的主要成本构成。</p><p>A股多家公司积极融入苹果产业链，尤其是科创板“果链”企业已超10家。部分企业也取得突破，为苹果提供芯片或SIP服务，获得更高的价值分成。A股苹果产业链公司包括：<a href=\"https://laohu8.com/S/002475\">立讯精密</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002241\">歌尔股份</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300433\">蓝思科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/600745\">闻泰科技</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002600\">领益智造</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/601231\">环旭电子</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/002938\">鹏鼎控股</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300207\">欣旺达</a>、<a href=\"https://laohu8.com/S/300136\">信维通信</a>等。</p><p><strong>①立讯精密：</strong>国内最大的连接器制造厂商，公司持续强化与苹果的合作，切入手表、TWS耳机、组装等领域。</p><p><strong>②歌尔股份：</strong>公司是电声器件的知名制造商，一流的声学整体解决方案提供商。公司产品广泛应用于智能手机、智能平板电脑，并积极布局TWS耳机、可穿戴、VR/AR等硬件。</p><p><strong>③蓝思科技：</strong>公司掌握了消费电子产品防护玻璃生产的核心技术和工艺，引导行业外观创新变革。</p><p><strong>④闻泰科技：</strong>全球手机ODM（原始设计制造）行业龙头企业，并开辟Mini/Micro LED业务。</p><p><strong>⑤领益智造：</strong>公司在产品线上实现突破，成功布局无线充电、VR、AR、智能音箱等产品。</p><p><strong>⑥环旭电子：</strong>电子制造服务行业的全球知名厂商，公司布局SIP无线芯片模块。</p><p><strong>⑦鹏鼎控股：</strong>公司深耕于PCB产品，已具备量产更高阶制程要求的下一代PCB产品的能力。</p><p><strong>⑧欣旺达：</strong>消费类锂电池模组制造商，公司全力打造全球高端品牌圆柱电池生态，拟建设欣旺达30GWh动力电池生产基地项目。<strong>⑨信维通信：</strong>国内移动终端天线系统龙头企业，公司成功开发出多品类、多型号的电阻及MLCC产品。<strong>李泉</strong></p><p><strong>投资顾问执业编号：S0930622070004</strong></p><p><strong>基金从业编号：A20211203001155</strong></p><img 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14的教训。展望未来，苹果还能给投资者带来什么惊喜？苹果产业链还将产生什么投资机遇？关注【光大快评】，紧跟财经热点！1、三大因素让库克甘愿降薪50%，苹果已瞄准新产品库克自2011年从乔布斯手中接过苹果公司，不知不觉间已经执掌苹果12年。经过十多年的发展，库克从苹果取得天价薪酬。2021年，库克首次获得股权激励。在基本工资300万美元之外，库克取得了8235万美元的股票奖励，这些股票奖励属于限制性股票，将逐渐兑现。除了股权激励，库克还获得了1200万美元的非股权激励。2022年，库克总薪酬高达9940万美元，再次将这位CEO推上风口浪尖。果不其然，苹果很快就公布了库克薪酬的削减方案。2023年，库克的薪酬将降至4900万美元，薪酬共有3个部分组成：300万美元的基本工资，600万美元的奖金，价值4000万美元的股权奖励。为何库克甘愿将薪酬大幅下调呢？我们总结下来，共有三个原因。首先，2022年苹果的股价、业绩都出现巨大的挑战。2022年苹果公司总市值由2.9万亿美元，疯狂下跌8300亿美元，无数财富灰飞烟灭。尽管苹果净利润接近1000亿美元，再次创造了一个辉煌，但利润增速仅有5.4%，创下2020年以来的新低。从具体的产品来看，iPad、iPhone都是苹果遭遇业绩压力的关键原因。2022财年iPhone带来2055亿美元的收入，较此前微增7%，iPhone 14系列产品显然没有达到苹果的预期。根据集邦咨询的预测，2022年iPhone 14系列出货量已经下调至7810万部，今年一季度iPhone出货量甚至将同比下降22%。其次，库克的高薪已经引发股东的不满。根据媒体的报道，库克的薪酬方案遭遇了机构股东服务公司等组织的批评。咨询公司也表示，库克部分股票激励并不取决于苹果业绩，这并未将高管利益与公司捆绑。最后，库克这十多年已经从苹果取得了足够的报酬，而且他本人也承诺将其财富捐献给慈善事业。对于颇具大局观的库克来说，在苹果遭遇增长瓶颈的时候，应当站出来帮助苹果。为了扭转颓势，苹果已经加大力度开发iPhone 15以及首款头显设备。尤其是苹果头显设备，媒体曝光了该产品有望在今年秋季上市，届时有望打开新的发展局面。2、智能手机遭遇滑铁卢，折叠手机成亮点当然，苹果败走移动终端，也有着大环境的原因。2022年智能手机行业遭遇当头一棒，全球手机出货量均遭遇了重大挑战。就在1月4日，中国信通院发布了11月国内手机市场运行分析报告，整个行业依然充满寒气。11月国内市场手机出货量为2323.8万部，较去年同期大幅下降34.1%。5G手机处于市场主体地位，总出货量接近1800万部，市占率已经接近8成，但同比降幅却高达38.1%。年内累计数据方面，1-11月全国手机出货量已经突破2.4亿部，但同比降幅已超20%。5G手机出货量占比已超78%，同比降幅达到20.2%。由此可见，5G智能手机遭遇了极为严峻的挑战！从上市机型来看，11月国内上市了43款手机，主要是5G手机机型。其中国产品牌占据了优势地位，国产手机机型就达到38款。11月国产手机出货量已超2000万部，占比超过80%，但是降幅高于28%。智能手机出货量超2200万部，市占率已超95%，但是降幅超过整体水平2个百分点。在中国智能手机市场中，苹果凭借Pro机型仍然享受行业红利。但小米排名已经降至第五位，被vivo、OPPO和荣耀超越。说完国内市场，我们再来看看全球市场。根据行业权威研究机构的统计，2022年三季度全球智能手机出货量同比下降12%，总量刚刚突破3亿部。智能手机市场持续处于萎缩状态，让各大巨头的日子难过起来。在出货量大幅下降的背景下，智能手机市场开始萎缩3%。就算平均售价上涨10%，也没有提振市场规模。在售价上涨、消费者收入遭遇挑战等综合因素的影响下，手机换机周期已经创下历史纪录。根据Counterpoint Research的预测，2022年手机换机周期将达到43个月。该机构预计2023年全球换机周期有望缩短，但依然超过40个月。与普通手机形成鲜明的对比，折叠手机成为市场明星，售价、出货量双双拉升。三季度，全球折叠手机出货量同比大增63%，市占率已经达到2%。机构预测，2022年折叠手机出货量有望达到1600万部，三星成为大赢家。3、苹果产业链梳理一直以来，市场都极为关注苹果产业链的动态。有的上市公司“一朝入果链”，业绩、股价均可能步入快车道。每当苹果推出新品，各路行家都会拆解产品，探索成本构成。我们综合各类信息报道，苹果手机屏幕模组成本占比最高，接近1/4。其次为摄像头模组，多款产品搭载后置三摄模组，成本占比接近18%。主要半导体中，苹果公司研发的主芯片A15采用了5nm工艺，成本占比接近10%。此外，主板、闪存、5G调制解调器芯片、电池、外壳等零部件，也都成为苹果手机的主要成本构成。A股多家公司积极融入苹果产业链，尤其是科创板“果链”企业已超10家。部分企业也取得突破，为苹果提供芯片或SIP服务，获得更高的价值分成。A股苹果产业链公司包括：立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、闻泰科技、领益智造、环旭电子、鹏鼎控股、欣旺达、信维通信等。①立讯精密：国内最大的连接器制造厂商，公司持续强化与苹果的合作，切入手表、TWS耳机、组装等领域。②歌尔股份：公司是电声器件的知名制造商，一流的声学整体解决方案提供商。公司产品广泛应用于智能手机、智能平板电脑，并积极布局TWS耳机、可穿戴、VR/AR等硬件。③蓝思科技：公司掌握了消费电子产品防护玻璃生产的核心技术和工艺，引导行业外观创新变革。④闻泰科技：全球手机ODM（原始设计制造）行业龙头企业，并开辟Mini/Micro LED业务。⑤领益智造：公司在产品线上实现突破，成功布局无线充电、VR、AR、智能音箱等产品。⑥环旭电子：电子制造服务行业的全球知名厂商，公司布局SIP无线芯片模块。⑦鹏鼎控股：公司深耕于PCB产品，已具备量产更高阶制程要求的下一代PCB产品的能力。⑧欣旺达：消费类锂电池模组制造商，公司全力打造全球高端品牌圆柱电池生态，拟建设欣旺达30GWh动力电池生产基地项目。⑨信维通信：国内移动终端天线系统龙头企业，公司成功开发出多品类、多型号的电阻及MLCC产品。李泉投资顾问执业编号：S0930622070004基金从业编号：A20211203001155免责声明：本文只是根据公开信息进行内容创作，并不能保证准确性、及时性，也不构成投资建议；投资有风险，入市需谨慎。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1016,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":25,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/626386289"}
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