导语：电池回收行业水很深也很浑浊，缺乏统一标准和长期连续可比数据是分析该行业的最大困难之一。
本文虽然尽量采用平均数或者中位数进行分析，但也难以避免“潘长江和姚明的平均身高”是否具有代表意义的世纪难题。
欢迎各位在评论区分享各自了解的行业信息，更欢迎大家指出文章中的错谬之处。
一、定义
1、本文所称“锂电池废料”指退役以后无法被梯次利用只能被拆解、破碎、冶炼回收其中有价金属的电池，不包括极片和黑粉回收料。
如无特别说明，本文所称锂电池废料特指“废旧523方形三元电池”，因为这款锂电池废料是SMM网站上三款有公开市场报价的电池废料之一，限于篇幅另外两款等有空再分析。
2、规模化回收指全国锂电池废料回收所生产的电碳、工碳和粗碳的碳酸锂当量合计超过1万吨。
3、电碳价格指亚洲金属网、上海有色网的月度平均价。
二、以“废旧523方形三元电池”正式开始
2021年6月1日，SMM开始对废旧523电池进行公开报价，在最开始的半年时间里面，以镍钴金属计价的折价系数（以下简称“系数”）基本都在80%以下波动。
但是2021年12月之后，系数开始撒丫子往上跑，2022年2月24日突破100%，2022年8月18日突破150%，2022年11月4日突破200%，最近虽有所回落，也还是在187%。
系数低于100%的部分为回收厂商的“加工成本+毛利”，高于100%的部分就是回收厂商的亏损了，他们莫不是疯了？
玄机就藏在报价机制上，正如SMM关于废旧523电池的标识“6%<Ni<11%,3%<Co<6%”一样，报价只反映镍钴金属的价值；系数高于100%还能有成交，说明厂商回收废旧电池的锂金属价值能够覆盖额外成本。
那么，在2021年6月1日至2021年11月30日期间，电碳价格从8.9万元/吨上涨至20.35万元/吨，涨幅达到128.65%；为什么系数基本都是在70%至80%的区间内，并没有随着电碳价格上涨而上涨？
最大的可能性就是：在电碳价格低于20万/吨时，废旧电池里面的锂金属没有回收价值。
那么电碳价格到达什么位置的时候，废旧电池的里金属回收才有价值呢？
回答这个问题之前，首先我们先要简单做个数据处理。
仍然是以2021年6月1日至2021年11月30日期间，这一时期系数相对比较稳定，镍钴金属回收价值（加工成本+毛利）基本在5000元至8000元之间。
假设5%-20%的合理毛利率，我们可以反推出“处理1吨废旧电池仅回收镍钴金属”的加工成本大概为4500元，±1000元。
接下来我们选择2021年12月21日至2022年6月30日这一期间作为我们分析废旧电池锂金属回收成本的重要时期。
因为在这段时期，系数经历了从90%上涨至107%又回落至100%下方然后再次突破110%的震荡过程，市场在一定程度上寻找某种均衡；同时，电碳价格在这一时期也出现了短暂的均衡。
大胆假设一个“锂金属回收成本”，在这一时期的前面10天，废旧电池镍钴锂金属回收的毛利率经历从负毛利到正毛利的跨越，此后随着电碳价格稳定在45至50万区间，毛利率得以修复并开始上下波动，说明市场暂时达到均衡状态。
这个“锂金属回收成本”为“处理1吨锂电池废料回收锂金属”的成本，大概为25000元，±5000元。这个成本太高或太低，系数的陡然变化都不应该出现在2021年12月，或者晚一些，或者早一些。
此后，随着系数的快速攀升（市场竞争的加剧），毛利率迅速下滑；而镍钴锂回收价值与电碳的相对关系则相对稳定，由此也能够印证“碳酸锂回收成本”大概为25000元左右。
如果全行业“加工1吨锂电池废料回收锂金属的成本”为25000元这一假设成立，那么剩下的就很好计算了。
NCM523正极材料理论含锂量为7.19%，考虑到负极、电解液、方壳等重量，以及退役电池的锂耗损，废旧电池的锂金属约为2%，换算为碳酸锂则为10.64%，90%的回收率够高了吧，最终换算为碳酸锂的比例为9.57%。也就是说花费2.5万元加工1吨锂电池废料可以回收95.7公斤碳酸锂。
也即，在废旧电池获取成本为0并且电碳价格为25万元的情况下，锂金属回收价值仅仅只能够覆盖加工成本。
很显然，锂电池废料从终端到回收厂，这中间需要一个庞大而复杂的废品回收网络，网络层级越多，中间费用越高。
如果1吨电池废料的回收网络成本为1万元，锂金属回收的全成本则将达到3.5万元，在电碳价格低于35万元时，废旧电池的锂金属回收业务的价值为0。
可能有人会质疑“1吨电池废料的回收网络成本为1万元”，这个完全是我拍脑袋拍的。别着急，NCM532电池回收因为有镍钴金属去分摊成本，磷酸铁锂电池可没有，问题就变得简单多了，但这个问题得下次再聊了。
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