白酒行情又回来了！这一次能否重演2020年的疯狂

研值组【解盘新高股】系列第八期

文│研值组 Jessica

编│研值组Jessica

12月14日，市场震荡盘整，共129家公司创阶段新高。

洋河股份（002304）就是阶段新高中的一员，当日上涨3.94%，收报167.14元/股。

研值组今日挑选这家公司解盘，因为白酒行情又回来了，作为次高端酒的代表，它值得被一探究竟。

股价逝去的两年

2009年11月6日，洋河股份上市。

金融危机的阴霾刚刚度过，资本市场开启新一轮牛市。那时，也正值国内经济发展速度最快，白酒扩产的阶段。

上市至2012年7月16日，洋河股份股价上涨283.10%，期间最大回撤仅31.64%。

之后，著名的白酒塑化剂事件，“八项规定”反腐政策，陆续登上历史舞台。对整个白酒行业造成史诗级的重创。

洋河股份股价一路下跌至2013年12月31日，跌幅高达72.55%。

2014年之后，白酒行业重启繁荣态势，开始了长达4年的复苏之路。

虽然这一轮是以高端白酒为首的繁荣，但洋河股份也有不俗表现，2014年1月-2017年12月，公司股价上涨338%。

2018年开始，受宏观大环境波及，市场以熊市告终。再加上2020年初的疫情，洋河股份的股价一直震荡盘整。股价表现弱于白酒行业整体。

2020年4月，洋河股份终于迎来自己的主场，白酒开启了一轮次高端全国化之路。

作为次高端白酒的代表，洋河股份短短半年多的时间，股价上涨超200%，变成最热门的白酒股之一。

2021年，泡沫终将破灭，历史再次重演。

整个白酒板块再次进入消化估值的阶段，至2022年10月，洋河股份股价下跌42.8%，呈现震荡下跌态势。

这股价走势，是不是与2018年有点似曾相识，真是陌生又熟悉。

2022年11月以来，受益经济整体复苏，消费需求边际改善等外部变化，白酒板块的行情又回来了。11月至今，洋河股份股价上涨27.93%。

不仅仅是洋河股份，11月至今，口子窖上涨56.52%、水井坊上涨37.38%，他们两个和洋河股份一样，近期共同创阶段新高。

12月14日，洋河股份成交量10.32万手，换手率为0.69%。

在今年4月和10月的两次探底后，洋河股份股价再次向上突破120日均线，“W”底或已形成。

次高端之路

洋河股份是宿迁市国资委旗下的国有大型酿酒企业，已成为白酒行业中收入规模第三大公司，体量仅次于茅五。

主导产品洋河大曲已有500多年的历史，早在明清时代就享有盛名。全力打造的“绵柔型”白酒经典之作洋河蓝色经典，面市以来销售增长迅猛。

2019年以来，为站位次高端价格带，洋河先后推出梦之蓝M6+、梦之蓝M3水晶版，前者反响热烈，后者仍在培育。

渠道端，公司在“一商为主、多商配称”策略下，逐步调整尾部经销商并提升头部经销商积极性及盈利。除此之外，蓝色经典全产品线引入数字化系统，以科学化手段掌控货物流向、量价平衡、费用兑付并落实消费者投入。

2021年公司发布首期员工持股计划，并对各层级员工进行薪资结构优化调整，充分释放组织活力。业绩考核要求2022年营业收入较2021年增长不低于15%，也就是说，2022年营业收入至少为291.53亿元。

2022年三季报显示，公司实现营业收入264.83亿元，同比增长20.69%；实现归母净利润90.72亿元，同比增长25.78%。

单第三季度，公司实现营业收入75.75亿元，同比增长18.37%；实现归母净利润21.78亿元，同比增长40.45%。

东北证券表示，公司未来增长势能强劲。海之蓝基本盘稳固，水晶梦、梦6+两款腰部价格带产品随着省内外消费升级及次高端价格带扩容趋势，有望实现20%左右复合增长。目前公司省内市占率约23%，未来有望向30%提升。省外江西、两湖、浙江等地区发展势头良好，有望保持快于省内的恢复态势。

同时，东北证券预计公司2022-2024年归母净利润分别为96.2/118.1 /143.0亿元，分别同比增长28%/23%/21%。

资金流出

截至三季报，机构持股洋河股份的比例分别为，基金12.82%、券商0.27%、陆股通2.43%。

东方财富数据显示，截至12月14日收盘，洋河股份主力资金净流出4755.53万元，占当日成交金额的2.78%。

Wind数据显示，12月13日，洋河股份融资买入3258.58万元，融资偿还3844.39万元，融资净偿还585.81万元。连续2日净偿还，累计净偿还1570.99万元。

风险提示：疫情导致需求下滑；行业政策风险；竞争格局加剧

此栏目仅为研值组复盘解盘，所提及任何观点及个股仅是举例，绝非买卖建议。股市有风险，投资需谨慎。

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