转：二战以后，美联储在一年内加息400个基点或以上的情况仅出现过3次，而每一次美国经济都在一年内陷入全面衰退；加上领先指标已经连续八个月下降，至少与轻度衰退相符。

日前，高盛、美银及摩根大通的掌门人都已发出警告，称不断加剧的宏观经济逆风可能会使美国经济在2023年陷入衰退。

高盛首席执行官Da­v­id So­l­o­m­on最近在接受媒体采访时表示：

“你必须假设，未来会有一段艰难时期。”

美银首席执行官Br­i­an Mo­y­n­i­h­an最近在高盛金融会议上发表了另一份悲观声明，他警告称，该行预计2023年美国经济将出现三个季度的负增长，即衰退，但放缓将是“温和的”。

一个多星期前，摩根大通首席执行官Ja­m­ie Di­m­on接受媒体采访时表示，美国经济明年可能出现“温和或严重衰退”。

如今，蒙特利尔银行资本市场（BMO Ca­p­i­t­al Ma­r­k­e­ts）首席经济学家Do­ug Po­r­t­er也已就衰退风险致信客户。他说：“......我们谈论经济衰退的唯一原因，就是严重的通货膨胀，以及抑制通货膨胀所需的猛药。”

然而，这个周期与以往其他周期都不同，有一些特殊因素将缓冲央行大举加息带来的冲击。

首先，家庭和企业资产负债表总体保持健康，疫情储蓄持续存在凸显了这一点。其次，对于过去三年无法获得的物品和项目，例如汽车、旅行、泰勒·斯威夫特(Ta­y­l­or Sw­i­ft)演唱会的门票——仍有一些被压抑的需求。第三，一些行业对工人的需求仍然很大，尤其是酒店业、建筑业和医疗保健业。部分由于后一个因素，但也由于人口的变化（所谓的灰色浪潮），我们预计失业率的回升将比正常衰退温和得多——到2023年底，美国的失业率将从目前的3.7%上升到5%左右。

综合考虑这些不同的因素，美国经济仍有可能渡过充满挑战的水域，而不会陷入彻底的低迷。

如果能源价格继续放缓，如果供应链压力进一步减轻，并且通胀回落速度快于预期，各国央行可能会相对较快地放松刹车。

我们认为软着陆的可能性大约为25%到30%。

不幸的是，随着地缘政治风险越来越大，以及能源和食品价格飙升导致更激进加息的威胁持续存在，事情也有可能比我们的预测更糟糕。

我们认为发生硬着陆的几率大约为20%到25%。我们对轻度衰退的预测假设处于中间地带，大约有50%的可能性。