中国人寿、平安等五家保险上市公司优势分析

至上周末，五家A股上市保险公司2021年业绩报告均披露，找找亮点，保险板块是否是一个一个低风险、低估值的板块？

2021年经济形势复杂多变，疫情在全球快速蔓延的态势并没有好转，在重重挑战下，保险业的年报显示：保险业务、营运利润、投资资产均有所增长，投资收益率符合预期。在过去一年，五家上市保险公司以科技赋能、综合金融、保险投资、健康养老为抓手，推动保险主业的高质量发展。

3月18日至3月30日，A股五家上市保险公司相继发布年报，以下按年报发布时间依次分析：

中国平安

以创新驱动业务

综合金融深度布局产生复利效应

以创新驱动和前瞻洞察为基因的中国平安在各家保险公司中最早主动走出“舒适圈”，五年前，平安深度布局综合金融，明确了综合金融+医疗健康生态的战略方向；三年前，平安主动推动寿险改革，积蓄力量持续打造更加卓越强大的公司。

2021年，中国平安的综合金融模式优势进一步呈现。年报显示：平安实现归属于母公司股东的营运利润1479.61亿元，同比增长6.1%；平安在优质高效地提供多元化综合金融服务基础上，推动综合金融+医疗健康的战略升级，构建了综合金融+HMO管理式医疗服务体系，积极布局金融+养老，金融+健康等产业生态，实现了业务经营稳健发展。集团个人客户数超2.27亿；同时持有多家子公司合同的个人客户数占比提升至39.3%；全年新增个人客户数3240万，其中35.8%的新增客户是从集团互联网用户转化而来。客户数字最有说服力，中国平安综合金融的模式产生复利效应。

医疗健康是中国未来具有巨大发展潜力的行业，在保险公司中，中国平安是唯一一个有独特的医疗生态圈，可以结合线上线下的优势提供健康医疗和养老的服务。反映在年报中，近30%的新增寿险客户来自健康医疗服务转化。公司依托集团医疗健康生态圈，通过"保险+健康管理"、"保险+高端养老"、"保险+居家养老"三层产品为其客户提供全生命周期的健康养老服务，打造差异化竞争优势。

“六个国寿”诠释中国人寿

个险队伍向专业化、职业化转型

中国人寿总裁苏恒轩在年报发布会上表示，中国人寿积极打造“六个国寿”举措，包括：发挥央企和保险行业压舱石作用的“先锋国寿”；为股东创造持续稳定回报、让员工共享公司发展成果的“幸福国寿”；健康持续高质量发展的“长青国寿”；推进公司市场化步伐、打造具有市场活力的“活力国寿”；通过科技赋能、降本增效、提高运营能力的“数字国寿”；统筹发展与安全，打造行业领先的风险管理体系、持续推动公司健康发展的“安全国寿”。

中国人寿拥有全国最大规模的保险营销队伍，截至2021年年末，个险销售人力为82万人，其中，营销队伍规模为51.9万人，收展队伍规模为30.1万人。中国人寿正在推动销售队伍向专业化、职业化转型。

反映在年报中，2021年，中国人寿实现总保费6183.27亿元，同比增长1.0%；内含价值达12030.08亿元，较2020年底增长12.2%；一年新业务价值为447.80亿元。三项指标均位居行业第一。

中国人保

主营财险业务保持稳定

中国人保集团董事长罗熹在年报发布会上介绍，2021年中国人保推进卓越人保战略初见成效，表现在三方面：“服务大局的能力持续增强，高质量发展的方向更加明晰，服务客户的温度持续提升。”

反映到年报中，人保集团旗下人保财险2021年实现保险业务收入4495.33亿元，同比增长3.8%; 人保财险2021年综合成本率为99.5%，同比抬高0.6个百分点；车险综合成本率97.3%，保持行业较优水平；人保财险市场份额为32.8%，提升一个百分点。人保集团旗下的人保寿险和人保健康在人身保险市场合计占有率为4.2%。

另外，突出的数字表现在资产管理业务方面，到2021年末人保集团第三方资产管理规模为6211.87亿元，较上年末增长33.6%。其中，在年金与养老金业务方面把握发展机遇，管理资产规模较年初增长54.6%。

中国太保

财险基本稳定

寿险转型进行时

中国太保2021年年报显示，集团归母营运利润353.46亿元，同比增长13.5%；集团客户数1.68亿，较上年末增长13.1%。财产险保险业务收入同比增长3.3%，达1546.11亿元。寿险保险业务收入2116.85亿元，同比微降0.1%；太保寿险新业务价值连续三年下降，转型中的太保寿险新业务价值为134.12亿元，同比下降24.8%。寿险营运利润282.65亿元，同比增长9.2%。另一方面，个险渠道的代理人的人数下降，2021年，太保寿险月均保险营销员为52.5万人，同比下降29.9%；但人力同比提升170.1%。一正一反的数字，显示太保寿险仍处于转型期。

太保正在将投研下沉到多元化赛道的建设，推出寿险改革项目“长航行动”、打造以客户体验良好的“太保服务”，逐步落地康养服务“太保家园”，现已有10个园区。中国太保董事长孔庆伟在致辞中表示：“未来，中国太保将深耕主业再攻坚，寿险端，顺应保险消费升级趋势，加快多元化赛道建设；产险端，强化承保盈利能力建设，积极挖掘双循环格局下的发展机遇；资产端，加强与负债端的协调与联动，提升资产端对公司收益的贡献。”

新华保险

持续布局一体两翼

投资收益率行业最高

自2019年始，新华保险新一届管理集体提出“寿险业务为主体、财富管理和康养产业为两翼、科技赋能为支撑”发展战略。2021年，新华保险坚持资产负债双轮驱动的发展策略，取得营业收入和利润水平稳健增长的经营成绩。其中，总保费收入实现1634.70亿元，同比增长2.5%；实现净利润149.47亿元，同比增长4.6%；资产规模达到1.13万亿元，较上年末增长12.3%；内含价值2,588.24亿元，较上年末增长7.6%；总投资收益率5.9%，为五家上市保险公司最高。

在资产管理方面，作为寿险公司，新华保险既是卖方又是买方，其机构客户数超过100家。新华保险总裁李全说：“我们会进一步打造财富管理这样一个生态，充分发挥资产负债两端产品优势互补特点，积极探索传统寿险、养老保险和康养产业协同三个条线，为寿险客户，特别是高净值客户提供定制化的理财产品和服务，通过财富管理业务支持负债业务的发展。”

综述

不畏浮云遮望眼，乱云飞渡仍从容。

伴随我国经济转向高质量发展的时代趋势，保险业的特点是风险管理，在金融业中，保险业始终保持着危机感，较早主动开始自我革新，将旧的营销体制进行彻底的变革，推动能力建设和体系建设；通过科技兴司，将数字化能力植根于运营管理体系，推动降本增效、提升客户粘性、获取管理收益。

“总体来看，我国的人身险业仍处于重要的战略机遇期，长期发展形势依然向好。”中国人寿总裁苏恒轩表示：“我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，人身险业发展也面临重大挑战，但我们对中国寿险业长期发展仍然充满信心。”

通读 2021年保险业年报，展望2022年，保险板块具有“稳”守反击能力。